机构级加密衍生品提供商Rails周二宣布在Stellar网络上线“机构级金库”产品，使券商、金融科技公司及其他中介机构能够通过单一后端接入加密永续合约市场。公司计划于2026年第二季度推出期权交易。

Rails首席执行官Satraj Bambra在接受Cointelegraph采访时表示，核心理念是实现撮合与资金的分离。“关键差异在于托管和可验证性，”他说。

Rails运行集中式撮合引擎，而客户资产则存放在Stellar链上的经审计智能合约金库内。每30秒的盈亏（PnL）、费用和负债均以梅克尔根的形式上链，机构可根据自身账目进行独立核对。

降低对手方风险

这一核心设计主张是，通过将客户抵押品与做市资金及Rails自有营运资金相隔离，金库能够降低对手方及运营风险。

Bambra将此框架视为对以往交易所暴雷事件的直接回应，当时资产集中在一个总账户中，客户只能信任其内部账本。

“如果他们出事，你在破产中会变成无担保债权人，”他说，“这正是FTX客户遭遇的情况。”

他说，经验教训非常明确：“执行与托管必须分离”，并强调用户资金应始终存放于链上智能合约中，而非Rails资产负债表内。

据Bambra介绍，公司选择Stellar网络，是看重其快速的结算终局和十余年服务银行、汇款机构及代币化资产平台的经验。

“当你要求机构信任托管数千万资本的智能合约时，这种底蕴非常重要。”他说。

据向Cointelegraph发布的公告显示，该公司迄今已累计处理超34亿美元的成交量。企业已在开曼群岛货币管理局（CIMA）登记注册，Bambra则透露Rails“已启动在美国全国期货协会的注册流程”。

加密衍生品年成交量达到85.7万亿美元

衍生品迅速成为加密领域价格发现与风险转移的主要场所。CoinGlass 2025年年度报告预计，去年衍生品成交量约为85.7万亿美元，日均成交约2645亿美元。

上述数据刷新纪录，大型机构交易者以期货和期权为主要价格发现及风险管理工具，推动未平仓合约规模大幅提升。

同份报告警示，更高的复杂度与杠杆链条加深已“推高系统性尾部风险”，2025年10月去杠杆事件暴露出众多清算引擎、自动去杠杆（ADL）机制及高度集中的交易场所，依然可能因拥挤头寸，在全市值范围内造成超额损失。