从多个维度审视，支持市场继续走弱的证据链是清晰且完整的，其核心逻辑由现货市场的真实抛售行为所主导。
首先，价格走势本身是核心的看跌信号。4小时K线图显示，比特币自约124,000美元的阶段性高点以来，已形成了一套完整的、教科书式的下降趋势结构。
在此期间的任何反弹，都未能突破前高，且最终都以更深度的下跌告终。目前，各周期移动平均线（MA）在K线上方构成了沉重的动态压制，清晰地表明市场正处于空头主导的阶段。
现货抛售并未停止。7日资金流向的热力图为我们揭示了趋势背后的真相。数据显示，在过去一周，全球交易量最大的两家交易所币安（Binance）和OKX，均呈现出数千万美元级别的显著资金净流出。这表明，本轮下跌的根本驱动力来自于真实的持有者正在将比特币转移至交易所进行抛售。只要这个根本性的“失血”问题不解决，任何缺乏现货买盘支撑的反弹都将是脆弱的。
再者，市场的“燃料”——投机性资本——正在持续退潮。比特币合约总持仓量（Open Interest）的图表显示，伴随着价格的持续下跌，市场的总杠杆规模也在同步萎缩，这是一个典型的去杠杆熊市特征。同时，近期的爆仓数据也印证了这一点，在下跌过程中，被市场清算的主要对象依然是多头头寸。
这说明，市场的下行压力正在持续不断地、有效地清除掉那些逆势做多的杠杆。
然而，就在上述一系列看跌信号的笼罩下，衍生品市场的情绪指标却呈现出一个与现实走势截然相反的、极其令人困惑的景象。这个反常的信号，构成了当前市场最大的不确定性和风险来源。
这个核心的矛盾点，就在于居高不下的多空持仓比。在经历了从12.4万美元开始的、超过10%的残酷下跌和大规模的多头清算之后，按理说市场情绪应早已转向悲观或极度谨慎。但数据显示，当前币安等主流交易所的大户多空比，依然顽强地维持在1.8至1.9左右的、严重偏向多头的水平。
对于这一反常现象，市场存在有说服力的解读
这是市场即将反转的 contrarian signal（逆向信号）。该观点认为，这个高多空比代表了“聪明钱”或高信念持有者的坚定立场。他们将当前的下跌视为一次健康的、足以提供“黄金坑”的深度回调，因此正在利用普通投资者的恐慌情绪，积极地通过杠杆吸纳筹码，为未来的强劲反弹做准备。
评分
99.9
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支持程度：
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