• 汤姆·李认为加密货币已经度过了一个“隐性”熊市阶段。
• 极度悲观的情绪和仓位配置与过去的市场底部类似。
• 人工智能和稳定币可能会推动下一波区块链应用浪潮。

Tom Lee他提出了一个乍听之下几乎有悖常理的观点：熊市其实已经到来，只是大多数人没有意识到而已。他指出，熊市并非像人们想象的那样出现轰动性的暴跌，而是经历了一个缓慢且不均衡的下跌过程。加密货币以及那些悄无声息造成损害的股票。

这种举动在发生时并不会让你感觉像是在做底线，而讽刺的是，这通常正是真正的底线形成的方式。

痛苦一直都在，只是并不明显。

李表示，市场的大部分板块，尤其是软件股和加密货币板块，此前已经经历过与流动性收紧相关的深度调整。这次的不同之处在于，这次的调整显得非常分散，并非所有板块都同时下跌，因此并未引发人们预期的全面恐慌。

与此同时，空头头寸已积累到通常在市场低点附近才会出现的水平，这表明交易员们非常看空，或许看空的程度过高了。

情绪似乎已经触底，而非触顶

各项指标都以相当显著的方式印证了这一点。加密货币恐惧与贪婪指数最近跌至极低水平，甚至低于 2022 年熊市期间的水平，这种情况……并不常见。

与此同时，短短一周内就有数亿美元从数字资产基金流出。以太坊承受了大部分冲击，进一步印证了市场的防御性。

人工智能与稳定币的联系

李的论点更有意思的地方在于他如何将加密货币与更广泛的技术趋势，特别是人工智能联系起来。他认为：稳定币区块链轨道可能成为人工智能驱动交易的支柱，创造一个超越投机的真正、可扩展的应用案例。

还有数据支持其背后的活动，以太坊网络使用量一直在攀升，活跃地址更多，交易量更高，即使价格保持相对平稳，这表明这种脱节通常不会永远持续下去。

宏观环境开始转变

宏观经济形势似乎也略有好转。全球流动性增加、美元走软以及金融状况改善，这些因素从历史经验来看，更有利于经济复苏而非持续衰退。

一些分析师，如 Raoul Pal，认为这是周期中的一次调整，而不是周期的结束，这与 李的观点相符，即最糟糕的时期可能已经过去。

平静的底部还是短暂的停顿？

当然，Lee 他之前也犯过错，而且他也坦诚承认这一点，这使得人们更容易质疑他的预测。但他所指出的市场定位数据和极端情绪不容忽视，即便时机并非完美。

如果他的判断正确，市场可能已经触底，只是没有出现大多数人期待的那种信号。如果真是这样，那么接下来的上涨行情或许会像之前的下跌一样，让人感到意外。