币界网报道：根据币界网最新数据，截至2025年10月28日，比特币本月回报率已艰难转正，目前仅录得0.39%的涨幅。（截至发稿时，该数据为0.36%）这一数字远低于自2013年以来比特币10月份历史平均回报率21.89%的水平，引发市场广泛关注。
在过去12年中，比特币仅有两年在10月份出现负回报率，而今年虽然勉强维持正增长，但表现明显不及历史平均水平，反映当前数字资产市场正经历结构性转变。
2025年10月比特币市场表现呈现疲软态势，根据币界网平台统计数据显示，截至10月28日，比特币本月回报率仅为0.39%，勉强维持在正增长区间。
这一微弱涨幅与市场对于比特币10月份的传统乐观预期形成鲜明对比，引发投资者对后市走势的广泛讨论。
本月比特币价格波动性显著增加，回顾本月走势，比特币价格在10月6日曾创下126，210美元的历史新高，但随后出现大幅回调，跌幅达到18%，最低下探至104，000美元水平。这种剧烈波动凸显市场不确定性增强，也为本月微弱的正回报率提供了合理解释。
比特币10月份历史表现明显优于今年，依据币界网从2019年至今的统计数据，比特币10月份的历史平均回报率高达21.89%，显著超越今年0.39%的表现。
比特币月度回报率，来源币界网
这一对比数据充分体现了10月传统上是比特币表现较为强劲的月份，而今年的异常表现值得深入分析。历史负回报率年份较为少见，在过往12年的历史数据中，比特币仅在2014年和2018年两个年度的10月份出现负回报率。今年虽然勉强维持正增长，但0.39%的涨幅与历史平均水平差距明显，表明确实存在特殊市场因素影响。
全球流动性对比特币价格产生深远影响，资产管理公司VanEck最新分析报告指出，比特币价格与全球货币供应量的波动存在密切关联。
数据显示，自2014年以来，比特币价格与全球M2总量增长的相关性约为0.5（r² = 0.25），表明法币流动性的变化在长期趋势中对比特币价格具有重要影响。
货币供应量变化解释价格波动，通过对五大主要法定货币的M2与比特币价格进行多变量回归分析显示，货币供应量的变化解释了过去十年比特币价格波动的54%（r² = 0.54），这一数据进一步证实了全球流动性环境对比特币价格的关键作用。
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杠杆成为比特币市场波动的核心驱动因素，专业分析显示，自2020年10月以来，近73%的价格波动可由期货未平仓合约变化解释（t = 71），表明投机仓位与现货价格存在高度关联性。
当前杠杆率处于历史中等水平，截至2025年10月初，比特币期货杠杆率接近95%，现金抵押品规模达到约1450亿美元。
比特币近1日清算地图，来源币界网
值得注意的是，未平仓合约在10月6日达到520亿美元峰值，随后在8小时内价格下跌20%，至10月10日回落至390亿美元，杠杆变化对市场波动产生了明显的放大效应。
机构投资者将价格回调视为战略入场机会，以MicroStrategy为例，该公司在市场回调期间仍持续买入，10月13日购入220枚比特币，10月20日购入168枚比特币。一周内累计购入388枚比特币，这一行为表明，无论短期波动如何，机构投资者都坚定地相信比特币的长期价值存储功能。
Strategy近期比特币购入情况，来源coinglass
ETF资金流向反映机构信心，尽管10月回报率表现平平，但比特币现货ETF在10月第一周录得32亿美元的单周流入，创下2025年最高纪录。这一数据表明，机构投资者并不担心比特币的短期波动，反而利用回调机会加大配置力度，显示出对后市的坚定信心。
链上数据揭示市场健康状况，专业指标MVRV-Z（市值与已实现价值之比）目前为2.31，处于过热区域，但相对于7-8月接近的极端估值区间，已趋于稳定，表明市场正在逐步回归理性。
专业指标MVRV-Z，来源coinglass
网络活动增长呈现新特点，比特币的交易笔数和活跃用户数与上一季度保持相似水平，表明网络增长势头暂时放缓。与此同时，总交易量呈上升趋势。交易笔数减少但交易量增加意味着在更少的交易中转移了更大的资金，这表明大规模机构资金流动有所增加。
杠杆出清为后续上涨创造空间，币界网数据分析显示，目前杠杆率处于过去5.25年历史区间第61百分位，风险偏好有限，但仍显示投资者对比特币金融属性的信心，杠杆不仅放大回撤，也为当前低位买入提供了良好机会。
机构主导格局将减小市场波动，随着市场从散户主导转变为机构主导，比特币的波动特性可能逐渐减弱，市场表现将更加稳定。在2021年末类似的环境下，以散户为主的市场恐慌情绪蔓延，随后崩盘。而这一次，回调幅度相对有限，证明市场结构已发生本质变化。
10月28日比特币实时走势，来源币界网
全球流动性环境持续向好，当前全球广义货币供应量（M2）已突破96万亿美元，创历史新高，而美联储于9月17日将利率下调25个基点至4.00%-4.25%。
美联储暗示今年将再降息1-2次，稳定的劳动力市场加上经济复苏为比特币等风险资产创造了有利的宏观环境。
专业机构看涨比特币长期前景，根据Tiger Research发布的2025年第四季度比特币估值报告，机构资金无惧波动持续买入，目标价位看至20万美元。
该报告使用TVM方法进行分析，得出中性基准价格为15.4万美元，较第二季度的13.5万美元上涨14%，显示专业机构对后市依然保持乐观。
比特币当前持币分析，来源币界网
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在比特币市场波动加剧的当下，安全可靠的资产管理变得尤为重要。XBIT Wallet作为专为比特币投资者打造的安全交易钱包，以其卓越的安全性能和便捷的操作体验，正成为越来越多投资者的选择。
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随着比特币市场从散户主导转向机构主导，专业的资产管理工具显得愈发重要。XBIT Wallet的出现，正好满足了这一市场需求，为投资者提供了一个安全、稳定、高效的数字资产管理平台。
结语
从历史数据看，比特币在每年第四季度的表现通常较为强劲。然而，2025年10月的微弱正回报率提醒投资者，比特币市场结构已发生根本性转变，从散户主导转向机构主导，这一变化可能使比特币的传统波动特性逐步减弱。尽管短期表现不尽如人意，但机构资金在波动中持续买入、全球流动性环境向好，以及比特币作为“数字黄金”的长期价值主张，依然为市场提供了坚实的支撑。
免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。数字货币价格波动剧烈，请理性投资，注意风险控制。
