币界网报道：蚂蚁集团、京东等中国科技巨头暂停在香港发行稳定币的计划。这一突变背后，是中国人民银行与国家互联网信息办公室的直接干预。
就在数月前，香港刚刚通过《稳定币条例》，成为全球首个为法币稳定币建立全面监管框架的国际金融中心。这场监管风暴不仅改变了市场预期，更揭示了数字经济时代铸币权博弈的深层逻辑。
从积极立法到紧急刹车，香港稳定币监管的急转弯，折射出各国央行对私营机构涉足货币发行领域的警惕。在这场没有硝烟的战争中，货币主权与金融创新正在寻找新的平衡点。
2025年是香港稳定币监管的关键年份。5月21日，香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，5月30日正式生效。这一条例使香港成为全球稳定币立法的先行者，在监管创新方面超越了美国、欧盟等传统金融发达地区。
香港稳定条例草案，来源香港金融局
《稳定币条例》构建了以“价值锚定监管”为核心的完整框架。根据规定，任何在香港发行法币稳定币，或发行宣称锚定港元价值的稳定币机构，都必须向香港金融管理专员申领牌照。条例明确了六大监管要素：储备资产管理、赎回保障机制、本地实体运营、资本充足要求、适当人选标准以及全面风险管理体系，为稳定币发行设立了明确规范。
就在市场期待首批牌照于2026年初发放之际，监管风向突然转变。10月下旬，多家中国科技巨头接到监管机构“不得推进”的指示，迅速搁置了稳定币项目。这一监管干预体现了对货币主权的高度重视，中国人民银行官员明确表示，科技公司或证券商发行任何形式的“货币”，均可能削弱央行的货币主权。
监管担忧还集中在资本外流风险上，内地监管部门向金融机构传达了明确的“三不”原则：禁止涉及香港加密业务的中资机构境内展业，谨慎参与虚拟资产相关业务；禁止内地资金涌入；中资机构母公司需承担合规责任。
在香港《稳定币条例》出台前后，中国科技巨头展现出对稳定币市场的浓厚兴趣和战略雄心。2025年夏季，蚂蚁集团与京东高调布局香港稳定币市场。蚂蚁国际宣布参与试点并申请牌照，京东集团旗下的京东币链科技率先进入香港金管局“沙盒”第二阶段，测试跨境支付、供应链金融等多元场景。
京东、圆币等公司通过香港金融局沙盒计划，来源香港金融局
京东董事局主席刘强东曾公开表示，期望通过稳定币将跨境支付成本降低90%，效率提升至秒级。这些科技巨头将稳定币视为下一代金融基础设施的核心组成部分。
科技巨头看好稳定币市场的巨大潜力，截至2025年8月，全球稳定币市值突破2714亿美元，年交易额达37万亿美元，覆盖跨境支付、供应链金融、现实资产代币化等多个重要场景。
稳定币市值，来源coinglass
现实应用案例已经显现，菲律宾码头工人通过稳定币接收跨境汇款，全球制造业企业利用其实现应收账款秒级结算，每笔交易平均节省费用1.2%。这些应用展示了稳定币在提升金融效率方面的独特价值。
然而，监管介入让这些雄心勃勃的计划被迫暂停。市场预测，首批牌照可能仍将按计划于2026年初公布，但审批标准将极为严苛，非银行机构实缴资本需不低于2500万港元，储备资产须100%配置于现金或短期国债。
稳定币支付增长情况，来源a16Z研报
私营稳定币的兴起对传统货币主权构成挑战，中国人民银行官员警告称，私人发行稳定币被视为对数字人民币项目的直接竞争。
央行金融稳定局的模拟测算显示，若放任私营稳定币扩张，三年内可能形成数万亿元规模的“体外循环”资金，严重干扰货币政策传导机制。这种担忧在全球央行中具有普遍性。
2025货币供应量，来源中国人民银行调查统计司
美联储主席鲍威尔多次警告，大型稳定币可能威胁金融稳定。欧盟《加密资产市场监管法案》则推出了自己的欧元稳定币框架，强调对货币主权的维护。
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稳定币可能成为资本外流的新渠道，内地监管部门特别关注稳定币可能成为资金绕开资本管制的“合规通道”。
这种担忧体现在监管的严格限制上：禁止中资机构在境内开展涉及香港加密业务，谨慎参与虚拟资产相关业务；禁止内地资金涌入；要求中资金融机构背后的母公司承担合规责任。
香港的监管转向体现了中国在数字金融时代对货币主权的坚定维护，与此同时，美国《GENIUS法案》强调美元主导地位，要求稳定币必须锚定美元，显示各国对货币主权的重视程度。
面对当前的监管调整，香港稳定币市场需要在创新与监管间寻找平衡。从全球趋势看，稳定币作为现实世界资产代币化的子集，其合规化进程正推动区块链技术向实体经济深度渗透。
香港市场已涌现多个创新应用案例，企业通过稳定币实现跨境实时结算，规避传统银行体系中转成本高、耗时长（平均2-5天）的痛点。
稳定币跨境支付增长情况，来源研报
在绿色能源领域，朗新集团联合蚂蚁数科完成了首单1亿元充电桩收益权RWA融资；协鑫能科推进光伏资产通证化。这些创新应用展示了稳定币在实体经济中的潜力。
香港财经事务及库务局局长许正宇表示，香港的监管定位非常清晰，即要取得三方面的平衡：创新、融入实体经济、风险管控。他指出，首先将落实的是港元稳定币。
对于人民币稳定币，他坦言“货币带有主权意志，还有战略考虑”，挂勾人民币必须顾及其国家汇率及货币政策。这体现了香港在“一国两制”框架下对货币主权的尊重。
尽管短期遭遇挫折，香港仍被视为全球稳定币监管的“风向标”。其《稳定币条例》以“相同活动、相同风险、相同监管”为原则，既符合国际标准，又兼顾本地创新需求。金管局“沙盒”机制持续测试跨境支付、Web3.0等场景，为合规发展预留空间。
语稳定币交易钱包——xbit wallet
结语
香港稳定币的发展正处在关键十字路口。一方面，金融创新的浪潮不可阻挡，稳定币在提升金融效率方面的价值已经得到验证；另一方面，货币主权是现代国家的核心权力，任何可能削弱这一主权的创新都必然面临严格审视。
香港稳定币发行的未来走向，不仅关乎一个产品的命运，更关乎数字时代货币主权的重新定义。在这场铸币权博弈中，香港正在探索一条“稳中求进”的中国特色金融创新之路。
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