现实世界资产代币化（RWA，Real-World Assets）是区块链技术与传统资产融合的创新产物，它通过数字化手段将债券、房地产等现实世界中的各类资产转化为可在区块链上交易的代币。这一过程不仅实现了资产的数字化表达，更重塑了资产的流通方式与价值形态。
根据 RWA.xyz 网站的数据，截至 2025 年 7 月 30 日，RWA 链上总规模已达到 252.1 亿美元，总资产持有人为 329,498 名，总资产发行人则有 255 名。这一数据直观展现了 RWA 市场的规模与参与度。
RWA 的发展并非一蹴而就，而是伴随着区块链技术和去中心化金融（DeFi）概念的成熟逐步演进。其应用场景最早在房地产项目中落地，为后续发展奠定了实践基础。2023 年成为 RWA 发展的关键转折点，随着传统金融机构的纷纷入场以及相关监管框架的逐步成型，RWA 进入了快速发展时期。
RWA 涵盖的资产类别极为广泛，既包括私人信贷、国债、股票等金融资产，也包含不动产、大宗商品、艺术品等有形资产，同时还涉及知识产权等无形资产。根据 RWA.xyz 的数据显示，目前金融资产在 RWA 中占据主导地位，有形资产占比较小，而无形资产则处于起步阶段。
私人信贷作为 RWA 中规模最大的资产类别，其规模远超其他资产。私人信贷主要指由银行之外的金融机构或个人提供的信贷服务，服务对象多为难以从银行获得贷款的企业或个人。与传统银行信贷相比，私人信贷具有灵活性高、监管较少、审批速度快等特点，但利率水平相对较高。
区块链技术的融入进一步降低了私人信贷的投资门槛，加快了贷款速度。2023 年以来，链上私人信贷市场规模实现快速增长。数据显示，2022 年底 RWA 中私人信贷规模为 40.7 亿美元，而截至 2025 年 7 月 30日，这一规模已达到 152 亿美元，在 RWA 中占比高达 60%，当前平均年利率为 9.74%。值得注意的是，私人信贷市场总规模约 1.6 万亿元，链上私人信贷占比仅约 1%，在规模可观且持续增长的底层资产支持下，未来链上私人信贷市场具有较大的增长潜力。
在市场格局方面，Figure 在 RWA 私人信贷市场占据绝对主导地位。Figure 的活跃贷款规模为 111.3 亿美元，其次是 Tradable 的 21.5 亿美元和 Maple 的 11 亿美元，其他协议规模相对较小。
美国国债是 RWA 中的第二大资产类别。根据 RWA.xyz 的数据，RWA 中美国国债规模为 67.7 亿美元，占比达 27%，当前平均年利率为 4.12%。
自 2023 年起，多个美债代币产品陆续发行。2024 年 3 月，传统金融机构巨头贝莱德推出的贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL）具有标志性意义，它代表了传统金融与区块链技术的有效结合，推出后规模快速增长，有力推动了链上美债市场的扩张。截至7 月 30 日，BUIDL 规模已达 24.1 亿美元，成为全球最大的代币化基金。
BUIDL 的底层资产包括美国国债、现金及现金等价物以及回购协议，其中短期国债占比最高。该基金由贝莱德担任资产管理人，纽约梅隆银行作为托管人，Securitize 负责代币化工作。每一枚 BUIDL 代币对应 1 美元，每日计息，利息每月以新代币形式分配至投资者钱包，确保每枚代币始终保持 1 美元面值。BUIDL 的赎回机制灵活，既可以通过 Securitize 平台赎回为美元，也可以通过 Circle 与贝莱德合作的智能合约赎回为美元稳定币 USDC，且后者基本可实现实时到账。目前，BUIDL 已在 DeFi 生态中得到广泛应用。
商品是 RWA 中的第三大资产类别，主要挂钩黄金、白银、石油、农产品等。RWA 中商品规模为 17 亿美元，占比 7%。目前，商品代币化项目以黄金为主，其他商品规模相对较小。
黄金代币化的代表项目包括黄金稳定币 PAXG 和 XAUt。PAX Gold（PAXG）由美国 Paxos Trust Company 于 2019 年发行，1:1 锚定黄金，每个 PAXG 代币代表 1 金衡盎司的伦敦合格交割金条，实物黄金存储在伦敦 LBMA 金库中。
TetherGold（XAUt）则是由 Tether 子公司 TG Commodities 于 2020 年推出的锚定实体黄金的数字代币，同样 1:1 挂钩一金衡盎司符合 LBMA 合格交割标准的实物金条，黄金储备由托管人存放在瑞士的金库中。目前，PAXG 市值为 9.4 亿美元，XAUt 市值为 7.5 亿美元。在商品代币化过程中，存储、监管合规等方面仍存在较大挑战。随着监管框架的不断完善，商品代币化有望实现快速扩张。
机构另类基金包括对冲基金、风险投资、私募股权、私募信贷及其他另类投资，通过区块链技术实现代币化后，提高了流动性并降低了投资门槛。RWA 中机构另类基金规模为 8.1 亿美元，占比 3%。
