随着宏观经济不确定性的增加，疲软的指标令大型企业感到担忧。

值得注意的是，这种紧张局势在本周表现得淋漓尽致。先是CPI数据低于预期，这立即扭转了市场走势，转为看涨。

结果如何？

经典扫单交易在各交易所展开。

空头挤压推动比特币价格升至 9.5 万美元。

超过5亿美元的空头头寸清算这是自去年10月股灾以来规模最大的空头挤压。与此同时，比特币 [BTC]股价上涨 4.57%，收于 9.5 万美元左右，这是自 11 月中旬以来未见的水平。

话虽如此，现在更大的问题是这波涨势能否持续。

从技术层面来看，比特币在突破9.5万美元区间前，在9万美元附近盘整了近七周，这标志着典型的区间震荡后的扩张。尽管如此，出现明显的V型反弹的可能性仍然不大。

展望未来，最高法院定于1月14日作出的关税裁决增加了新的宏观风险，可能会严重影响政府收入并引发……有些人称之为一次重大的“财政冲击”。

21Shares 的加密货币研究策略师 Matt Mena 告诉 AMBCrypto，

“预计本周三最高法院将就联邦关税授权作出裁决，这将对美元和风险资产造成巨大的波动影响。”

他继续说道：

“与此同时，在华盛顿特区，《GENIUS 法案》和《CLARITY 法案》正朝着关键的参议院投票迈进；美国 DeFi 框架和数字资产市场结构的正式化将为下一轮牛市周期提供所需的制度性‘认可’。”

在此背景下，比特币的上涨行情将面临真正的考验。事实上，链上指标和巨鲸持仓情况表明，比特币不太可能毫发无损地度过难关，未来几个小时的波动性预计将大幅上升。

链上数据显示，比特币的动能仍然具有投机性。

在当前的宏观环境下，背离是多头最不愿看到的现象。

然而，比特币目前的情况恰恰如此。仔细观察，CoinMarketCap 指出除了 Strategy [MSTR] 之外，大多数 BTC DAT 都已退缩，导致企业需求基本处于观望状态。

与此同时，CryptoQuant 强调，随着新的比特币巨鲸不断扩大未实现亏损，关键支撑位面临越来越大的压力，其未实现利润率自 2022 年 5 月以来首次降至零以下。

值得注意的是，这一举动当时引发了比特币近 70% 的回调。

话虽如此，这种情况再次发生的可能性似乎不大，因为ETF需求依然坚挺。

然而，目前的资金流动表明（与 CoinMarketCap 的数据相呼应），BTC 的上涨势头更多地是由衍生品而非现货积累所驱动。

梅纳指出，

“比特币正被重新定价为一种国际储备，它对主权边界争端漠不关心。这种‘中立性’正因创纪录的低外汇储备和ETF资金流入的稳定回归而得到强化，这实际上为该资产设定了底线，使其不受短期利率波动的影响。”

这种“背离”出现得正是时候。随着关税裁决出台前市场波动加剧，这些投机性资金流动可能引发另一次重大流动性事件，迅速打破围绕CPI数据建立起来的乐观情绪。

最后想说的话

• 链上投机性资金流动和巨鲸损失使比特币变得脆弱，其动能更多地受到衍生品而非现货积累的驱动。
• 关税裁决出台前宏观经济波动加剧，可能引发流动性事件，迅速抵消消费者物价指数（CPI）带来的乐观情绪。