欧洲央行（欧洲央行）的经济学家认为，比特币的持续升值将极大地影响财富分配，但对大多数人来说并不是一件好事。

在他们的纸张《比特币的分配后果》一书中，经济学家声称，比特币的早期采用者将是主要受益者，而后来者和非持有者将首当其冲地面临后果。

所谓的“比特币泡沫”是否破裂并不重要。即使没有价格暴跌，这种资产也在推动财富朝着一个方向发展——向上，向早起的鸟儿。

比特币是一种革命性的去中心化货币，用于点对点支付，不幸的是，它被视为一种投资，对那些早期进入的人有利。

由于没有真正的经济价值，比特币的飙升纯粹是集体信念和不断新投资的结果。

这个ECB经济学家认为，即使价值可能继续上升，收益也不会平均分配。

相反，这将使经济不平等更加严重，在早期资本化的人和其他人之间造成分歧。

比特币在全球经济中不断变化的作用

比特币将改变支付系统的想法尚未实现。据欧洲央行称，除了非法交易。

相反，比特币的价值是基于其价格将继续上涨的信念。欧洲央行的经济学家解释说，价格上涨是由新的投资推动的，这导致BTC从支付系统转变为投机性投资。

这不再是中本聪将比特币用于日常交易的愿景。现在一切都是为了快速获利。对于零售商、机构和政府来说都是如此。

根据该论文，这种情况非常棘手。比特币对经济的生产潜力没有贡献，经济学家对其长期可持续性持怀疑态度。

社会可以长期维持这些基于信仰的资产泡沫。这种推测性的方法Bitcoin可能会产生一些巨大的社会后果。

如果比特币的估值达到每枚100万美元，正如一些人预测的那样，其总市值可能会达到20万亿美元。

前总统候选人Robert Kennedy Jr.甚至认为未来比特币的市值将达到数百万亿美元，这意味着比特币的价格至少为1000万美元。

就背景而言，2023年底全球股票估值总额为111万亿美元。这是一个包括全球每家上市公司市值的数字。

截至8月，黄金的总市值约为12.2万亿美元。因此，当人们谈论比特币达到天文数字的价格时，他们基本上是在预测其市场价值超过黄金和全球股票的总和。这有多疯狂？

消费效应有利于早期比特币所有者

随着比特币财富集中在早期采用者手中，消费模式向有利于他们的方向转变。欧洲央行经济学家解释说，比特币持有者受益于价格上涨，这增加了他们的财富 ；

他们消费更多，但由于比特币没有增加经济的生产，这种消费的增加是以牺牲其他人为代价的。

具体而言，经济学家认为，这种额外的消费可能会导致社会其他阶层的消费减少。

比特币对早期持有者的财富效应来自于向后来者出售比特币的能力，后者通过减少自己的消费或清算其他资产来为他们的购买提供资金。

这是一个早期采用者从向新投资者出售中受益的周期，而新投资者则处于不利地位。

基本上财富当后来者牺牲参与比特币市场，出售自己的资产并削减开支以实现梦想时，就会发生再分配。

该论文明确指出，虽然比特币的支持者看到了巨大收益的潜力，但这些收益可能是以非持有者和后来者为代价的。

随着价格的持续上涨，挤出效应变得更加明显——购买比特币的投资者正在从其他经济领域吸走财富。

经济学家们假设了一种情况，即后来者通过减少消费和出售实物资产来购买比特币，而早起者则积累这些实物资产，一次又一次地增加财富 ；

经济学家继续解释说，比特币的崛起并没有提振整体经济，而是从一个群体中获取并给予另一个群体。即使价格稳定下来，比特币的早期采用者也已经兑现了大部分财富。

比特币的零和游戏

有趣的是，经济学家指出，比特币的财富效应远高于传统股票投资。

一些研究表明，与股权持有人相比，加密货币持有人的边际消费倾向（MPC）更高。这意味着他们从加密货币财富中花费的比从加密货币中花费的更多股权利润。

从本质上讲，比特币在财富分配中创造了一个零和游戏。欧洲央行经济学家描述了一种情况，即比特币的财富效应不会增加经济的生产能力，这意味着比特币持有者的收益直接被非持有者的损失所抵消。

当比特币的财富达到平均分配的程度时，它将不再产生新的分配效应。

但到那时，早期采用者将已经享受了多年的更高消费和资产积累。迟到者仍将迎头赶上。

欧洲央行的经济学家还谈到了比特币对其他市场的影响，尤其是房地产市场。加密货币财富与房价上涨有关，尤其是在加密货币风险较高的地区。

当比特币持有者兑现，他们经常投资于住房，推高了需求和价格。这给非房主带来了另一个问题，因为房价上涨使他们更难买得起房子。

住房市场，就像财富市场一样，成为再分配的另一个战场。在一些地区，加密货币财富的增长与房价上涨直接相关，从而形成了比特币财富推高其他资产价格的循环。