最近，“稳定币”与“RWA”成为高频词汇，却常被混为一谈。事实上，二者代表了区块链金融生态中截然不同的两种资产类型，理解它们的本质差异是进入这一领域的必修课。稳定币如USDT、USDC已成为加密货币交易的基石，而RWA（真实世界资产）代币化则被称为下一个万亿美元市场。本质上看，稳定币是“链上现金”，而RWA是“链上理财产品”。
截至8 月 18 日，RWA 总资产规模达到了 263 亿美元，较过去 30 天提升了 2.7%。与此同时，总资产持有者数量达到 364,310 人，较过去 30 天增长 14.14%。当前全网稳定币总市值报 2769.16 亿美元，过去 7 天增长 2.18%，其中 USDT 市占率为 60.12%。
稳定币是锚定法币（如美元、港元 ）或高流动性资产（如黄金、国债）的加密货币，其核心目标是维持价格稳定，充当交易媒介和价值存储工具。目前市场上主流的USDT和USDC都是以美元储备为支撑，二者合计占稳定币市场份额超过85%。
图：稳定币-USDT
稳定币的法律属性是持有人享有按面值赎回法币的承诺，发行商承担抵押资产价值波动风险。香港《稳定币条例》（2025年8月1日生效）要求100%法币储备、实时赎回、严格发行人许可（资本门槛2，500万港元）。
RWA（Real World Assets）是将现实资产如国债、股票、房地产、光伏电站通过区块链代币化，形成链上可交易的投资标的。持有人间接持有底层资产，承担资产价值波动风险（如利率变化、信用违约）。
图：RWA ONDO代币走势
与稳定币不同，RWA的监管框架尚不统一，需解决跨境资产权属、外汇管制及信息披露问题。在法律定位上，香港将RWA视为“金融产品”，类似于证券或理财产品，而稳定币则被定位为“支付工具”，属于金融基础设施的一部分。
虽然本质不同，稳定币与RWA在数字金融生态中形成了紧密的共生关系：
稳定币是RWA生态的“基础设施”：投资者使用稳定币购买RWA产品（如代币化房产、债券），实现跨境实时结算，降低传统法币兑换成本30%-50%。协鑫能科的光伏电站收益权通证就支持稳定币认购，吸引了全球资本参与。
RWA为稳定币提供“应用场景”：RWA代币化证券（如国债、股票）拓宽了稳定币持有者的投资选择，避免资金闲置。广发证券（香港）发行的多币种代币化证券“GFToken”就是典型案例。
技术协同推动金融创新：稳定币可嵌入RWA智能合约，实现自动收益分配。例如光伏电站发电收益可通过智能合约实时结算给投资者。AI风控技术可同时服务于稳定币储备管理及RWA跨境数据合规审查。
图：RWA总资产
香港正通过“监管沙盒+分层牌照”框架推动二者协同发展。其“Ensemble”监管沙盒第二阶段聚焦传统金融资产与RWA跨链结算，并测试稳定币在绿色金融、跨境支付场景的应用。
稳定币与RWA面临的风险图谱截然不同：
发行方风险：发行机构可能破产或跑路。美国《天才法案》已设立稳定币破产保护机制，要求用户资金与公司运营资金分离，但一旦发生挤兑，仍可能引发系统性风险。
储备资产风险：稳定币发行机构通常将储备资金投入美债或其他资产。若稳定币增速停滞引发挤兑，可能导致资产抛售危机。USDT发行商Tether目前持有1200亿美元美债，一旦集中抛售可能引发债市崩盘。
监管风险：全球监管持续收紧，香港《稳定币条例》等新规提高了合规门槛，部分稳定币可能因不符合要求而退出市场。
图：RWA 稳定币市值
底层资产风险：房地产贬值、债券违约、企业破产等传统金融风险依然存在，直接影响代币价值。例如代币化商业地产可能因空置率上升而贬值。
法律确权风险：跨境资产代币化面临司法管辖区差异，资产权属认定可能存在争议，特别是涉及不动产等地域属性强的资产。