股票代币化是将上市公司股票或未上市股票份额转化为数字代币。当前股票代币化规模相对较小，RWA 中股票规模为 4.2 亿美元，占比 2%。股票代币化能够实现 7*24 小时交易和碎片化投资，降低了最小交易单位，同时使非美地区投资者能够通过链上参与美股交易。
过去几年，受监管、流动性不足等问题影响，股票代币化发展并不顺利。但近期多家机构再度发力，积极布局这一领域，其中 Robinhood 和 xStocks 具有一定代表性。美国互联网券商巨头 Robinhood 近期宣布将面向欧洲客户推出美股和 ETF 的代币化交易，涵盖美股上市公司及未上市的 OpenAI 和 SpaceX 的私募股权。需要注意的是，用户通过 Robinhood 购买的股票代币并非实际股票，不拥有该股票的所有权，而是记录在区块链上跟踪价格的衍生品合约，在欧盟 MiFID II 监管下发行。
与传统资产相比，RWA 的显著优势在于其较高的流动性。传统资产如房地产，交易流程长、摩擦成本高、流动性差。而 RWA 通过将传统资产代币化，借助代币的高度可分割性，降低了最低投资金额，同时 7*24 小时的交易模式缩短了最短投资期限。这不仅降低了传统资产的投资门槛，更有效提高了其流动性。
美国 RealT 项目是房地产代币化的成功范例,该项目于 2019 年推出，通过区块链技术将房地产所有权分割后在链上进行交易，极大简化了房地产投资流程。RealT 的业务模式是收购房产后进行代币化，单个代币成本约为 50 美元，远低于传统房地产项目的投资门槛。投资者每周可收取租金，且租金以美元稳定币支付。除房地产外，大宗商品、基础设施、收藏品等资产也能通过 RWA 提高流动性。
传统融资模式如银行信贷、股权融资等，对部分中小企业存在一定门槛。由于缺乏优质抵押资产，这些企业难以从传统银行渠道获得融资，股权融资也并非易事，因此常常面临融资难、融资贵的问题。
RWA 通过将应收账款、设备、订单等资产代币化，能够盘活企业流动性较差的资产，有效解决企业融资困境，提高企业资产的变现能力。由此，RWA 搭建起实体资产与数字市场之间的桥梁，促进产业转型升级，为实体经济的发展注入新的动能。
香港在 RWA 领域的实践与政策为全球提供了重要参考。2025 年 6 月 26 日，香港发布《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，提出了 "LEAP" 框架，主要内容包括优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作、人才与合作伙伴发展。在代币化方面，宣言明确政府将把代币化政府债券发行常规化，并探索不同货币及年期安排；同时加大力度拓展代币化方案，推动更广泛的资产及金融工具代币化，展示该技术在贵金属（如黄金）、有色金属及可再生能源（如太阳能板）等不同领域的多元应用。这一政策为 RWA 构建了统一全面的监管框架，鼓励 RWA 应用场景的创新探索，对 RWA 的发展具有重要意义。
在具体实践中，2024 年 8 月 28 日，香港金管局推出 Ensemble 项目沙盒，首阶段试验涵盖固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融，以及贸易和供应链融资四大主题。同年 8 月，朗新科技联合蚂蚁数科在 Ensemble 沙盒内完成国内首单新能源 RWA 项目，金额约 1 亿元人民币。该项目的底层资产为朗新集团旗下新电途运营的部分充电桩，每一个代币对应充电桩的部分收益权。蚂蚁数科旗下的蚂蚁链提供技术支持，确保资产链上数据的安全、透明和不可篡改。
Boss Wallet 是一款专注于资产管理的数字钱包，为用户提供安全、便捷的资产代币化服务。它采用先进的区块链技术，保障用户资产的隐私与安全，同时具备友好的交互界面，无论是专业投资者还是普通用户都能轻松上手。
在功能上，Boss Wallet 支持多类型 RWA 代币存储与交易，涵盖新能源、房地产、供应链金融等领域的资产代币。用户可通过钱包实时查看资产动态，参与 RWA 项目投资与收益分配，像新电途的新能源 RWA 项目，投资者就能通过 Boss Wallet 便捷参与，助力中小充电桩运营商融资，共享实体经济数字化创新带来的红利。
此外，Boss Wallet 还提供智能合约管理、资产估值等增值服务，帮助用户更好地规划资产配置，把握 RWA 市场机遇，是探索现实世界资产代币化领域的理想工具。
综上所述，RWA 作为区块链技术与传统资产结合的创新模式，不仅丰富了资产的表现形式，更在提高流动性、赋能实体经济等方面展现出巨大潜力。随着技术的不断成熟与监管框架的逐步完善，RWA 有望在更广泛的领域发挥重要作用，重塑金融市场格局。
