欧洲央行市场基础设施与支付部门顾问 Jürgen Schaaf 周一发出警示，随着 Circle 和 Tether 等头部稳定币持续扩张，其日均交易量已突破 500 亿美元关口，相当于欧元区单日跨境支付总额的 12%。这些与美元挂钩的稳定币凭借其支付便利性与交易低成本优势，正快速渗透欧元区数字支付场景，在东欧边境地区及南欧高通胀国家，已出现商家直接接受 USDT 结算的现象。Jürgen Schaaf 援引历史数据指出，当一国货币替代率超过 20% 时将形成 "美元化螺旋"，而当前欧元区稳定币持有渗透率已逼近 15% 警戒线，这不仅可能致使欧元区陷入 "美元化" 困境，更会通过货币乘数效应削弱欧洲央行存款准备金工具效力，使利率调控等货币政策传导机制出现严重扭曲。
当前，全球稳定币的流通总量已飙升至约 2500 亿美元，其中绝大多数都与美元资产挂钩。稳定币作为一种旨在维持恒定价值的加密货币，通常与美元保持 1:1 的挂钩比例，意图成为加密货币与传统金融体系之间的桥梁。然而，这种快速发展的态势给欧元区带来了诸多潜在风险。
Schaaf 指出，稳定币若在欧元区广泛用于支付、储蓄或结算，欧洲央行对货币政策的控制力将会被削弱。这一现象并非空穴来风，部分新兴经济体已经深受其扰。在这些地区，美元的大规模流通严重制约了本地央行设定利率或调控货币供应的能力。一旦欧元区重蹈覆辙，欧洲央行在调节经济、控制通胀等方面的政策效果将大打折扣。
此外，私营部门稳定币还存在 “无序崩溃” 的风险，这可能在整个金融体系引发连锁反应，威胁金融稳定。各国央行对这类潜在风险愈发警惕，毕竟金融体系的稳定关乎整个经济的健康发展。
稳定币的支持者强调其在支付效率上比国际银行转账更具优势，但不可忽视的是，其匿名特性使其成为非法交易和洗钱活动的常用渠道。英国《金融时报》就曾指出，稳定币依托去中心化的区块链技术，资金跨境流动匿名，监管机构难以追踪资金流向、统计资金规模，这为非法金融活动提供了可乘之机。
国际清算银行（BIS）本月也指出，稳定币作为货币 “表现糟糕”。它既无央行背书，缺乏坚实的信用基础；又缺乏防范非法使用的充分机制，无法有效遏制违法活动；更不具备放贷所需的灵活资金调配能力，难以像传统金融机构那样支持实体经济发展。同时，BIS 表示，稳定币流通量日益增大，与传统金融体系的结合愈发深入，由于其无国界且具有伪匿名性质等特点，需要更严格的监管审查。
欧洲央行的此番警告，只是全球中央银行对稳定币扩张忧虑的一个缩影。此前，欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德也曾表示，稳定币是私人发行币种，对货币政策和金融稳定构成风险。
值得关注的是，美国总统特朗普积极推动稳定币成为主流金融体系的重要组成部分。近期，美国通过了具有里程碑意义的稳定币监管法案，华尔街大型银行预计也将陆续推出自有稳定币产品。特朗普力推稳定币的战略，被认为将巩固美元的全球霸权地位，并可能压低美国借贷成本。但对欧洲而言，这意味着融资成本上升、货币政策自主权缩减，以及地缘政治依赖加深。
面对这一局势，Schaaf 强调，欧洲央行即将推出的数字欧元计划，是捍卫欧洲货币主权的坚实防线。通过推出数字欧元，欧洲央行能够在数字支付领域占据主动，减少稳定币对欧元区货币体系的冲击，维护自身货币政策的独立性和有效性。此前，欧洲央行执行董事会成员菲利普・莱恩也曾强调，在稳定币可能创建央行无法控制的货币生态系统的背景下，采用数字欧元是欧洲央行的当务之急。
同时，欧盟也在积极行动。欧盟出台《加密资产市场法规》（MiCA）试图对稳定币实施严格控制，该法规与香港金融管理局的法规类似，只允许发行法定货币支持的稳定币 。其目的在于规范稳定币市场，降低潜在风险，保护金融体系的稳定。
稳定币的快速发展给全球金融体系带来了新的挑战和变革。对于欧元区而言，如何应对稳定币带来的冲击，维护货币政策的有效性和金融稳定，是亟待解决的重要问题。而全球各国也需要加强监管协调，共同探索出适应稳定币发展的监管框架，以确保金融市场的健康有序发展。
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