币界网报道：截至2025年8月，代币化美国国债市场规模已飙升至73亿美元，较去年同期激增370%，成为现实世界资产（RWA）代币化领域增长最快的板块。
这一爆发式增长背后，是贝莱德、高盛、富达等华尔街巨头抢先布局24/7全天候交易新赛道的战略举措。通过将传统美国国债与区块链技术结合，这些机构不仅为投资者提供了前所未有的流动性和可访问性，更开创了金融资产交易的新模式。
美债代币化市场在2025年迎来历史性突破，总管理资产规模达到73亿美元新高，彰显出传统金融资产与区块链技术融合的巨大潜力。
首先，从宏观经济视角来看，在当前全球经济环境下，美国国债作为安全资产的吸引力显著提升，其 4% 左右的收益率远高于传统储蓄产品，成为投资者避险的重要选择。
其次，技术革新层面，区块链技术的应用有效解决了传统国债市场的痛点。代币化美债实现了 24/7 不间断交易，打破了传统金融市场的时间限制，为全球投资者提供了更大灵活性，这种创新模式进一步增强了美债对机构投资者的吸引力。
美债代币化规模，来源rwa,xyz
此外，市场参与主体的推动也是关键。机构投资者的积极参与为市场注入了强大动力，以贝莱德为代表的头部机构发挥了引领作用。贝莱德首席执行官拉里・芬克多次公开强调代币化技术的变革潜力，该公司旗下 BUIDL 基金已成为全球最大的代币化货币市场基金，其成功案例激励更多机构加速布局，形成市场发展的良性循环。
华尔街金融机构正以前所未有的速度拥抱这一变革,高盛与纽约梅隆银行合作推出的代币化货币市场基金解决方案，凭借其创新模式与强大背书，迅速吸引了多家顶级资管机构加入。
富兰克林邓普顿、WisdomTree美债代币化规模，来源rwa,xyz
在此基础上，富兰克林邓普顿、WisdomTree 等传统金融巨头也不甘落后，纷纷推出自己的代币化国债产品，进一步丰富了市场生态，形成了多元化的市场竞争格局。这些机构的积极参与，一方面显著提升了市场流动性，另一方面也凭借自身的合规体系与行业影响力，为代币化美债的合规性提供了有力保障。
代币化美国国债的技术架构融合了传统金融的合规要求与区块链技术的创新优势，创造出高效透明的运作体系。
美债代币化，简单来说，就是将以美国国债为底层资产的基金份额映射至区块链。在此过程中，并非直接对国债本身进行操作，而是借助智能合约，把基金份额代币化。这一转变带来了显著变革。
其中，“过户代理人” 角色的演变堪称关键创新。在传统模式下，过户代理人依靠传统数据库维护官方股东名册，流程繁琐且透明度低。而在代币化模式中，他们改用区块链技术，实现了所有权记录的透明化与实时更新，大大提升了信息的准确性与可获取性。
美债代币化流程，来源网络
智能合约在这一架构里扮演着中枢角色。它不仅能自动化执行转移限制、股息分配等基础功能，还能进行合规检查，通过精确的程序设定，避免了人为操作可能出现的失误，极大地提升了整个运作流程的效率，让美债代币化的交易过程更加流畅、高效。
代币化国债的收益分配机制与传统国债持有方式有明显区别，持有者通常不接收定期利息支付，而是通过智能合约每日累积股息并按月分配。
这种机制以新铸造代币的形式实现收益分配，保持了1.00美元代币的稳定价格，同时通过代币数量增加提供收益。这一设计便于与期望稳定代币估值的DeFi协议无缝集成，拓展了应用场景。
代币化美国国债市场已形成多层次竞争格局，各类机构根据自身优势采取了不同的市场策略。
作为全球资管巨头，贝莱德凭借其前瞻性布局，在加密投资领域迅速树立行业标杆。其 BUIDL 基金成立后便展现出强大的市场号召力，短时间内吸引约 24 亿美元资产入驻。该基金创新性地部署在七个区块链网络上，通过多链战略的灵活运用，不仅分散了投资风险，更展现了传统金融机构对区块链技术多样性的深度认可。
BUIDL 基金代币化规模，来源rwa,xyz
这种 “多点开花” 的投资策略，与高盛和纽约梅隆银行的合作模式形成了互补发展态势。后者选择从底层架构切入，通过高盛区块链平台 GS DAP 实现基金份额所有权的数字化记录。这种合作代表了传统金融机构的典型转型路径 —— 以技术为纽带，构建起传统资本市场与加密资产领域的互通桥梁，从而为更多机构投资者打开合规进入该市场的大门。
新兴 DeFi 协议在代币化国债领域找到了差异化竞争路径，以 Ondo Finance 等协议为例，它们基于 BUIDL 和 WTGXX 等国债支持的 RWA 代币，成功推出了一系列创新产品。
这些协议之所以能在市场中脱颖而出，关键在于采用了 B2B 模式。通过这种模式，国债代币得以作为抵押品在 DeFi 协议中灵活使用，从而为零售用户创造了间接参与的机会。值得注意的是，该模式不仅巧妙地满足了合规要求，更重要的是，它极大地拓展了代币化国债的应用场景，为行业发展开辟了新的可能性。
尽管代币化美国国债市场发展迅猛，但其未来发展仍面临挑战与机遇并存的复杂局面。
监管标准化是当前最大瓶颈，由于代币遵循多样化的监管框架，缺乏统一标准导致链上代币所有权在法律上尚未完全等同于传统证券所有权，这一现状不仅造成法律界定模糊，更直接衍生出两大后续困境。
其一，因法律地位不明确，链上应用困难也限制了市场扩展。受合规约束，国债代币难以直接用于无许可 DeFi 协议，目前主要依赖 B2B 模式进行间接应用，严重制约了代币的流通场景。
美债代币化实体TOP10，来源rwa,xyz
其二，在监管合规要求的连锁反应下，投资者门槛问题同样不容忽视。多数代币因监管要求仅限合格投资者参与，导致持有人数有限，进而影响了市场的广度与深度，形成流动性不足的恶性循环。
尽管面临着诸多挑战，但代币化美国国债市场的前景依旧十分广阔。这主要是因为，随着监管框架逐渐明晰，以及技术基础设施不断完善，代币化国债有望成为下一代金融服务的核心构建模块。高盛预测，到 2030 年代币化基金将占全球资产管理规模的 1%，规模超过 6000 亿美元。不仅如此，更多传统金融机构的参与，将进一步提升市场流动性，促使创新产品不断涌现。
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区块链技术正在重新定义美国国债这一全球最重要的金融资产交易方式。随着更多机构加入和监管框架完善，代币化美债有望从新兴赛道转变为主流投资选择。对于投资者而言，这一变革意味着更低的门槛、更高的流动性和更丰富的应用场景。美债代币化的浪潮才刚刚开始，它的未来将重塑全球金融市场的生态格局。
