欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德警告称，贸易限制的增加可能会使通货膨胀死灰复燃，并对全球经济造成严重打击。

拉加德在国际货币基金组织年会上发表讲话时明确表示，国际合作不仅仅是“锦上添花”。她认为，如果我们希望全球经济增长保持正轨，这是“至关重要的”。

拉加德表示：“对安全和供应链弹性的合理担忧不能将我们推向保护主义的螺旋式上升。”。

她补充说，更多的贸易壁垒可能会提高依赖进口材料的企业的成本，缩小供应商的范围，从而使一切变得更加昂贵。她指出，这将束缚央行在管理通胀时的手脚。

在过去十年中，由于日益增长的不信任，全球贸易壁垒一直在悄然堆积。主要经济体并不急于在半导体等关键产品上相互依赖，尤其是来自外交关系紧张的国家。

自俄罗斯入侵乌克兰以来，世界只看到这些问题越来越多。欧洲央行的经济学家计算出，如果各国开始围绕“战略产品”设置壁垒，我们可能会看到全球GDP损失相当于6%。

在最坏的情况下（完全脱钩），他们估计这一数字将飙升至9%的GDP损失。拉加德发出这一警告的时机也并非巧合。距离美国大选仅剩几天，唐纳德·特朗普又回到了竞选活动中，推动对中国和其他国家征收更多关税。

如果他获胜，欧元区本已疲软的国内需求可能会受到更大的打击，特别是如果明年关税大幅打击其对美国的出口。

欧洲央行在利率问题上面临艰难抉择

在拉加德的领导下，一直在与通货膨胀作斗争。10月，他们采取了大胆的举措：13年来首次连续降息。这是一系列的削减，所有这些都是为了应对通胀风险的降低和黯淡的经济前景。

9月份通胀率下调至1.7%，远低于欧洲央行2%的目标，与8月份的2.2%相比大幅下降。葡萄牙央行行长Mario Centeno表示：“事实是，9月份的通胀率非常低，远低于我们的预期。”

虽然Centeno看到了一些谨慎乐观的空间，但他为更大幅度的降息敞开了大门。“在那之后，我们需要看看即将公布的数据，”他说，暗示如果数据支持，12月可能会降息50个基点。

荷兰欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot赞同这一观点。“不能排除降息0.5个百分点的可能性，”他说，但他补充说，这将取决于经济衰退的数据 ；

Knot甚至暗示，欧洲央行明年可能接近2%的目标，但数据必须在12月支持这一点。他将这种情况描述为欧洲央行可以“逐渐松开刹车”，逐步接近中性利率，在这种利率下，他们不会刺激或减缓经济。

对前进道路存在分歧

不过，欧洲央行理事会并没有唱同样的曲调。一些成员坚决反对大幅削减，认为这是在这些“不确定时期”的一个冒险之举。Knot将他们目前的做法描述为“逐个会议和依赖数据”，他认为这对他们很有帮助。

他对市场预期进行了挖掘，称在PMI和消费数据疲软导致更多关于降息的讨论后，市场预期“过于乐观”。

他以阿姆斯特丹式的轻描淡写总结了欧元区的前景，“没有一些人让你相信的那么糟糕，但绝对不是很好。”但他警告说，经济需要看到服务价格和工资增长放缓，才能可持续地实现这一目标。

Knot表示，在政策方面，“如果即将公布的数据显示通胀持续加速或经济复苏出现实质性缺口，政策限制可能会更快地减少。”

立陶宛欧洲央行管理委员会成员格迪米纳斯·希姆库斯对大幅削减持谨慎态度。他说：“我们正朝着放松货币政策的方向发展。”。

当被问及市场预期时，他承认感到不安，称大幅降息的推动“没有根据，除非我们在数据中看到意外和糟糕的情况。”

德国央行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）与希姆库斯（Šimkus）一样，对预测未来的削减持保留态度。他说：“我们生活在一个非常不确定的环境中，所以我们必须等待新的数据，然后才能做出决定。”。

这种不确定性在整个欧洲央行都有所体现，因为三名高级官员上周花了时间来冷却市场猜测。他们强调，在12月的关键会议之前，欧洲央行将坚持其谨慎的数据优先方针。