美国 7 月 CPI 将于周三公布，加密市场在数据落地前明显收缩波动。比特币近期一直徘徊在 6.2 万至 6.6 万美元区间，交易员普遍把这次通胀数据视为短线方向选择点。

如果通胀高于预期，市场对美联储 9 月加息的押注可能升温，美债收益率也可能走高，风险资产承压。反过来，若数据偏弱，风险偏好有望回升，比特币也可能摆脱近期横盘。

Deribit看涨期权升温

在 Deribit，部分资金正通过看涨期权押注比特币上行。Laevitas 表示，近期 BTC 期权的主要成交集中在 2026 年 9 月 25 日到期、执行价 7 万美元的看涨期权。

买入这批期权的交易者合计支付了约 250 万美元权利金。若比特币到 9 月底仍低于 7 万美元，这部分权利金将成为最大亏损。这类仓位显示，已有资金在押注当前震荡最终向上突破。

部分资金转向波动率交易

并非所有交易者都在押方向。部分机构更关注 CPI 后波动率是否会迅速抬升。报道提到，有机构偏好配置比特币和 SOL 的 12 月跨式组合，以便在价格向任一方向大幅波动时获利。

做市机构 STS Digital 管理合伙人 Jeff Anderson 表示，一旦现货价格有效突破当前区间边界，波动率可能会很快放大。他还提到，9 月历来是比特币表现偏弱的月份，自 2013 年以来平均跌幅约为 4%。

现货流出交易所

链上数据则给出相对偏多的信号。Nansen 研究员 Jake Kennis 表示，主流代币近期更像是在被吸纳，而不是被抛售。以太坊过去一天净流出交易所 4970 万美元，过去一周净流出 1.646 亿美元，说明部分持币者正把资产转离交易平台。

不过，衍生品市场的态度没有现货那么乐观。Kennis 指出，在去中心化交易平台 Hyperliquid 上，聪明钱账户目前持有约 4680 万美元的比特币净空头，以及约 2090 万美元的以太坊净空头。

从目前仓位看，市场并未形成单边一致预期。一部分资金通过看涨期权押注上破，另一部分则准备迎接更大的波动，还有部分活跃交易者继续保留空头对冲。

市场普遍预期，美国 7 月整体 CPI 环比上涨 0.1%、同比上涨 3.4%；核心 CPI 环比上涨 0.2%、同比上涨 2.5%。在数据公布前，比特币和以太坊的交易主线，仍是等待宏观数据打破当前平衡。