在当前市场环境下，策略（MSTR）仍然是衡量比特币价格走势的关键指标。

这一联系源于 Strategy 的数字资产金库，该金库持有超过 41,000 枚比特币，作为其长期积累计划的一部分。

由于市场情绪持续悲观，两种资产均走低。MSTR 从 543 美元的峰值下跌了约 65%，而 BTC 从 126,000 美元下跌了约 37%。

它们的相关性仍然高达 0.95，这进一步证实了 MSTR 与比特币的走势密切相关。

分形模式预示着更多下行风险

MSTR 上形成的看跌分形表明两种资产都存在额外的下行风险。

这一结构与MSTR在2021-2023年的周期相呼应，当时该股进入了持续下跌阶段，其特点是高点和低点不断降低。该阶段持续了689天，成交量约为33.4亿美元。

据 Joao Wedson 称，目前的模式从 2024 年末开始，可能会持续大约 685 天，预计交易量接近 50.9 亿美元。

Strategy公司董事在2024年11月股价接近峰值时抛售股票后，抛售压力似乎加剧。韦德森估计，MSTR股价可能会从分析时的145美元左右回落至70-80美元。

韦德森表示：“我估计每股合理价格在 70 至 80 美元左右，因为每个熊市周期往往会带来较小的回撤。”

跌至 70 美元将意味着较当前水平下跌约 50%。根据历史相关性，这种情况可能会导致……比特币 [BTC]预计跌幅将达到 58,000 美元，跌幅更大的预测可能性不大。

比特币的复苏仍不明朗。

从持有者实际价格信号来看，比特币的整体复苏仍然不明朗。

历史上，牛市始于短期持有者实际价格高于长期持有者实际价格之时。相反，熊市则止于长期持有者实际价格高于短期水平之时。

图表显示，短期和长期持仓价格之间持续存在差距，且未出现确认的绿色反转信号。在价差缩小之前，下行风险依然较高。

这种结构让交易员们关注的是，长期持有者是否会在较低水平开始吸收供应。

机构投资者退出

机构行为已初现稳定迹象。

尽管比特币价格回落至2025年4月的水平，但据报道，美国现货比特币ETF在2月2日录得5.619亿美元的净流入，这是自1月中旬以来首次出现单日正流入。SoSoValue.

这一转变表明，持续两周的机构抛售潮可能已经暂停。

即便如此，仍需要持续的资金流入来抵消整体的看跌结构。

如果没有链上持有者指标的确认，任何反弹都可能只是修正性的，而不是趋势性的。

最后想说的话

• 策略 [MSTR] 与其 2021-2023 年的分形走势相吻合，表明存在下行风险。预计价格将跌至 70-80 美元，这可能会将比特币推向 58,000 美元区域。
• 短期持有者的实际价格仍然低于长期持有者的价格水平，但 5.619 亿美元的 ETF 资金流入表明机构投资者已给予早期支持。