币界网报道：分析师 PlanB 在 X 平台发文表示，“黄金市值约为 20 万亿美元 比特币市值约为 2 万亿美元。因此，黄金的价值是比特币的 10 倍。黄金稀缺性（库存与流量比）约为 60 ，比特币稀缺性约为 120。因此，比特币的稀缺性是黄金的两倍。我认为比特币至少被低估了 10 倍。“
PlanB又来了！这位以精准预测闻名的分析师，最近再次抛出震撼弹，相比黄金的稀缺性，竟然被严重低估了整整10倍！他更是重申了牛市周期的目标价——40万美元！这到底是又一次的“狼来了”，还是机构正在暗中布局的惊天信号？
熟悉PlanB的朋友都知道，他可不是随便喊口号的人。这次他给出的核心理由是：比特币的稀缺性（Stock-to-Flow，S2F）模型。
S2F = Stock/Flow
简单来说，基于Stock-to-Flow（S2F）模型（即库存流量比模型）的核心公式 S2F = Stock / Flow，可对比特币的稀缺性进行量化，进而推导出长期价格趋势预测，S2F模型衡量的是一项资产的“存量”与“年产量”的比值。黄金之所以能稳坐“价值存储之王”宝座几千年，核心就在于它极高的S2F值——大约是60。这意味着需要60年的黄金产量，才能生产出与当前存量等量的黄金。这种极低的通胀率，赋予了黄金稀缺性和抗通胀能力。
而比特币呢？由于其总量恒定为2100万枚，且每四年产量减半一次，其S2F值正随着减半事件的发生而急剧上升。目前，比特币的S2F值已经逼近黄金，而PlanB认为，按照其模型推算，比特币的公允价格应该在黄金价格的10倍以上！
举个例子：如果黄金的价格是2000美元/盎司，那么PlanB认为比特币的公允价值应该在20万美元以上，截至7月22日18时，现在比特币的价格是118409万美元，意味着它被严重低估了。
让我们来探讨一下S2F模型的预测准确性和PlanB的理论坚持。自2021年以来，S2F模型的预测结果与市场实际表现存在一定偏差，但PlanB依然对其理论充满信心。他提出，在2024年比特币减半事件的影响下，到2028年，比特币价格有望达到50万美元，市值有望突破10万亿美元大关。
虽然这一预测面临诸多挑战，但PlanB的信念和远见为投资者提供了一个基于比特币稀缺性的长期视角。我们不禁要问，PlanB的预测是否过于乐观？S2F模型在预测比特币价格时的局限性又在哪里？尽管存在争议，PlanB的理论仍然为市场提供了一个值得关注的长期视角。
如果说PlanB的预测还停留在理论层面，那么日本上市公司Metaplanet的实际行动，则为我们提供了一个活生生的案例。这家原本主营酒店业务的公司，在2024年做出了一个震惊市场的决定：抛售旗下酒店资产，全面转型比特币持仓。
结果呢？Metaplanet的市值在一年内狂飙了400倍！从一个默默无闻的小公司，一跃成为日本资本市场的“新宠”。这背后，是市场对“比特币储备型企业”的狂热追捧。
“我们不是在投机，而是在用资产负债表投票，押注数字黄金的未来。” ——Metaplanet CEO在股东大会上如此解释。
Metaplanet的案例并非孤例，它恰恰印证了PlanB的逻辑：当越来越多的机构意识到比特币的稀缺性和潜在价值时，它们会不惜一切代价抢筹。而这种抢筹行为，又会进一步推高比特币的价格，形成一个正反馈循环。
提到机构抢筹比特币，就不得不提MicroStrategy。这家美国商业智能软件公司，堪称将比特币纳入资产负债表的“鼻祖”。
自2020年以来，MicroStrategy在CEO Michael Saylor的带领下，持续不断地用公司现金流、甚至发行可转债来购买比特币。截至目前，其持仓已超过20万枚，价值超过200亿美元！
更重要的是，MicroStrategy的股价与比特币价格形成了高度联动。每当比特币上涨，其股价更是呈倍数级飙升，为股东创造了远超软件业务本身的回报。这种“比特币杠杆”效应，吸引了更多传统企业效仿。
MicroStrategy的成功，为所有上市公司提供了一个清晰的模板：
战略转型：将比特币视为“数字黄金”，作为对抗法币贬值的核心资产。
持续买入：利用一切融资渠道，在市场低估时持续增持。
市值管理：通过透明的持仓披露，吸引投资者，享受“比特币Beta”红利。
如今，从特斯拉到Block（原Square），越来越多的美股上市公司开始将比特币纳入资产负债表。这股风潮，正在全球范围内蔓延。
为了让大家更直观地理解S2F模型的有效性，我们来看一组数据，下图展示了比特币历史价格与S2F模型预测值的对比，可以看到，在2020年5月第三次减半后，比特币价格确实在一年半的时间内，从1万美元左右飙升至6万美元以上，与模型预测的轨迹高度吻合。
而即将到来的2028年第四次减半，将使比特币的S2F值首次超过黄金，达到惊人的120以上。按照模型推算，届时比特币的公允价格将远超40万美元！
风险提示：任何模型都有其局限性，S2F模型主要基于历史数据和稀缺性假设，无法预测黑天鹅事件（如极端监管政策）。投资需谨慎，DYOR（Do Your Own Research）。
回到我们最初的问题，为什么PlanB敢如此坚定地喊出40万目标价？
核心在于，他发现了一个正在发生的趋势：全球范围内的机构，正在形成对比特币“低估值”的共识，并暗中布局。这种共识并非空穴来风，而是由多重因素驱动：
宏观环境：全球央行大放水，法币贬值压力巨大，机构需要寻找新的价值存储工具。
合规进展：比特币ETF的通过，为传统资金入场扫清了障碍。
企业示范：MicroStrategy、特斯拉等先驱者的成功，让更多企业跃跃欲试。
代际更替：年轻一代投资者更青睐数字资产，机构需要顺应这一趋势。
当这些手握万亿级别的机构资金，开始以“资产配置”而非“投机”的心态，持续买入并长期持有比特币时，市场的供需平衡将被彻底打破。这不再是一场散户与散户之间的零和游戏，而是一场“聪明钱”对“沉睡财富”的悄然转移。而你我，是否已准备好登上这艘驶向未来的方舟？
PlanB的“40万美元”目标价，听起来或许有些遥不可及。但请记住，在2020年初，当比特币还在1万美元徘徊时，又有多少人敢想象它能突破6万美元？
历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。稀缺性、共识、以及汹涌而入的机构资金，正共同谱写比特币的下一个篇章。
对于我们普通投资者而言，最重要的或许不是盲目追高，而是理解这场变革的底层逻辑，找到适合自己的参与方式。毕竟，在财富自由的道路上，认知才是第一生产力。
最后，借用一句老话：“你永远赚不到超出你认知范围的钱。”愿我们都能在这场史诗级的财富转移中，找到属于自己的位置。
