MicroStrategy（MSTR）交易员在假期结束后，杠杆比特币（BTC）股票的回报率令人失望。

在过去的一个月里，BTC上涨了3%，而MicroStrategy下跌了12%。尽管创始人Michael Saylor吹嘘2024财年在稀释调整的基础上，股东的“比特币收益率”为74.3%。这包括他最近增加的1, 070BTC到公司的堆栈。

随着MicroStrategy的小型软件业务在其市值中所占比例降至最低，投资者对该公司的估值几乎完全基于其持有的比特币。截至发布时，该公司持有价值450亿美元的BTC，但其市值为880亿美元，增长了93%。

投资者将此1.93倍乘数称为MicroStrategy的“资产净值溢价”、“NAV倍数”或简称为“mNAV”

尽管保费丰厚，但这一倍数一直自11月20日以来一直在下降在某种程度上，该公司最近将A类普通股的授权股份数量从3.3亿股增加到令人瞠目结舌的103亿股。

尽管由于供应的急剧扩张，该股略有下跌，但投资者认为，稀释将主要用于购买BTC，以造福股东。

MicroStrategy吞噬比特币的股东稀释

为了反击那些被视为稀释性股票发行的负面报道，MicroStrategy看涨者将这场比赛视为Saylor利用公司票据增加每股BTC持有量的一种方式。

例如，关于公司债券交易员对波动性的渴望的一种说法认为，MicroStrategy可以证明其BTC持有量的持续溢价是合理的。一些看涨的投资者认为，MicroStrategy的溢价可以恢复或超过其3.4倍高。

一些过度乐观的交易员甚至认为，这种mNAV可以以某种方式反弹至双重的数字。

无论如何，该公司已经宣布了各种公司纸品，以杠杆方式购买BTC，包括本周新宣布的20亿美元的“永久优先股”，将为现有的a类普通股提供高级特权。尽管如此，该公司的股价比历史最高点低34%.

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在假期里，Saylor花了一大笔钱在他位于迈阿密海滩的庄园举办了一场除夕晚会，在几艘游艇和几栋房子里接待了数百名与会者。

具有讽刺意味的是，他的“10万美元”派对在午夜烟花秀期间达到了顶峰，而BTC的交易价格低于94000美元。尽管如此，参加派对的人在多个YouTube和十、 Spaces直播中对Saylor表示了同样的信心。

在本周提交给美国证券交易委员会的文件中，Saylor承认他在12月30日和31日购买了最新一轮1070 BTC。尽管他做出了努力，但不幸的是无法将该货币的价格推高至10万美元当他的客人到达时。

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