2025 年 8 月 1 日，香港《稳定币条例》即将正式生效，这一事件标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。一场围绕稳定币牌照的激烈角逐随之拉开帷幕。众多机构纷纷摩拳擦掌，试图在这个新兴且潜力巨大的市场中抢占先机，而这场竞争的结果，不仅将影响各机构的未来发展，也将重塑全球稳定币行业的格局。
当前，参与香港稳定币牌照竞争的机构呈现出多元化的格局，主要涵盖传统金融巨头、科技企业以及国际资本等。香港金融管理局（金管局）早已被众多申请意向所淹没，据不完全统计，京东、蚂蚁、渣打、圆币、中银香港等 50 至 60 家机构先后递交申请表格或表达了申请意向。这些机构中，既有在传统金融领域深耕多年、拥有深厚底蕴和广泛资源的银行系，如渣打银行、中银香港等；也有凭借先进技术和庞大用户基础在互联网领域占据重要地位的科技巨头，像京东、蚂蚁集团等；还有专注于加密资产领域，对稳定币有着深刻理解和丰富经验的加密原生机构，例如圆币创新科技。
京东旗下的京东币链科技（香港）有限公司已成功完成沙盒测试第二阶段，其母公司京东科技更是雄心勃勃，计划 “在全球所有主要货币国家都申请稳定币牌照”，并致力于将稳定币应用于全球供应链结算。这一战略布局，充分利用了京东在电商和供应链领域的强大资源和丰富经验，有望通过稳定币实现供应链金融的高效运作，降低交易成本，提升资金流转速度。
由渣打银行（香港）、Animoca Brands 和香港电讯（HKT）组成的合资公司同样实力不容小觑。渣打银行作为具有全球影响力的金融机构，拥有广泛的全球清算网络和丰富的合规经验，这使其在稳定币的发行和运营过程中，能够有效应对跨境支付和监管合规等复杂问题。该合资公司被视为传统银行在稳定币领域 “降维打击” 的典型代表，其优势在于能够将传统金融的稳健性与新兴科技的创新性相结合，为稳定币业务的发展提供坚实保障。
圆币创新科技则由金管局前总裁陈德霖创立，且已完成沙盒测试后期工作。早在 2020 年，该公司就向央行建议在港试点稳定币，其股东包括众安、HashKey 等在加密生态领域具有重要影响力的资本。这种独特的背景使得圆币创新科技在政策理解、行业资源整合以及技术研发等方面具有明显优势，能够更好地把握稳定币市场的发展趋势，在竞争中抢占先机。
除了上述 外，还有众多机构组成的第二梯队也在这场竞争中积极布局，暗中发力。蚂蚁集团采取了双主体布局策略，旗下的蚂蚁国际（新加坡）和蚂蚁数科（香港）分别从不同角度切入稳定币市场。蚂蚁国际凭借其区块链平台 Whale 在 2024 年实现交易额突破 1 万亿美元的出色表现，以及在全球跨境支付领域的广泛布局，具备强大的市场拓展能力。而蚂蚁数科则专注于真实世界资产代币化（RWA）场景，致力于通过稳定币优化跨境结算流程，计划将跨境结算手续费降低 90%，这一举措有望为跨境贸易带来革命性的变革。
中银香港、汇丰、花旗等持牌银行，依托自身万亿级别的客户基础和雄厚的美元储备优势，也在稳定币领域积极谋划。这些银行在传统金融业务中积累了丰富的客户资源和风险管理经验，能够迅速将稳定币业务融入现有的金融服务体系，为客户提供更加便捷、高效的金融服务。此外，中信、光大、中石油等央企也计划以 “联合体” 的形式申请稳定币牌照，借助香港子公司对接 “一带一路” 跨境贸易。央企在资源整合、项目实施以及政策支持等方面具有独特优势，有望在稳定币助力跨境贸易的发展中发挥重要作用。
然而，金管局总裁余伟文在 6 月底曾明确表示，首批牌照数量将极为有限，大概率仅发放 2 至 4 张，并且强调进入沙盒测试并不意味着能够稳获牌照。这一消息无疑给激烈的竞争市场带来了一丝冷静，各机构不得不重新审视自身的实力和优势，调整竞争策略。
稳定币在跨境贸易结算领域展现出了巨大的优势，有望彻底改变传统跨境支付的格局。传统的 SWIFT 系统在跨境支付过程中，存在着成本高昂、结算时间长等问题，其跨境支付成本通常在 0.5% - 1% 之间，结算时间需要 24 - 48 小时。而稳定币的出现，为这些问题提供了有效的解决方案。基于区块链技术的稳定币，能够实现 “支付即结算”，将跨境支付成本大幅降低至 0.1% 以下，同时将结算时间缩短至秒级。
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例如，渣打银行测试的港元稳定币已经在大湾区跨境供应链中得到应用，覆盖了电子产品、农产品等多个品类。据统计，预计 2025 年该稳定币在大湾区跨境供应链中的交易量将突破 500 亿港元。蚂蚁数科则通过构建 “数字人民币 - 港元稳定币 - 东盟货币” 的闭环体系，在东南亚市场成功实现贸易融资效率提升 40%。这些实践案例充分证明了稳定币在跨境贸易结算中的巨大潜力，随着其应用范围的不断扩大，有望为全球跨境贸易带来更高的效率和更低的成本。
币界网APP部分 稳定币流通量数据概览
随着区块链技术的不断发展，Web3.0 生态建设逐渐成为全球关注的焦点。稳定币作为 Web3.0 生态系统中的重要组成部分，正发挥着越来越关键的作用。在香港，持牌交易所 OSL 计划推出与稳定币挂钩的 NFT 交易平台，允许用户使用稳定币购买数字艺术品和虚拟地产。这一举措将极大地拓展稳定币的应用场景，为用户提供更加便捷、安全的数字资产交易方式。
