比特币周二反弹至97044美元，在本周早些时候跌破90000美元后，在一天内上涨了4.5%。更广泛的加密货币市场也紧随其后CoinDesk 20指数上涨3.9%。

在新的通胀数据表明经济降温，引发加密货币和股票反弹风险后，交易员们争相重新定位。

主要加密货币相关股票也上涨。Coinbase上涨超过3%，而MicroStrategy上涨超过5%。Mara Holdings和Core Scientific等矿业公司也出现了类似的上涨，涨幅约为5%，因为投资者利用了这一上涨势头。

通胀数据改变情绪

美国劳工统计局公布，12月生产者价格指数（PPI）上涨0.2%，低于道琼斯调查的经济学家预测的0.4%。核心CPI通胀率也低于预期，为3.5%，低于预期的3.8%。

这些低于预期的通胀数据点燃了投资者的乐观情绪，推动了对比特币等增长型资产的需求。然而，债券市场却呈现出不同的情况。10年期美国国债收益率飙升至4.82%，为14个月来的最高水平。

这一增长超出了预期，因为较软的通胀数据通常预示着加息减少，甚至可能降息。分析师们迅速深入挖掘，指出了推动债券市场异常反应的几个因素。

美国政府的巨额赤字支出是罪魁祸首之一。12月，公共债务总额达到惊人的36.2万亿美元，仅在105天内就增加了1万亿美元。预测表明，到2026年2月，国债可能达到40万亿美元；

债券市场充斥着新债务，增加了供应，拖累了债券价格，推高了收益率。唐纳德·特朗普即将担任总统的不确定性也加剧了这场大火。关税问题使美元走强，对比特币造成压力。

与此同时，期限溢价——基本上是长期投资者承担风险所要求的额外补偿——处于疫情以来的最高水平，反映出人们对经济前景的日益不安。

比特币交易员驾驭波动

上周，在强于预期的工资数据导致债券收益率飙升后，比特币大幅下跌。投资者被收益率上升和特朗普提出的关税吓坏了，纷纷逃离风险资产。

尽管过山车，比特币今年迄今仍上涨了3%，仍然是渴望风险的投资者的最爱。Fundstrat的Tom Lee没有分阶段进行。他在CNBC的“Squawk Box”节目中表示，“比特币短期内可能跌至7万美元，但长期走势仍然看涨。我们可能会看到它在年底达到20万至25万美元之间。”

加密货币交易员正在为更多的混乱做准备。预计1月份将是动荡的，但随着通胀数据和财政政策继续发出好坏参半的信号，市场的波动可能会持续到第一季度。

仔细研究债券收益率为比特币的波动提供了更多背景。自2024年第三季度开始降息以来，30年期美国国债的实际收益率（经通胀调整后的收益率）已跃升50多个基点。

同期，通胀保值国债（TIPS）收益率攀升了40个基点。虽然两者都有所上升，但与美联储开始降息以来10年期国债收益率飙升117个基点相比，这些举措显得黯然失色。

分析师指出，定期保费是缺失的一块拼图。该类别涵盖了与通货膨胀或经济增长无关的风险，已激增至十年来的最高水平。美国经济可能陷入困境。

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