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2025 年 10 月至 2026 年 1 月期间，比特币 [BTC] ETF 的资金流出加速，从约 30 亿美元增至近 60 亿美元。
交易员在 2025 年 11 月接近历史最高点时获利了结，引发恐慌性抛售，因为价格跌破了 ETF 的已实现水平（约 86,000 美元）。因此，抛售压力加剧，加速了 ETF 的资金流出。
大部分创下历史新高后的资金流入已转为亏损，导致赎回加剧，尤其是在流动性不足的时期。然而，价格走势与这些资金流出却出现了显著背离。
比特币该股价格从接近 12 万美元跌至 8.5 万至 9 万美元区间，并最终稳定在 8.5 万至 9 万美元之间。与大量资金从 ETF 撤出相比，这笔交易的规模要小得多。
这种韧性表明，ETF 以外的现货需求吸收了大部分抛售压力。
2025 年 12 月下旬和 2026 年 1 月初 ETF 资金流动趋于平缓，这或许能带来市场稳定，减少强制抛售。
更广泛的解决方案在于增加流动性并恢复长期资金流入。如此一来，价格维持在ETF已实现水平之上，便能重振市场信心，并逐步减缓赎回潮。
市场压力往往首先体现在短期参与者身上，比特币目前正处于这样的阶段。由于价格低于其集体成本价，近期买入者面临越来越大的压力。
截至发稿时，短期持有者实际价格约为 9.8 万美元，而现货价格徘徊在 9.15 万美元附近。
这一差距导致许多近期进入市场的参与者蒙受损失，增加了他们对进一步下行风险的敏感性。
与此同时，30 天短期持有者净持仓变化已转为负值，约有 -99,000 BTC 被分配。
这种转变表明市场正在净抛售而非净增持。历史上，类似的行为往往预示着短期回调，因为在不确定时期，实力较弱的投资者会选择离场。
如果价格持续低于已实现水平，抛售压力可能会加剧，并扩大跌幅。
然而，这种动态并不一定意味着熊市。过往周期表明，短期持仓者的持续抛售也可能标志着市场进入枯竭阶段。
一旦抛售放缓，价格往往会趋于稳定，并吸引更强劲的需求。价格回升至已实现水平将缓解市场压力，并恢复市场信心。
与此同时，长期持有者的行为保持相对稳定，支撑了整体结构。因此，下行风险依然存在，但如果需求回升，上行复苏的可能性依然存在。
截至发稿时，比特币交易价格约为 91,800 美元，在 11 月至 12 月期间大幅下跌后，维持在 90,015 美元需求区上方的支撑位。
ETF资金流出引发了短期持有者的痛苦，导致价格跌破了之前的支撑位（约95300美元和99600美元），这些支撑位现在构成了上方阻力。
买家继续坚守 85,000 美元至 90,000 美元的价格区间，表明他们是在消化价格，而不是屈服。
尽管动能依然脆弱，但在重点支撑区域上方，正在形成更高的低点。要打破当前的派发结构，多头必须重新夺回 95,300 美元的价位。
总体而言，投资者应密切关注价格是否确认回升至 95,000 美元上方。如果未能做到这一点，则可能引发更大幅度的回调，目标价位为 85,000 美元。
