克里斯蒂娜·拉加德表示，2025年可能是欧洲央行（ECB）实现其长期难以实现的2%通胀目标的一年。她说：“2024年，我们在降低通货膨胀方面取得了重大进展。”说，并补充说，欧洲央行坚持其战略，以可持续的方式稳定通胀。

不过，这条路一点也不平坦。去年9月，通货膨胀率降至2%以下，但最近几个月又再次攀升。拉加德对这些波动发出了警告，但坚称欧洲央行的计划正在发挥作用。

利率已经以25个基点的幅度下调了四次，经济学家预计到6月还会再下调四次。对于欧洲央行来说，2025年实际上将是拥挤的一年，项目从数字欧元到重新设计的欧元区纸币。

通货膨胀预测：控制混乱

欧元区的通货膨胀就像蒙着眼睛玩飞镖。拉加德在12月16日的演讲中阐述了这一切：2022年至2023年的预测非常不准确。欧洲央行工作人员依赖机器学习模型，该模型显示，通胀预测的不确定性比平时高出四至五倍 ；

这不仅仅是运气不好。不断收到的数据证明预测是错误的。因此，在2022年9月，欧洲央行进行了重置。通胀预期失控的风险太高，因此他们为达到2%设定了严格的时间表。

公众信心是目标——不再移动终点线。它奏效了。到2023年底，连续六次预测显示通胀将在2025年恢复到目标水平。更好的是，这些预测现在更加可靠。拉加德指出，不确定性水平已回落到疫情前的水平。

真实数据支持了这一点。2023年的通胀预测变得更加准确，尤其是对整体通胀的预测。核心通胀预测在2024年赶上，而家庭调查和市场指标显示，未来三年的通胀预期约为2%。

数字背后是什么？

从能源价格飙升到供应链混乱，每一次中断都持续存在，使通货膨胀更难控制。这些不是短期的打嗝，而是结构性挑战。

为了解决这个问题，欧洲央行依靠了一个有三个重点的框架：通货膨胀前景、潜在通货膨胀的动态以及货币政策的运作情况。

结果是：推动长期趋势的潜在通胀指标现已缩小到历史平均水平。大多数指标都在2%至2.8%之间，拉加德认为这是一个好兆头。

欧洲央行的持续和共同通胀部分（PCCI）是一个关键指标，自2023年底以来一直稳定在2%。尽管如此，一些数字仍然很顽固。主要由服务业驱动的国内通货膨胀率较高，徘徊在4%左右。

拉加德指出，今年早些时候重新定价是罪魁祸首，但指出服务业的通胀势头急剧下降。工资增长也在降温。欧洲央行的工资跟踪器显示，工资增长从2024年的4.8%下滑到2025年的预期3%，这一水平与2%的通胀目标相一致。

是什么让政策制定者保持清醒？

然后是经济。这让拉加德和她的团队彻夜难眠。欧元区的增长预测持续下降。早在2023年6月，欧洲央行就预计该地区在2024年将增长1.5%。目前，这一比例已降至0.7%。问题的很大一部分是国内投资疲软。

尽管实际收入和高就业率在上升，但家庭储蓄仍超过支出。拉加德称这是过去几年高通胀的后遗症。

地缘政治的不确定性是另一个通配符。如果欧元区最大的出口市场美国在特朗普总统的领导下倾向于保护主义，经济增长可能会受到打击。除此之外，欧洲出口商容易受到全球贸易信心变化的影响，这对政策制定者来说是一把双刃剑。

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