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圆币创新科技开发的 “元宇宙支付协议” 也已接入 30 余家 Web3.0 应用，日交易笔数超过 10 万笔。通过这一协议，用户可以在元宇宙中使用稳定币进行各种交易活动，如购买虚拟商品、支付服务费用等。这种应用场景的不断拓展，正推动香港从传统的 “加密货币交易中心” 向综合性的 “数字资产生态枢纽” 转型升级。稳定币在 Web3.0 生态建设中的广泛应用，不仅能够促进数字资产的流通和交易，还将为整个生态系统的繁荣发展提供强大的动力支持。
在普惠金融和新兴市场领域，稳定币同样具有巨大的发展潜力。在东南亚和非洲等地区，由于金融基础设施相对薄弱，许多人无法享受到传统金融服务。稳定币作为一种去中心化的金融工具，能够为这些地区的无银行账户群体提供储蓄、小额信贷和跨境汇款等金融服务。
以京东币链科技为例，其与越南当地支付机构合作，推出了锚定离岸人民币的稳定币，目前已服务超过 200 万中小商户。这种 “去中心化金融 + 本地化服务” 的模式，有效地解决了新兴市场中金融服务不足的问题，为当地经济发展注入了新的活力。通过稳定币，这些地区的人们可以更加便捷地参与到全球经济体系中，实现金融服务的普惠化和全球化。
从市场规模来看，全球稳定币市值呈现出爆发式增长的态势。自 2019 年的 39.5 亿美元起，到 2025 年已飙升至 2307 亿美元，年复合增长率高达 97%。香港凭借其在稳定币监管方面的先发优势，预计在 2026 年将形成规模达 500 亿美元的本地市场。香港金管局预测，2025 年香港稳定币交易额将占全球跨境支付的 15%，约为 1.5 万亿美元。这些数据充分显示了稳定币市场的巨大潜力和发展前景。
尽管众多机构对香港稳定币牌照趋之若鹜，但金管局明确表示首批仅发放 “个位数” 牌照，且对持牌机构的应用场景有着严格要求。这意味着，在激烈的牌照竞争中，机构不仅需要具备强大的综合实力，还必须能够快速构建具有竞争力的应用场景，形成 “发行 - 流通 - 应用” 的闭环生态。
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对于蚂蚁国际而言，若能成功将稳定币嵌入支付宝庞大的跨境支付网络，凭借支付宝在全球范围内的海量用户和丰富的应用场景，将形成强大的用户触达能力，构建起稳固的竞争壁垒。渣打银行则可以依托其深厚的企业客户资源，在大宗商品代币化领域深入挖掘，建立起差异化的竞争优势。各机构需要根据自身的资源和优势，精准定位，积极拓展应用场景，提升自身在稳定币市场的核心竞争力。
稳定币主要支付场景
香港金管局在强调 “风险可控” 的同时，也为稳定币技术的迭代预留了一定空间。《条例》允许发行锚定港元、美元、离岸人民币等多币种稳定币，并积极探索算法稳定币的合规路径。这种 “分类管理 + 沙盒测试” 的监管模式，既能够有效防范系统性风险，又为稳定币技术的创新发展提供了可能。
随着未来 RWA 操作指引的出台，债券、房地产等传统资产的代币化进程将加速，稳定币作为交易媒介的价值将进一步凸显。机构在应对严格监管的同时，应积极关注监管政策的变化，加大技术创新投入，充分利用监管政策所提供的发展机遇，在合规的前提下推动稳定币业务的创新发展。
作为全球最大的离岸人民币中心，香港的稳定币生态有望成为人民币 “出海” 的重要试验田。众多专家指出，离岸人民币稳定币若能与数字人民币形成协同效应，将构建起一条 “可控的国际支付渠道”，在 “一带一路” 沿线贸易中具有替代美元的潜力。
稳定币的发展可以为人民币国际化提供新的动力和渠道，通过在跨境贸易和金融交易中广泛应用稳定币，能够提高人民币在国际市场的接受度和使用频率，推动人民币国际化进程。机构在参与稳定币业务时，应充分认识到这一战略机遇，积极探索稳定币与人民币国际化的协同发展模式，为自身发展赢得更广阔的空间。
技术安全和合规成本是稳定币行业面临的两大重要挑战。在技术安全方面，稳定币的储备金管理、反洗钱（AML）系统以及抵御网络攻击的能力，是监管审查的重点内容。部分企业虽然开发出了量子加密技术等先进的安全防护手段，能够有效抵御未来量子计算攻击，但这些技术的部署成本极为高昂，这在一定程度上限制了中小机构的参与。
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在合规成本方面，香港《条例》要求持牌机构高级管理层常驻本地，这对跨国企业的资源调配和运营管理提出了严峻考验。机构需要在技术研发和合规运营方面加大投入，优化技术架构，降低技术安全风险；同时，合理规划资源，优化运营管理，降低合规成本，以突破这两大发展瓶颈，实现稳定币业务的可持续发展。
随着 8 月 1 日申请窗口的开启，稳定币牌照竞争的上半场即将落下帷幕，而更为关键的下半场 —— 生态重构，才刚刚开始。未来，那些能够在监管与创新之间找到平衡，成功构建起具有竞争力的应用场景，有效应对技术安全和合规成本挑战的机构，将有望在香港稳定币市场中脱颖而出，成为行业的领军者。而香港，也将凭借其完善的监管框架和活跃的市场环境，在全球稳定币发展格局中占据重要地位，推动稳定币行业朝着更加规范、健康、创新的方向发展。
