2025 年 8 月 1 日，香港《稳定币条例》正式生效，这一里程碑事件标志着香港在稳定币监管领域的探索进入实操阶段。随着数字经济的迅猛发展，稳定币作为连接传统金融与区块链世界的关键桥梁，其监管与发展已成为全球金融市场关注的焦点。
香港作为国际金融中心，在稳定币监管领域正积极探索 "可控创新" 路径，即将发放的稳定币牌照将深刻影响区域数字金融生态。本文将系统分析当前香港稳定币牌照的主要竞争者、监管逻辑、时间窗口及潜在变量，为理解香港数字金融发展方向提供参考。
币界网报道：目前拟申请香港稳定币牌照机构已增至50-60家，其中一半为支付公司，另一半则为互联网公司，并且大部分具有中资背景，或意味着市场竞争已经开始。业内人士认为，8月1日香港稳定币条例生效后将会看到申请大量涌入，但预计首阶段获批的只有3-4家，总数不会不超过10家，此外挂钩货币初期或将是港元和美元，离岸人民币稳定币的监管可能需要央行参与。
目前，香港稳定币牌照的竞争格局呈现出多元化特征，不同背景的机构凭借各自优势角逐市场先机，形成了差异化的竞争态势。
该联合体展现出最高的获牌可能性，约为 60%。其核心竞争力来源于三方资源的深度整合：渣打银行作为香港发钞行，在储备管理、合规审计等方面拥有不可替代的天然优势，已成功通过沙盒测试并满足 2500 万港元的资本要求；安拟集团（Animoca Brands）在 Web3 游戏与 NFT 领域的技术积累，与香港电讯的支付生态（尤其是手机钱包）形成了完美互补；三方计划发行的港元稳定币 HKDG 定位为 "大湾区数字金融基建"，契合区域发展战略。值得注意的是，该合资公司架构完全符合监管层 "持牌金融机构主导" 的偏好，被市场广泛视为首批获牌的标杆案例。
作为京东集团的子公司，京东币链科技的获牌概率约为 20%。其竞争优势体现在三个方面：依托京东成熟的供应链金融与跨境电商场景，其计划发行的稳定币 JD-HKD 将重点聚焦支付结算领域；技术架构采用自主研发的区块链平台，具有较强的可控性；已获得香港证监会 1/4/9 号牌照，且由德勤每月进行链上审计储备金，在透明度方面表现突出。从战略层面看，该布局被视为 "补全京东支付生态" 的重要一步，可能获得地方层面的隐性支持。
圆币科技的获牌概率约为 15%。其主要优势在于股东背景与跨境合作布局：股东包括红杉中国等顶级投资机构，与连连国际合作探索跨境支付场景，基于以太坊开发稳定币 HKDR。尽管已完成沙盒测试，但该公司缺乏传统金融机构背书，在储备管理合规性方面可能面临监管层更严格的审查，这在一定程度上影响了其获牌前景。
香港金管局在稳定币牌照审批过程中，始终坚持 "安全优先，传统金融机构占优" 的监管逻辑，这一导向深刻影响着各竞争机构的获牌前景。
监管层明确要求稳定币发行人必须证明其储备资产的高流动性，如现金、国债等低风险资产，这一要求体现了对金融稳定的高度重视。在这一背景下，渣打银行作为发钞行，其资金托管能力和风险控制体系更符合 "系统性风险防控" 的监管要求，获得了天然优势。
同时，监管政策对 "去中心化" 的界定（禁止单一主体控制账本）可能对圆币科技的 DeFi 场景布局形成限制，而渣打联合体采用的联盟链模式则更契合香港 "可控创新" 的监管导向，在合规性方面具有明显优势。这种监管逻辑反映了香港在推动金融创新与维护金融安全之间寻求平衡的监管智慧。
各竞争机构的沙盒测试进度直接决定了首批稳定币牌照的发放节奏，不同机构的进展差异明显。
渣打联合体已提交正式牌照申请，按照当前进度，预计将于 2025 年第三季度获得批准，在时间上处于领先地位。京东币链科技的沙盒测试已进入第二阶段，计划在 2025 年底前完成所有合规筹备工作，进度稍慢于渣打联合体。圆币科技虽然已完成沙盒测试，但尚未提交正式申请，在时间进度上落后于前两者。
这种时间差不仅反映了各机构在合规准备上的差异，也可能影响其市场布局节奏，率先获牌的机构有望在市场教育、用户获取等方面占据先发优势。
在当前竞争格局之外，一个值得关注的潜在变量是蚂蚁集团的后续动作。据悉，蚂蚁集团旗下的蚂蚁国际计划在 8 月相关条例生效后申请稳定币牌照，其全球 3000 亿美元的区块链资金管理规模使其具备显著的规模优势和降维竞争力。
然而，由于申请时间相对较晚，蚂蚁集团大概率会错过首批牌照发放，这使其在短期内难以改变现有竞争格局。但从长期来看，蚂蚁集团在支付场景、用户基础和技术积累方面的优势，可能会对香港稳定币市场的竞争格局产生深远影响，值得持续关注。
综合各方面因素分析，渣打联合体凭借 "传统金融机构 + 技术公司 + 场景方" 的闭环优势，最有可能成为香港首批获得稳定币牌照的机构。这一结果将验证香港 "传统金融机构主导金融创新" 的监管思路，并为后续牌照发放建立标杆。
对于市场参与者而言，建议重点跟踪两个方面：一是渣打联合体的牌照审批动态，其进展将为整个行业提供合规标杆；二是京东币链科技在跨境支付场景的落地进展，这将展示稳定币在实际商业场景中的应用价值。同时，需警惕监管细则的变化可能对各机构合规成本产生的影响，及时调整策略以适应监管环境变化。
在香港稳定币牌照竞争格局下，Boss Wallet 钱包凭借一系列独特优势脱颖而出：
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其三，功能丰富便捷，支持多币种稳定币交易与管理，同时提供实时汇率查询、一键兑换等实用功能，满足用户多样化的数字资产交易需求；
其四，用户体验优质，界面简洁直观，操作流程流畅，无论是新手还是资深投资者，都能轻松上手使用。
香港稳定币牌照的发放不仅是数字金融领域的重要事件，也将成为香港巩固其国际金融中心地位、探索金融科技发展路径的重要实践，其影响将远超单一市场范畴，为全球其他地区的稳定币监管提供有益借鉴。
