在数字经济蓬勃发展的当下，数字货币领域正经历着深刻变革。币界网报道： 7 月 18 日，美国总统特朗普签署《天才法案》，这一举措为美元稳定币构建了联邦监管框架，标志着美国在数字金融领域迈出了关键一步。此法案的出台并非偶然，而是在美元霸权面临多重挑战的背景下，美国为巩固其全球货币主导地位而进行的战略布局。
近年来，美元在全球货币体系中的霸主地位遭遇一系列严峻挑战。在全球外汇储备方面，美元占比持续下滑，已降至 57.8%，达到 1995 年以来的最低水平。同时，美债市场陷入信任危机，国债规模突破 35 万亿美元的天文数字，而中日两大美债持有国的持有比例从 14.6% 急剧暴跌至 4.9%，国际投资者对美债的信心大打折扣。此外，全球数字货币竞争呈现白热化态势，中国数字人民币试点范围不断扩大，覆盖人数已达 4.5 亿人，欧盟也在稳步推进数字欧元项目，全球多达 130 个国家正在积极研发央行数字货币（CBDC），这对美元在未来数字货币领域的主导权构成了潜在威胁。
由币界网整理的当前美债占比分布图可知：
2025年3月，中国减持189亿美元美债，持仓降至7654亿美元（15年新低）；日本、英国增持，但各国央行自3月起累计抛售 480亿美元 美债；
美银报告称外资需求“出现裂缝”，亚洲资本撤离或达 2.5万亿美元，加速去美元化（如人民币结算崛起）
美债现状的3个高管要点
债务炸弹：美债总额 36.8万亿美元，利息支出年超 1万亿美元——财政不可持续性成最大隐患，评级遭全面下调。
市场动荡：收益率飙升（30年期破 5%），关税与通胀驱动价格波动，“股债汇三杀”警示流动性风险。
外资撤离：中国等央行减持，需求“裂缝”扩大——美元指数跌 ~8%，去美元化加速。
在这样的困境下，稳定币成为美国试图突破困局的关键战略棋子。对于美国而言，稳定币具有不可忽视的双重价值。一方面，它为美元提供了低成本扩张影响力的新途径；另一方面，稳定币有望创造美债的 “新买家”。《天才法案》明确规定，稳定币储备的 80% 以上需配置为 93 天内到期的美国国债，并且强制要求稳定币发行方将 90% 以上的储备金投入美债和美元现金。
图片说明：币界网数据库最大稳定币USDT流通占比，总流通量166.78亿。
《天才法案》的监管设计，构建起了 “美元→稳定币→美债” 的完整闭环体系，法案规定：
1、只有获得联邦或州政府许可的金融机构才有资格合法发行稳定币
2、强制实行 “100% 储备制度”，要求所有发行的稳定币必须有等额的美元现金或美国国债作为坚实储备支持
3、法案还特别设立了稳定币破产保护机制，明确要求发行机构将用户资金与公司运营资金严格分离
这一精心设计的运作机制已经开始显现出显著成效：
以 Tether 为例，其持有的美债规模已高达 1200 亿美元，超过了德国、韩国等主权国家，在全球美债持有者排名中位列第 19 位。渣打银行更是做出大胆预测，到 2030 年，稳定币持有美债的规模将飙升至 1.2 万亿美元，有望成为美债最大的单一持有方。
然而，在享受区块链技术带来的便捷高效时，人们往往容易忽视背后隐藏的货币权力转移。实际上，美元稳定币已经成为数字时代的金融虹吸管，通过区块链上频繁的 USDT、USDC 交易，源源不断地为美元清算网络输送跨境资金，而且其成本仅为传统 SWIFT 系统的 0.1%。在东南亚、非洲等金融体系相对薄弱的新兴市场国家，中小企业对美元稳定币的依赖程度日益加深，纷纷借助其进行跨境汇款，成功绕过了银行和 SWIFT 系统。这种 “非正式美元化” 现象正加速美元在发展中国家的渗透，甚至在阿根廷这样饱受恶性通胀困扰的国家，民众大量使用 USDT 进行购物和储蓄，以应对本币的不稳定。
为了更清晰看懂美国稳定币战略对全球的冲击风险，币界网整理了关于 美国稳定币战略潜在影响 的对比表格，按 名称、主要内容、特点 分类整理：
总结来说，包括这三点：
1、发展中国家 “链上美元化” 加剧：地金融主权受到严重弱化，国家对金融体系的掌控能力面临严峻挑战。
2、银行业面临严峻挑战：不可避免地引发区域性信贷紧缩，进而对实体经济造成严重的负面冲击。
3、美债风险全球化蔓延：引发整个美债市场的链式崩盘，将风险迅速蔓延至全球金融市场。
美元稳定币的快速扩张已经引发了全球监管机构的高度警觉，国际清算银行发出严厉警告，指出稳定币存在4大致命缺陷：
