印尼股市周四继续暴跌，有望创下有史以来最大的两日跌幅，原因是指数提供商MSCI警告可能将其从新兴市场降级至前沿市场的风险，引发了争先恐后的抛售潮。

在MSCI就市场透明度问题发出警告并称可能将其从新兴市场降级的一天后，美国投资银行高盛将其对印尼股票的推荐评级下调至“低配”。

基准的雅加达综合指数周四早盘重挫8%，触发交易暂停，恢复交易后进一步将跌幅扩大至10%，跌至2025年8月初以来的最低水平。此前在周三，该指数已暴跌7.4%，创2025年4月8日以来最大单日跌幅。

此番抛售是对MSCI一份报告的回应。该报告质疑了印尼的股东报告规则，称投资者认为这导致了不透明的所有权结构，可能引发不当交易。MSCI表示将暂停部分预期的指数调整，并警告称如果问题在5月前得不到解决，可能带来更多后果。

印尼万自立证券表示，此次重挫源于MSCI周二发布的公告，该公告对印尼市场采取了临时性措施，包括冻结部分指数调整以及定于2026年2月的评估。“从技术面看，印尼雅加达综合指数仍存在继续下跌的风险，”万自立证券在周四的报告中写道。该券商建议投资者等待市场企稳或抛压减轻的信号，同时密切关注监管机构针对MSCI决定的后续措施。

印尼证券交易所在一份发给记者的邀请函中表示，该国金融监管机构和证券交易所将于周四就股市近期动态向媒体发表讲话。

MSCI是最大的市场指数提供商之一，其指数被数以百亿计的被动投资资金追踪。一旦被降级，追踪基金将被迫抛售。而主动管理型基金经理的业绩表现通常以这些基准为参照，因此也可能需要卖出。

MSCI的警告是对这个东南亚最大经济体的最新打击。由于担忧总统普拉博沃正在扩大财政赤字并加强国家在金融市场中的介入，外资持续流出。

在去年突然解雇广受尊敬的财政部长丝莉·穆利亚尼·英德拉瓦蒂之后，普拉博沃本月又任命其侄子进入央行。这些举措动摇了市场对其财政管理能力的信心，并将印尼盾推至创纪录低点。

“MSCI的警告以及未来的任何行动，如果使得融资更加困难或成本更高，可能对经济产生更广泛的负面影响，”T. Rowe Price驻新加坡的投资组合专家Rahul Ghosh表示。“这因此增加了负面反馈循环的风险，所以一些市场参与者可能会提前降低风险敞口。”

降级风险

高盛周四下调了对印尼股票的评级，并表示如果MSCI真的实施降级，可能引发22亿至78亿美元的资金外流，不过该行策略师认为降级的可能性不大。

降级至前沿市场地位（分析师目前普遍认为可能性不大）将使印尼与孟加拉国、巴基斯坦、斯里兰卡和越南处于同一行列。

MSCI表示，在就市场因股票所有权、交易和价格形成缺乏透明度而存在的所谓“可投资性风险”与当局交涉期间，已冻结其产品中印尼成分股的更新。

“我们预计市场将继续承压，且不认为这是一个入场时机，”高盛策略师表示。“印尼正面临宏观经济挑战，包括私人消费疲软、信贷增长放缓以及不断上升的财政赤字，该赤字已接近法定的占GDP 3%的上限。”

伦敦证券交易所集团汇编的数据显示，海外投资者在2025年净卖出了价值13.96万亿印尼盾（8.34亿美元）的印尼股票，这是自2020年以来资金外流最严重的一年，并且抛售在1月份仍在持续。

顶级富豪身家一日蒸发50亿美元

在MSCI对印尼上市公司价值提出根本性质疑后，印尼多位顶级富豪的财富在周三单日缩水逾110亿美元。

损失最惨重的是印尼富豪彭云鹏（Prajogo Pangestu），其名下能源与矿业公司股价大跌，导致其净资产单日蒸发约50亿美元。

彭博亿万富豪指数显示，他目前的净资产约为350亿美元，今年以来已累计缩水近110亿美元。

“MSCI的冻结措施是一个警告信号，”新加坡马来亚银行证券主要经纪交易主管Tareck Horchani表示。如果印尼监管机构能展现出进展，“事态将迅速缓和。否则，风险溢价将持续存在。”