外媒称，软件股与比特币多年来大体同向波动，但这一关系在今年 5 月后开始松动。跟踪美国软件板块的 ETF——iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）近期明显走强，而比特币年内仍处于较深回撤区间，令两者的相对表现出现少见分化。

IGV年内表现明显占优

报道提到，IGV 目前在 2026 年仅下跌约 1%，而比特币同期跌幅约为 29%。若以 4 月低点计算，IGV 已反弹约 40%，并接近历史高位；相比之下，比特币仍较历史高点低约 50%。

IGV 兑比特币的比值已升至约 0.0016，创下一年高位。这意味着在同一时间段内，软件股资产的修复速度明显快于比特币。

短期相关性已转为负值

文章指出，双方 20 日滚动相关性已自 5 月以来转负，这也是自 2024 年 5 月以来首次出现这种情况。对市场而言，这一变化说明投资者近期不再把比特币完全视作与软件股同步波动的高风险科技资产。

此前，软件板块在 2025 年第四季度高点后曾一度下挫约 40%，比特币也在那轮抛售中一同承压。报道认为，这反映出市场过去常把比特币放在与软件股相近的风险资产框架中定价。

历史上多次由比特币补涨收尾

外媒回顾称，类似的负相关阶段并非首次出现。2018 年比特币熊市、2020 年疫情冲击，以及 2021 年中国整顿比特币挖矿期间，都曾出现比特币与相关风险资产短暂脱节的情况。

但在上述几个阶段，后续结果大多是比特币重新追上，相关性也再次转正。也就是说，历史经验并不支持这种分化长期持续。

这次是否会出现长期脱钩

不过，文章认为，眼下更值得关注的问题不是分化本身，而是这种分化是否会延续。如果软件股继续受益于 AI 主题和成长股修复，而加密资产仍受自身周期拖累，那么两类资产的定价逻辑可能进一步拉开。

市场接下来关注的焦点，将是比特币能否像过去几次那样完成补涨，还是软件股与数字资产之间开始形成更持久的走势分离。