每 210,000 个区块（大约每 4 年）减半一次，在比特币第四次减半之后，网络将再经历 30 次减半。减半预计会发生到最后一个比特币最终被开采出来为止，预计这将在 2140 年之后的某个时候发生。一旦所有比特币都被开采并流通，矿工将不再获得区块补贴，而将完全依赖交易费和其他形式链下支付。

比特币大约每 4 年计划减少发行量，这是其透明、可预测的货币政策的支柱，并使比特币成为可证明的稀缺资产。最重要的是，比特币的货币政策是由网络利益相关者（矿工、节点、开发者）之间达成共识执行的不可变代码。比特币的稀缺性及其货币政策的可预测性与世界法定货币的显着贬值形成鲜明对比，这也使比特币获得了众所周知的「数字黄金」绰号

减半对比特币挖矿的影响

比特币矿工奖励由区块补贴和交易费用组成。减半时，比特币的区块补贴将从 6.25 BTC 减半至 3.125 BTC。保持比特币价格和网络算力不变，这会导致比特币矿工收入几乎减少一半，因为区块补贴目前占总奖励的大部分。

对于矿工来说，这意味着相同数量的计算能力将产生大约减半事件之前的一半。因此，在减半后，开采单个比特币的成本预计将大约翻倍，这使得效率较低的矿工无法盈利，他们将被迫停止运营。因此，网络算力预计在短期内会下降。算力意味着矿工为比特币贡献的总算力。网络算力下降的严重程度取决于比特币价格和减半时的交易费用等因素。

总体而言，即将到来的比特币减半对矿工来说是一个关键时刻。随着行业准备大幅减少区块奖励，矿工们面临着适应和创新的迫切需要，以便在不断变化的环境中保持盈利能力和可持续性。

减半对比特币价格的影响

看涨观点：

比特币区块奖励减少 50%，使得比特币作为一种资产整体变得更加稀缺，同时减少了矿工抛售的绝对数量。将减半视为价格看涨情绪的市场参与者也使用广泛流传的库存流量模型来量化比特币供应减少对价格的影响。这种观点的支持者通常认为，投资者没有正确考虑到当前比特币估值的减半。

看跌观点：

由于比特币价格历史上首次接近历史最高点，将减半视为比特币价格看跌情绪的市场参与者认为，市场已经适应了前三次减半，并且已经本次活动定价。在最近两次减半之前，BTC 较之前的历史高点下跌了 42% 以上。实际上，在比特币供应计划的现阶段，2017 年和 2020 年的牛市尚未开始。每次减半对比特币供应动态的影响必然会减少一半，而且影响会随着时间的推移而下降。从绝对值来看，每天发行 900 个 BTC 减少到每天 450 个 BTC，比每天 7200 个 BTC 减少到 3,600 个 BTC（第一次减半）要小得多。考虑到比特币目前每日发行 900 BTC 与资产每日流通量相比可以忽略不计，减半后每日新增 450 BTC 发行量对 BTC 价格的影响微乎其微。此外，看空者认为，矿工收入的减少可能会导致采矿业的混乱，并使比特币网络的安全性降低。

中立观点：

有效市场假说表明，比特币过去和未来的减半与「新信息」相反，不能被视为供应冲击。比特币透明且可预测的发行时间表应始终反映在市场中。减半后的牛市可能更多地与需求变化而不是供应变化相关，甚至可能与全球市场流动性、央行利率和其他宏观条件等因素更相关。

从历史上看，比特币在减半后的炒作阶段进入牛市，该阶段持续 0 至 600 天。 2012 年第一次减半（第一周期）后，比特币价格在减半后 367 天达到周期顶部。在 2016 年第二次减半期间（第二周期），减半后的价格发现速度较慢，并在减半后 525 天达到周期顶部。 2020 年第三次减半（周期 3）在减半后 546 天达到周期顶部。

如果历史重演，我们目前正处于吸筹阶段的尾声，并将在 2024 年的下半年慢慢进入炒作阶段。

推动本周期比特币价格的驱动力是之前减半周期中不存在的新发展，特别是基于现货的推出 2023 年 1 月美国推出比特币 ETF。比特币第四次减半将发生在现货比特币 ETF 推出后该资产发生重大范式转变之际。自 2024 年 1 月 10 日推出 ETF 以来，BTC 现货 ETF 净流入已累计超过 125 亿美元。比特币重新出现在宏观投资者讨论的最前沿，现在与黄金和国债一样被视为关键的宏观对冲资产。比特币 ETF 在美国的出现代表着一个巨大的转变，它将颠覆有关比特币价格周期、持有者行为评估以及加密货币内部轮换动态的传统观念。

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