DefiLlama指控Figure疑似120亿美元RWA数据造假！链上透明度危机爆发

2025年9月，DeFi领域爆发了一场前所未有的信任危机。知名链上数据平台DefiLlama公开指控刚刚上市纳斯达克的“RWA第一股”Figure Technologies涉嫌夸大其链上资产数据。

这场争议围绕Figure声称的120亿美元链上RWA（真实世界资产）规模展开，DefiLlama调查发现实际可验证的链上资产不足其宣称规模的1%，仅能找到约500万美元的BTC和400万美元的ETH。

2025-09-13 19:51

DefiLlama 创始人表示：由于质疑 Figure 数据而面临压力，其大部分贷款流程几乎无法找到链上支付交易。

币界网消息，9 月 13 日，链上数据分析网站 DefiLlama 的匿名创始人 0xngmi 在 X 平台上发文称，Figure 希望他避免对该公司进行尽职调查，并试图通过公开和私下诽谤来向他施压。0xngmi 指出，DefiLlama 的价值在于用户信任其提供良好的数据，提供符合用户期望并帮助他们做出明智决策的高质量数据至关重要。Figure 声称他们的链上 RWA 交易额已达到 120 亿美元，但 DefiLlama 的调查显示出一些奇怪之处：Figure 在交易所仅持有价值 500.00 万美元的 BTC 和价值 400.00 万美元的 ETH（其中 Bitcoin 的 24 小时交易量仅为 2,000.00 美元）。2. Figure 自己的稳定币 YLDS 的供应量仅为 2000 万枚，理论上其所有 RWA 交易都应基于此；3. Figure 大部分转移 RWA 资产的交易似乎都是由持有这些资产的账户以外的账户进行的；4. Figure 的贷款流程主要通过法币完成，几乎没有链上支付。0xngmi 补充说，DefiLlama 不确定 Figure 的 120 亿美元资产如何在链上可用于交易的资产如此之少的情况下进行交易。由于大多数持有者似乎没有用自己的密钥转移这些资产，因此他们是否只是在链上镜像其内部数据库令人质疑。

事件起源：数据巨头的公开对峙与舆论反转

这场风波的起点是Figure联合创始人Mike Cagney在X平台上的公开发难，他指责DefiLlama拒绝展示Figure在Provenance链上的130亿美元TVL（总锁仓价值），并将原因归咎于“社交平台粉丝数不足”。

面对指控，DefiLlama联合创始人0xngmi发布了题为《The Problem in RWA Metrics》的长文，详细列举了调查结果。文章指出Figure声称的120亿美元链上RWA规模与实际可验证资产严重不符——链上可见的BTC和ETH资产仅约900万美元，自有稳定币YLDS总供应量也只有2000万枚。

0xngmi发文

DefiLlama的回应迅速获得了ZachXBT等知名链上侦探的公开支持，ZachXBT直言Figure的操作属于“公然施压”，并明确指出其指标并非100%可在链上验证。Conor Grogan等业内人士则批评了一些大型机构在未自行核实的情况下就向DefiLlama施压的行为。

数据疑点：120亿美元规模的链上验证困境

DefiLlama的尽职调查揭示了多个异常数据点，这些疑点直接动摇了Figure百亿RWA帝国的基础。

调查显示，Figure在交易所内仅存有价值500万美元的BTC和价值400万美元的ETH，其中比特币24小时交易量仅为2000美元。这一数据与120亿美元的理论规模形成了巨大反差，引发了对其真实交易活跃度的质疑。

DefiLlama 的调查结果揭示出更深层的运作逻辑：大部分 RWA 资产的转账交易并非由资产实际持有者直接发起，而是经由其他账户代为操作。

DefiLlama 链上数据

从链上数据特征来看，许多相关地址本身几乎没有任何主动的链上交互行为，其存在状态更像是数据库镜像的被动映射，这无疑加剧了交易主体身份的模糊性。与此同时，以 Figure 平台为例，其业务实践中暴露出显著的「链下主导」特征 —— 绝大多数贷款流程仍然依赖法币在传统金融体系内完成闭环，导致在区块链账本中几乎难以追溯到对应的支付与还款记录。这种链上链下的割裂现象，不仅增加了审计难度，也对 RWA 资产的透明性与可验证性构成挑战。

