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美国证监会（SEC）工作人员 7 月发布的一份指引，正在为 AI 数据中心的新一轮融资提供法律支撑。多名证券化领域律师对 CNBC 表示，这一口径放宽了数据中心证券化的适用限制，可能适用于英伟达上周与多家大型私募信贷机构宣布的 5000 亿美元融资安排。
英伟达此前与 KKR、Apollo 等金融机构达成部分增信协议，计划为数据中心建设引入更多债务资金。相关参与方将算力视为一种可融资的新型资产，目标是为 AI 所需的基础设施扩容提供长期资本。
SEC口径聚焦证券化定义
这份指引并非新的正式规则，也不是立法修订，而是 SEC 工作人员对现有监管定义的解释。核心内容是，部分数据中心证券化产品不一定被认定为《交易法》下的资产支持证券，因此可不受部分风险保留要求约束。
律师称，这意味着交易发起方未来可在融资结构中投入更少自有资本，从而提高杠杆空间，也让数据中心项目更容易通过债务工具获得资金支持。
英伟达融资安排或可受益
报道指出，目前尚不清楚英伟达与 KKR、Apollo 等机构的协议，是否专门按证券化结构设计，也可能包含其他信贷工具。但受访律师认为，如果这些安排以英伟达算力相关收入为基础进行融资，其法律特征与 SEC 此次回应涉及的情形较为接近。
这使得市场预期，英伟达推动的数据中心融资不只是一笔单独交易，而可能成为 AI 基础设施融资模式扩张的开端。随着资本开支持续上升，科技公司正寻找比传统股权融资更高效的募资方式。
数据中心融资或继续放量
数据中心证券化并非新事物，但在 AI 带动下，相关市场规模正在迅速扩大。律师普遍认为，SEC 的书面口径会鼓励更多机构设计类似交易，把数据中心未来收入打包为可融资资产。
受访人士称，这类结构之所以能避开部分风险保留规则，在于其底层资产不被视为类似住房按揭那样的“自我清偿资产”。这为金融机构和科技企业提供了更大的结构设计空间，也可能进一步推动 AI 数据中心建设提速。
