过去一周，比特币 (BTC) 遭遇了巨大的抛售压力。1 月 28 日星期三，比特币价格反弹至 90,600 美元的局部高点。但自此之后，不到五天的时间里，比特币价格下跌了 16.8%。

CoinGlass 数据显示，自 2025 年 9 月以来，投机兴趣呈下降趋势。

年初未平仓合约的减少曾一度提振市场积极情绪，但1月中旬之后又延续了之前的下降趋势。

这反映出人们日益增长的不适感。比特币市场方面，投机者竞价意愿降低，他们越来越不相信经济会复苏。

结合大量清算自 10 月以来，数据显示，那些试图从更高复苏中获利的杠杆交易者受到了惩罚。

目前的走势证实了熊市的到来，或者说是一场残酷的流动性争夺战，这场争夺战几乎已经达到了极限。

比特币多头很快就受到了惩罚。

预估杠杆率 (ELR) 是交易所该币种的未平仓合约量除以该币种的储备金。这可以大致反映用户平均而言是否使用了过多的杠杆。

1月26日至29日，ELR从0.220升至0.242。当时，BTC交易价格为8.6万美元，短暂上涨至8.8万美元，然后在29日跌至8.46万美元。

ELR 的显著增加表明，随着 BTC 测试一个重要的支撑位（该支撑位可以追溯到 2025 年 11 月 22 日），市场杠杆率有所提高。

需要注意的是，外汇储备增加在此期间，OI 峰值变得更加明显。

加密货币分析师小阿克塞尔·阿德勒观察发现，市场状况反映了“极端去杠杆化“。

过去一周，未平仓合约量下降速度与价格持平或更快，到周末已显著低于 90 天平均水平。

未平仓合约动量指数值跌至中度至极度去杠杆化水平。分析师指出，这在“强制杠杆压缩和仓位平仓。”

由于融资利率仍为正，因此衍生品并未完全崩盘。因此，技术性价格反弹有可能，但持续恢复需要OI稳定下来。

最后想说的话

• 过去一周，未平仓合约量和市场杠杆率大幅下降。
• 这代表着一次极端的去杠杆化事件，但分析师指出，技术性价格反弹仍然有可能。