行业影响

这场争议超越了单个公司的数据真伪之争，揭示了RWA（真实世界资产）领域普遍存在的链上链下验证难题。

RWA与传统DeFi的本质区别

传统 DeFi 通过 TVL（总锁仓价值）这一核心指标，精准衡量沉淀在智能合约中的加密资产规模。这些链上资产凭借区块链技术的公开透明特性，每一笔交易、每一份持仓都可实时追溯与验证，形成了高度透明的价值体系。

RWA区块逻辑

反观 RWA（现实世界资产），其运作逻辑与 DeFi 截然不同。由于涉及托管、债权管理以及合规监管等复杂的链下环节，RWA 的核心数据通常先在内部系统中进行严密记录，详细标注贷款发放情况与债权规模。随后，通过资产代币化流程，将这些链下资产映射到区块链上，生成对应数量的代币 “凭证”，以此实现现实资产与加密世界的价值联通。

双重标准下的估值困境与华尔街的挑战

Figure事件暴露了传统金融与加密世界之间的标准冲突，TradFi（传统金融）分析师可以验证Figure亮眼的链下财务数据——2025年上半年净利润2910万美元，营收1.906亿美元，成功扭亏为盈。然而其百亿估值的核心支撑，却来自于一个TradFi稍显陌生的链上叙事，华尔街必须学习链上指标与核验方法，避免被“RWA叙事”和TVL数字所俘获。

Figure股价

未来展望

这场争议可能成为RWA赛道走向成熟的重要转折点，推动行业建立更统一的可验证标准。

链上透明度的必要性与行业标准

DefiLlama 之所以能够在去中心化金融（DeFi）领域建立起可靠的声誉，核心在于其始终恪守 DeFi 的核心原则 ——只统计能够链上验证的 TVL。这一坚持不仅体现在严格的数据筛选标准上，更通过开源适配器逻辑得以强化，明确拒绝收录任何无法达到透明度要求的资产数据。

DefiLlama 官网

从行业生态的长远发展视角来看，在这个将透明与可验证性奉为圭臬的领域，任何试图绕过链上验证机制、用数据库虚拟数字伪造链上 TVL 的行为，都如同埋下了一颗定时炸弹。随着时间推移，此类不诚信操作终将引发信任危机，不仅直接损害用户利益，更会对整个市场的健康发展造成难以估量的反噬。

解决方案的探索与行业共建

面对愈发复杂的市场乱象，业内专家开始提出一系列建设性解决方案。以 Ian Kane 为例，他敏锐指出，DefiLlama 除了常规的 TVL 追踪外，应当引入 “活跃 TVL” 这一全新指标。这一指标将聚焦 RWA 在特定时间段内的实际资金流转速度，能够更精准地反映市场的真实活跃度。

然而，随着越来越多 RWA 协议如雨后春笋般涌入市场，行业正面临一个迫在眉睫的关键问题：缺乏统一且明确的验证标准。倘若这一问题得不到及时解决，“虚拟 TVL” 将持续虚增，最终极有可能成为摧毁市场信任体系的下一颗 “定时炸弹”。

DefiLlama 官网

RWA生态新基建：XBIT Wallet的技术创新与行业价值

在DefiLlama与Figure的数据争议凸显RWA透明度危机的背景下，XBIT Wallet作为专为现实世界资产代币化设计的去中心化钱包，提供了技术解决方案。该钱包采用多层安全架构，通过“冷热钱包分离+生物识别”机制和12位助记词量子加密系统，确保用户私钥安全。其支持多链RWA代币管理，覆盖国债、黄金、新能源资产等类别，实现了传统资产与链上代币的1:1锚定。