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10月，美国经济仅增加了12000个工作岗位，但飓风和罢工行动的影响抑制了这一增长。
然而，招聘激增的势头正在减弱，通胀背景似乎有所减弱，因此美联储有空间使政策更接近中立。
根据就业报告，10月份的就业人数仅增加了12000人，比前两个月净负修正了120000人。
考虑到整个月的大规模罢工行动可能会减弱，以及飓风相关中断造成的测量影响，共识预测为100000。
正如预期的那样，失业率为4.1%，而收入比上个月增长了0.4%。
我们有一些想法，波音公司的罢工将减少44000个工作岗位，但我们对飓风的影响知之甚少。
美国劳工统计局表示，“10月份的初始机构调查收集率远低于平均水平。然而，受风暴影响地区和未受影响地区的收集率相似……一些行业的工资就业估计可能受到飓风的影响；然而，无法量化净效应”。
数据显示，私人部门的就业人数下降了2.8万人，其中制造业下降了4.6万人，制造业受到波音公司罢工的严重打击，导致整体下降3.3万人。
休闲和招待减少了4千人，临时助理减少了4.9万人。
医疗保健和教育领域的私营部门增长了57%，而政府就业人数仍高达4万人，这可能是由于额外的选举工作人员涌入。
美联储已经看到了大幅下调，目前的数字更符合Homebase、NFIB和ISM等组织的调查数据。
值得注意的是，劳工统计局承认，从2023年4月到2024年3月，就业人数高估了三分之一，人们一直担心结构性高估。
就业人数的增加集中在更多低薪、兼职的职位上，这引发了人们对这些职位质量的担忧。
周五的消息巩固了人们对美联储本周降息25个基点的预期，因为通胀背景不那么危险，美联储更加重视就业。
之后，在12月，BRN预计将再次降息25个基点。
经济和就业市场保持稳定，通货膨胀正在缓解。这为美联储逐步降低利率提供了额外的回旋余地，使经济保持健康增长。
劳动力成本正在下降，几乎没有裁员的迹象。美国的一致数据显示，经济在活动和就业方面表现良好，通货膨胀开始降温。
虽然持续索赔从1888k降至1862k，但仍处于上升趋势。首次申请失业救济人数从上周的22.8万降至21.6万。虽然飓风相关因素仍在影响这些数字，但总体情况是，很少有人失业，这是个好消息。
然而，如果你是少数不幸失业的人之一，找到另一份工作会变得越来越困难，这是个坏消息。与此同时，就业成本指数环比仅增长0.8%，远低于预期。
美联储的关键指标是就业总成本，包括工资、奖金和津贴。
这是自2021年6月季度以来最温和的增长，但它提供了更多证据，表明管道定价压力正在缓解，并增加了人们对通货膨胀率能够维持在2%的乐观情绪。
为了完善统计数据，上周的季度GDP数据传递了一个重要信息，因此个人收入和支出报告没有包括重大冲击。
2.2%的季度年化核心个人消费支出平减指数（美联储首选的通胀指标）是一个小惊喜。
这意味着结果将是月环比0.34%，远高于市场预测的0.25%。
事实上，核心个人消费支出平减指数在7月和8月确实出现了上调，证实了BRN的怀疑。月环比结果为0.254%。
2%的通胀率并不是美联储进一步降息的先决条件。美联储唯一需要知道的是，利率逐月朝着正确的方向发展。也就是说，平均月环比为0.17%，因为2%的同比通胀是由12个月环比0.17%的指标产生的。
从2021年到2023年中期，它们一直太热，但上个月我们看到读数超过0.17%。相比之下，去年我们看到许多读数低于月环比0.17%。
这些发现为美联储提供了更大的回旋余地，将降息维持在中性水平，使经济有一定的空间继续强劲扩张。
尽管全球市场因预期的美国大选势均力敌而出现相当大的波动，但美联储将在11月7日降息25个基点。
美联储正在将注意力从通胀转移到疲软的就业市场上。
因此，BRN预计，无论选举结果如何，美联储都将使利率更接近中性。
虽然人们的注意力自然集中在周二的选举上，但市场参与者最好记住，周四的美联储政策公告也将是市场的主要推动者。
即使人们普遍预计并考虑到降息25个基点，真正重要的是美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于当前经济形势的言论，以及下一任美国总统可能如何影响这一预测。
金融市场现在可能正在经历非常动荡的时期，因此美联储将谨慎言行。
最近几周，股价、美元和国债利率都有所上涨，给人的印象是，市场对唐纳德·特朗普的胜利越来越有把握。
如果特朗普当选，这些趋势可能会持续下去。
另一方面，如果卡玛拉·哈里斯当选，市场可能会对增税和不利商业环境的想法做出负面反应。尽管如此，他们仍欢迎贸易政策和外交关系更加明确。
在追求不那么严厉的经济着陆的过程中，美联储对通货膨胀的担忧有所减少，并将注意力转移到了劳动力市场。
即使在9月份降息50个基点之后，央行仍有空间将利率降至更中性的水平，因此经济可能会在货币政策保持紧缩的同时继续强劲扩张。
除了暗示此举的幅度将小于9月份，美联储没有发表任何声明来阻止我们连续第二次降息。
在下一次12月的会议上，美国央行将继续根据宏观新闻流做出决定，因为乔·拜登仍将担任总统至1月20日。
在这里，BRN预计央行将下调25个基点，使今年的总体宽松幅度达到100个基点。
选举对2025年美联储政策具有重要影响
从大局来看，特朗普获胜保证的减税环境将在短期内提振市场情绪和支出。
然而，随着他的总统任期的推进，预计的关税、移民限制和借贷成本的增加将成为越来越多的障碍。
相反，如果哈里斯获胜，一切将照常进行。
然而，鉴于国会可能会出现分歧，她实施其平台的能力仍在确定中。
财政部市场可能认为，在支出小幅增加的情况下，略微提高税率是最佳的选举结果，但这将迫使美联储降息并促进经济增长。
BRN估计，在宽松的财政政策环境下，美联储可能会将政策利率设定在接近3.5%的水平，而美联储的《经济预测摘要》表明，它认为“中性”利率约为3%。
鉴于今年和明年的赤字预计将接近GDP的7%，央行可能会决定利率应保持略高，以抵消财政刺激并实现2%的通胀目标。
根据这些信息，BRN预测，在特朗普执政期间，美联储将在夏季将利率提高到3.5%，但在哈里斯的监督下，利率将在2025年下半年降至3%。
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