日本金融厅（FSA）准备在2025年秋季批准该国首个日元稳定币，这一决定标志着日本在数字金融领域的重大突破。东京金融科技公司JPYC Inc.将成为这一历史性举措的引领者，该公司已完成汇款服务商的注册，其稳定币将严格按1：1比例与日元挂钩，由日元存款和日本政府债券（JGBs）全面支持。
这一举措发生在全球稳定币市场蓬勃发展之际，总市值已超过2760亿美元，其中美元稳定币USDT和USDC占据86.5% 的市场份额。
日本金融厅（FSA）对稳定币发行的批准，依托于 2023 年修订的《支付服务法》。此次修订构建起完备的监管体系，明确将稳定币发行方限定为持牌银行、注册汇款服务商或信托公司，从源头把控行业风险。该法律框架的建立，使日本跻身全球少数为稳定币打造清晰监管环境的国家行列。根据规定，稳定币发行商必须确保储备资产完全透明，赋予用户随时赎回的权利，以此保障投资者权益，维护金融市场稳定。
作为首家获批的企业，JPYC Inc. 率先完成资金转移服务商注册，为稳定币发行奠定基础。在技术设计上，JPYC 稳定币创新采用双轨支持机制，以高流动性的日元存款和日本政府债券（JGBs）作为储备资产，在保障安全的同时提升资本效率。其购买流程通过银行转账完成，代币直接发放至数字钱包，这一闭环设计严格遵循反洗钱（AML）和反恐融资（CTF）等金融监管标准，确保稳定币运营的合规性与安全性。
目前全球稳定币市场呈现美元绝对主导的格局，数据显示，美元稳定币发行量高达2760亿美元，而排名第二的欧元稳定币规模仅为4.9亿美元。
图：稳定币市值
在全球稳定币市场中，日元、英镑等非美元稳定币规模极小，普遍处于数十万至千万美元级别，在庞大的金融体系里几乎无足轻重。日本长期被外国稳定币主导市场，今年 3 月，Circle 的 USDC 获日本金融厅（FSA）批准后，迅速登陆 SBI VC Trade 等本地交易所，还计划向 Binance Japan 和 bitFlyer 等平台拓展。日本监管机构深刻意识到，本国货币稳定币的缺失，不仅会削弱货币政策的调控效果，还可能致使金融数据大量外流，威胁国家金融安全。推出本土稳定币，成为日本捍卫金融主权、稳固金融体系的必然选择。
图：美元币-USDC实时行情
推动区块链创新也是日本推出本土稳定币的重要战略考量。日本企业在跨境贸易和供应链金融领域，一直受困于传统银行系统效率低下、交易成本高昂的问题。而受监管的日元稳定币，能够为区块链结算系统的开发注入活力，大幅降低企业交易成本。同时，它还可为去中心化金融（DeFi）应用搭建以日元计价的平台，拓展金融创新边界。值得一提的是，JPYC 获得 Circle 的战略投资，这预示着未来日元稳定币与国际稳定币生态系统，更可能是协同发展而非单纯竞争关系，共同推动区块链金融生态的繁荣。
日元稳定币的推出可能为日本政府债券（JGB）市场带来结构性变革。JPYC代表Okabe公开表示，公司计划“未来大量购买日本政府债券”。这一策略直接借鉴了美国市场的经验——像Tether这样的稳定币发行商已成为美国短期国库券的主要持有者，创造了一类全新的非银行机构买家。
货币
价格
流通市值
24H涨跌幅
图：Tether稳定币USDT实时数据
对日本而言，这一发展意义重大。日本公共债务与GDP的比率超过250%，是全球发达国家中最高的。稳定币发行商带来的新需求可能提高债券价格，降低政府借贷成本。
Okabe警告称：“在拥抱稳定币方面行动迟缓的国家，由于错过新的机构需求，可能面临债券收益率上升的风险。”
在金融科技生态方面，日本正积极构建数字货币领导地位。除稳定币外，日本还修订了《金融工具与交易法》，提供加密货币交易税收优惠，吸引机构资本。这些措施共同推动日本成为亚洲数字资产中心。
对于投资者而言，日元稳定币的出现开辟了多条参与路径。
低波动性入口：JPYC为保守型投资者提供了进入加密货币市场的低风险门户，避免了比特币等传统加密货币的价格剧烈波动。
DeFi应用机会：日元稳定币可能推动日本区块链应用创新，特别是在跨境支付、贸易结算和去中心化金融领域，为投资者带来新的投资标的。
债券市场间接敞口：通过持有日元稳定币，投资者实际上间接获得了日本政府债券的敞口，因为其部分储备正是JGBs。
图：稳定币流通量占比
然而，投资者也需警惕多重风险：
采用不确定性：JPYC的成功最终取决于市场采用率，其计划未来三年发行价值67.8亿美元的稳定币目标能否实现尚待观察。
监管演进风险：虽然日本框架已较完善，但全球监管仍在快速变化中。美国正在推进的立法可能要求稳定币储备100%为高流动性资产，这类变化可能产生跨境影响。
透明度挑战：目前稳定币行业普遍面临审计透明度问题，主要稳定币发行商尚未提供顶级会计师事务所的完整审计报告。
JPYC 的推出，拉开了日本数字货币发展的大幕。当前，真实世界资产（RWA）支持型和收益型稳定币成为行业创新焦点。分析师预计，到 2025 年底，这类新型稳定币在稳定币市场总值的占比将达 8%-10%。JPYC 更立下宏愿，计划未来三年发行价值 67.8 亿美元的稳定币，凭借日元在企业支付和国际汇款领域的独特优势，有望助力日本跻身全球稳定币生态的核心圈层。
图：RWA稳定币
在亚洲数字资产领域，日本正与新加坡、香港激烈角逐。新加坡借 DTSP 牌照体系扶持 XSGD 等新元稳定币，香港则以 2025 年 5 月生效的《稳定币条例》为离岸人民币稳定币提供法律保障。日本另辟蹊径，既保持开放姿态，又着重推动机构参与，形成差异化竞争力。随着日本模式逐步落地，其兼顾创新与稳定的监管框架，或将成为亚洲多国发展数字货币经济的参考范本。
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金融的未来正在东京书写。JPYC计划未来三年发行价值67.8亿美元的稳定币，这将使日本成为全球数字金融版图的关键参与者。与此同时，亚洲各金融中心正展开一场看不见的竞赛：新加坡推动新元稳定币进军B2B支付，香港《稳定币条例》为离岸人民币稳定币铺平道路。日本选择了一条平衡之路——拥抱创新而不牺牲稳定。当其他国家还在观望时，日本的行动已经证明，金融的未来不是等待而来，而是开创而来。
