香港金融管理局的《稳定币条例》在2025年8月1日正式生效，标志着全球首个针对法币锚定数字货币的全面监管框架落地。这一变革迅速点燃了市场热情——去年香港银行业数字资产交易总额高达172亿港元，而花旗预测本地稳定币市场规模潜力可达160亿美元。在新规的催化下，四家重量级机构动作频频，一场围绕合规稳定币主导权的竞赛已然拉开帷幕。
香港金管局此次推出的《稳定币条例》，彻底改变了行业的游戏规则。其核心在于建立了强制发牌制度：任何在香港发行法币稳定币，或在境外发行锚定港元的稳定币机构，必须向金管局申领牌照。
高准入门槛：非银行机构需实缴资本至少2500万港元，储备资产必须100%为高流动性资产（现金、短期国债等），并独立托管于持牌银行。
严格赎回机制：持有人可无条件按面值赎回法币，发行人需在1个工作日内处理赎回请求。
过渡期安排：原有发行人需在11月1日前提交牌照申请，否则进入结业期。
这一框架不仅明确监管红线，更将稳定币定位为支付工具，强调其金融基础设施属性而非投机资产。政策意图清晰——在可控环境下，推动稳定币在跨境结算、现实资产代币化（RWA）等真实场景的落地。
在监管分水岭明确后，四家头部机构凭借资源与技术积累，已展开实质性布局。
融资里程碑：8月4日，圆币科技宣布完成4000万美元A2轮融资，由中湾国际联合领投，众安国际、红杉中国等跟投。
定位与优势：作为香港最早倡导稳定币的金融科技企业及金管局首批沙盒试点机构，其战略聚焦于连接Web2与Web3生态，尤其在跨境支付与资产代币化场景。
资源网络：背靠中湾国际的金融牌照与跨境资本网络，资金将用于建设香港数字金融基础设施，巩固合规稳定币技术优势。
沙盒领先者：京东于2024年7月即入选金管局首批“稳定币发行人沙盒”，目前PC与移动端应用测试已进入后期阶段。
技术架构：采用区块链底层，支持1：1港元足额储备与实时赎回，重点测试跨境贸易支付场景（如“京东全球售港澳站”），单笔成本可从3.2美元降至0.9美元。
战略延伸：不仅服务京东生态，更意图向全球企业开放低成本的稳定币支付通道，并探索供应链金融等衍生服务。
牌照竞逐：8月4日，渣打宣布正式申请香港稳定币发行人牌照，成为三大发钞行中首家公开推进的机构。
技术合作亮点：与去中心化交易平台XBIT深度合作，采用其链上结算协议与零知识证明（ZKP）技术，实现交易可追溯且用户资产自托管的合规平衡。
创新布局：计划应用XBIT研发中的“稳定币动态对冲算法”，通过AI调整抵押资产比例，强化抗波动能力。
产品矩阵发布：7月31日，OSL一次性推出三大合规产品——稳定币发行平台StableX、代币化服务Tokenworks、企业支付方案OSL Biz Pay。
生态野心：以香港VATP（虚拟资产交易平台）牌照为核心支点，提供从发行（StableX）、资产代币化（Tokenworks）到支付清算（BizPay）的全链路服务，目标成为金融机构的“合规技术供应商”。
机构级设计：强调冷钱包隔离、持牌信托托管及10亿美元保险保障，直击传统金融机构对安全性与合规性的核心诉求。
渣打银行依托百年信用和发钞经验，在传统金融领域拥有无可争议的优势；京东手握真实的跨境支付场景，一旦打通，将带来爆发性增长；OSL的全牌照合规基建，让其成为机构入场不可或缺的伙伴；圆币科技凭借资本加持，致力于成为生态的连接者。
随着牌照发放日临近，香港正在成为一场全球级稳定币革命的试验场，这不仅是一场技术或资本之争，更是一次对金融本质的重新定义。
四大参与者的路径差异显著，优劣势也各具特色：
资源背景差异：渣打依托发钞行的信用和法币管理经验；京东拥有电商场景与跨境贸易基础；圆币获资本加持专注生态连接；OSL以牌照和技术输出立足。
技术路线对比：京东与OSL倾向可控区块链架构；渣打拥抱去中心化技术；圆币尚未公开技术细节但强调监管适配。
目标场景侧重：京东主攻跨境零售支付；OSL锁定机构级RWA代币化；圆币布局多边金融协同；渣打可能侧重银行间结算与高净值客户服务。
共同挑战不容忽视：
牌照稀缺性：首批牌照预计仅发放2-3张，50-60家申请机构将面临激烈竞争。
盈利压力：稳定币主要依赖铸币税（利息差）及支付手续费，需规模效应支撑。如USDC在2023年利息收入达21亿美元，但香港市场尚处早期。
美元依赖困境：全球90%稳定币锚定美元，港元稳定币需应对汇率波动，离岸人民币稳定币的探索更具战略意义但挑战更大。
短期来看，传统金融机构与持牌科技平台更可能主导首批牌照。渣打、中银香港等发钞行因成熟的法币储备管理经验占据先机；京东、圆币等沙盒参与者因技术适配性具备较强竞争力。
长期发展将取决于三大关键因素：
场景渗透能力：能否在跨境贸易、供应链金融、代币化债券等领域实现规模化应用。
多币种扩展：新规允许稳定币锚定多法币，离岸人民币稳定币（CNH）若破局，将打开更大市场并为人民币国际化提供新路径。
监管协同创新：例如粤港澳大湾区内稳定币跨境流动试点，或与数字人民币桥对接。
在四大龙头角力之际，Boss Wallet作为新兴数字钱包平台，正积极布局香港稳定币市场。该钱包主打合规、多链支持与高流动性聚合，已接入圆币科技、OSL等机构的稳定币测试网络，并计划在牌照落地后首批上线官方合作。其核心优势在于：
无缝兑换：整合主流稳定币流动性池，支持跨链1:1无损兑换；
企业级托管：采用香港持牌信托机构的冷存储方案，符合金管局储备审计要求；
场景融合：内嵌跨境支付模块，可直接用于京东生态等商业场景。
若香港稳定币市场如期爆发，Boss Wallet或将成为连接用户与合规资产的关键入口，值得持续关注。