信息不对称风险：底层资产运营数据上链的真实性验证仍是挑战，存在数据篡改或隐瞒的可能性。
稳定币的核心功能是支付和交易媒介。在跨境贸易中，使用稳定币结算可省去传统银行跨境支付的复杂流程和数日等待时间，实现点对点即时交易。在尼日利亚、阿根廷等通胀高企国家，民众甚至将40%储蓄转为USDT以保值。
数据显示，2024年全球约有8.9万亿美元的跨境支付通过稳定币完成，占SWIFT结算量的近40%。维萨信用卡交易通常收取3%费用，而稳定币结算成本极低，是其核心竞争力。
图：稳定类型数据
RWA的核心价值在于盘活低流动性资产，主要应用场景包括：
绿色能源：协鑫能科完成2亿元光伏资产代币化融资，探索稳定币在能源交易结算中的应用
不动产拆分：RealT平台将970多套美国房产代币化，支持散户小额投资
债券代币化：MakerDAO以美债为抵押发行稳定币DAI，2023年RWA抵押占比超50%
大宗商品：上海钢联钢材交易数据代币化后发行“STEEL-CNY”稳定币，实现跨境融资
截至2025年6月，全球链上RWA资产总价值突破233亿美元，呈现爆发式增长。
图：RWA资产详情
合规化加速：香港40余家机构（含中资券商）竞争首批稳定币牌照，RWA监管框架逐步明晰。美国《天才法案》、欧盟MiCA条例等构建全球监管基线。
应用场景多元化：RWA正从国债、信贷延伸至知识产权、碳信用等新型资产。蚂蚁数科已试水充电桩资产上链，杭州文交所推出文化IP资产RWA项目。
技术融合深化：预言机网络如Chainlink接入ICE外汇贵金属数据，强化资产上链基础。Avalanche凭借子网定制优势吸引2.5亿美元传统机构资产上链。
稳定币：适合作为基础配置，关注发行方储备透明度和监管合规性。优先选择USDC等每月审计、储备透明的稳定币，避免高收益诱惑下的算法稳定币陷阱。
RWA：适合多元化投资组合，需穿透分析底层资产质量。新手可从国债、优质商业地产等低风险RWA产品入手，年化收益约4-6%。警惕高收益承诺（如承诺8%以上）的非标资产RWA项目。
组合策略：利用稳定币作为RWA投资的“中转站”，降低法币兑换成本。关注稳定币与RWA结合的创新产品，如RWA抵押借贷、分级基金等，但需严格评估智能合约风险。
图：美债代币化市值
Boss Wallet 是一款安全、便捷的多链加密货币钱包，支持BTC、ETH、USDT、SOL 等主流资产，并提供DeFi、NFT、RWA（真实世界资产）等一站式管理功能。
✅ 多链支持：兼容 EVM、Solana、Bitcoin 等区块链，轻松管理不同资产
✅ 极致安全：采用 MPC（多方计算）技术，私钥分片存储，防黑客攻击
✅ RWA 投资入口：可直接购买代币化国债、房地产等真实世界资产
✅ DeFi 集成：内置 DEX 聚合器，一键兑换最优价格，支持质押、借贷等收益策略
Boss Wallet 致力于成为连接 CeFi 与 DeFi 的桥梁，适合新手和资深用户，提供安全、高效的加密资产管理体验。
随着香港稳定币牌照落地（预计2025年Q4）及RWA监管框架完善，一个由合规稳定币作为价值尺度、RWA作为核心资产的数字金融新生态正在形成。投资者既要把握技术融合红利，更需建立风险意识，方能在这场数字金融革命中行稳致远。
数字金融分析师于佳宁在近期大金融思想沙龙上指出：稳定币与RWA的协同本质是全球金融基础设施的升级，将推动传统资本市场、数字金融体系及跨境资金流动的深度融合。当区块链不再只是技术狂热者的玩具，而成为现实世界经济流动的管道，理解稳定币与RWA的本质差异，正是开启数字金融大门的钥匙。
