• 币安表示，大多数清算事件发生在任何交易所特定问题出现之前。
• 数据显示，损失分散在多个平台，而不仅仅是一个场所。
• 此次崩盘被视为宏观压力下的杠杆压力测试。

币安该交易所发布了一份关于2025年10月10日加密货币闪崩的详细事后分析报告，驳斥了交易所故障是主要触发因素的说法。据该交易所称，这波190亿美元的清算浪潮主要是由宏观冲击和市场范围内的自动风险控制机制触发的，而非交易所故障。经过任何一个平台出现故障。

币安内部称之为“10/10事件”的这次崩盘发生在宏观经济形势严峻的背景下。贸易战的新闻再次出现，全球债券收益率飙升，股市也已开始下滑。币安表示，这些因素叠加引发了加密货币衍生品市场的快速且激进的去杠杆化，几乎所有市场的持仓都在同时平仓。

在数周批评之后澄清事实

这份报告是在数周的猜测和批评之后发布的，这些猜测和批评的矛头直指……币安在社交媒体和分析师评论中，交易所经常被提及为此次连锁反应的可能源头。交易员指出，交易所曾出现短暂的价格错位、指数异常波动以及零星的界面故障报告。故障这表明币安方面可能出了问题。

币安的回应显然意在将人们的感知与事件发生的先后顺序区分开来。通过列出精确的时间线，该交易所辩称，大部分清算发生在任何币安自身问题出现之前。在币安看来，当时市场已经处于自由落体式下跌，而交易所层面的事件是后来发生的，而非先于清算。

清算高峰出现在平台问题出现之前

根据币安的说法，最暴力的阶段清算事件发生在世界协调时21:36之前。交易所声称，到那时，大约75%的行业清算已经完成。币安后来承认的两个技术问题是在该高峰期之后才出现的。

CoinGlass 的数据清楚地显示了损失的范围之广。截至 10 月 10 日 01:00 UTC 左右，总清算金额约为 192.5 亿美元，其中多头头寸损失最为惨重。冲击此次冲击中，币安自身记录了约13.9亿美元的多头平仓和约9.65亿美元的空头平仓。Hyperliquid的平仓规模更大，多头平仓高达92.9亿美元，而Bybit的平仓规模超过43亿美元，OKX超过10.7亿美元。

损失分散在多个交易场所，并非集中在单一交易所。币安对此着重强调，认为损失的规模和分布表明是系统性杠杆失效，而非单一故障点造成的。

承认发生两起事件，但淡化其影响

尽管拒绝为更广泛的问题承担责任。碰撞币安承认在波动期间出现了两个局部问题。第一个问题发生在世界协调时21:18至21:51之间，当时其资产转移系统出现故障。点“赚取”和“期货”功能曾短暂出现故障。该问题与数据库在高负载下压力过大有关。部分用户在短时间内看到界面显示余额为零，但币安表示实际资金从未面临风险。

第二起事件紧随其后，发生在世界协调时21:36至22:15之间。在此期间，USDe、WBETH和BNSOL等资产的指数价格出现异常波动。币安承认，这些波动可能导致部分交易对出现追加保证金和强制平仓，尤其是在流动性不足的情况下。

此后，交易所表示已收紧了偏差限制。阈值改进了交叉交易所参考定价，并升级了熔断机制，以降低再次发生的可能性。

压力测试对象不仅是基础设施，更是杠杆。

币安该公司将10月份的崩盘视为加密货币市场本身的压力测试，而不仅仅是其自身系统的压力测试。该公司认为，杠杆集中和自动做市商风险控制在宏观压力到来后加剧了市场波动。当所有人都试图同时退出时，这种结构迅速崩溃。

该交易所表示，已通过扩大压力测试项目、加强波动高峰期间数据库性能监控以及增加应对未来冲击的容量规划等措施做出应对。信息很明确：10月10日并非一家交易所倒闭，而是整个市场仍在学习如何在宏观经济形势骤变时，高杠杆策略的脆弱性。