| 名称 | 主要内容 | 特点 |
|---|---|---|
| 缺乏央行信用背书 | 1. 无国家主权信用支撑，依赖发行方储备资产 2. 信用风险集中于私人机构（如Tether、Circle） | - 挤兑风险高于法定货币 - 储备透明度争议 （如USDT历史审计问题） |
| 非法使用防范不足 | 1. 匿名性助长洗钱、恐怖融资等非法活动 2. 链上交易追踪难度大，监管滞后 | - 2024年全球约23%暗 网交易使用USDT - 需依赖第三方合规工具 （如Chainalysis）辅助监管 |
| 资金灵活性受限 | 1. 无法生成信用贷款，仅能1:1锚定储备资产 2. 难以支持实体经济多层次融资需求 | - 对比传统银行货币乘数效应 - 企业融资依赖传统金融体系补充 |
| 跨境流动监管困境 | 1. 区块链匿名性导致资金流向难以追踪 2. 新兴市场货币主权受冲击 | - 意大利警告欧元被“排挤”风险 - 发展中国家资本管制政策失效 |
面对美元稳定币的强势扩张，世界各国纷纷采取行动，积极制定应对策略，大致可分为三类：
第一类是加强监管，通过完善法律法规，对稳定币的发行、交易等环节进行严格规范，以降低其潜在风险。
第二类是加速本国数字货币的研发与推广，如大力推进央行数字货币（CBDC）的建设，提升本国货币在数字时代的竞争力。
第三类则是探索构建多元化的国际货币体系，减少对美元的过度依赖。
图片说明：我国推出的数字人民币APP
在这场全球反击战中，中国香港展现出了独特的创新思维和战略眼光。今年 5 月，香港立法会通过的《稳定币条例》将于 8 月 1 日正式生效，该条例构建了全球首个 “监管透明护城河”。在储备资产方面，实现了链上实时可查，香港金管局监管节点直接与之相连，确保了储备的透明度和安全性。在冻结权方面，明确限定只有香港高等法院有权裁决，有效阻断了美式长臂管辖的干扰。此外，该条例还具备多币种兼容的优势，港元、离岸人民币以及黄金代币均可自由兑换，为投资者提供了更多元化的选择。
香港的战略布局不止于此，还积极探索与真实世界资产（RWA）代币化的协同发展。在大宗商品交易领域，通过智能合约将货物仓单代币化为稳定币，实现了支付与履约的同步进行，彻底解决了长期以来困扰行业的 “虚假仓单”“重复质押” 等痛点问题。这一创新举措成效显著，2025 年 1 - 6 月，东盟对华贸易中 28% 采用香港 CNH 稳定币结算，而在 2024 年同期这一比例仅为 3%。中石油香港更是顺势推出 “原油稳定币”，在与俄罗斯的石油贸易中实现了链上直兑，进一步推动了稳定币在跨境贸易中的应用。
从短期来看，《天才法案》推动的稳定币合规化进程将刺激稳定币规模迅速膨胀，有望从当前的 2600 亿美元增长至 3.7 万亿美元，这在一定程度上能够缓解美债面临的短期压力。
然而，从长期视角审视，全球范围内的 “稳定币军备竞赛” 已经全面打响，各国纷纷加快本币稳定币与 CBDC 的研发与推广步伐，这将不可避免地分割美元在数字货币领域的份额。国际清算银行警示称，在去中心化支付时代，美元的中介作用将被大幅削弱，美国试图凭借稳定币延续美元霸权的阳谋可能最终事与愿违。
面对美元稳定币的挑战，全球多极化反击已悄然展开。英国、日本、新加坡等国家也纷纷加入探索稳定币作为支付手段的行列，力求在这场 “数字基础设施竞赛” 中抢占先机。
香港，它既依托与美元挂钩的港币体系，维持着与国际金融市场的紧密链接与信用基础，又积极开辟与人民币挂钩的稳定币新赛道，以满足全球贸易和投资中日益增长的多元化结算需求。
著名经济学家李稻葵强调，推进人民币国际化需要大力拓展国债规模，筑牢金融机构根基，并打造长期稳健的股市。数字人民币（e - CNY）主要定位于境内零售场景，在跨境支付方面存在效率瓶颈，而人民币稳定币能够与之形成互补，构建 “境内 e - CNY + 离岸稳定币” 的双轨体系，有效拓展人民币在国际市场的使用范围。
当美国试图借助稳定币延续其霸权地位时，全球各国已通过立法、本币数字化以及 CBDC 等手段构筑起坚实防线。这场货币阳谋带来的最大影响，或许是加速旧有货币体系的瓦解。在未来十年，我们将见证一个由美元、人民币、欧元稳定币以及各国 CBDC 共同构成的碎片化货币新纪元。
