美国加密货币市场结构法案（即《CLARITY法案》）暴露了加密货币行业内部日益加剧的分歧。尽管Coinbase在参议院近期修正案通过后撤回了对该法案的支持，但Ripple公开支持该法案，并敦促立法者推进其进程。

这种差异凸显了同样的监管框架如何根据公司的商业模式和战略方向，产生截然不同的赢家和输家。

《CLARITY法案》试图实现什么目标

这《CLARITY法案》旨在解决美国加密货币监管领域长期存在的争议：谁应该监管加密货币市场。

该法案的核心是试图在证券交易委员会和商品期货交易委员会之间划清界限。

这项决定会影响代币的交易方式、交易所的运作方式、稳定币的结构以及其他方面。DeFi符合美国法律.

参议院修正案为何改变了政治格局

众议院通过了该法案的早期版本，许多加密货币公司都对此表示支持。但参议院银行委员会提出的是一份完整的重写版本，而非细微的修改。

参议院草案扩大了美国证券交易委员会的影响力，增加了代币的披露要求，限制了稳定币奖励，并使部分去中心化金融（DeFi）更接近银行式的合规和监管。

这些变化重塑了大型加密货币公司的激励机制。

Coinbase为何反对参议院版本

Coinbase 认为参议院的修正案触及了多项底线。该公司表示，该草案削弱了美国商品期货交易委员会（CFTC）的权力，扩大了美国证券交易委员会（SEC）的自由裁量权，并给代币上市带来了不确定性。

更重要的是，Coinbase 反对以下条款：限制稳定币奖励稳定币收益是 Coinbase 面向消费者的商业模式的关键组成部分，也是其对抗传统银行的有力工具。

Coinbase 还警告称，有关代币化股票和 DeFi 的措辞可能会限制创新，并增加大规模运营平台的监管风险。

瑞波为何仍然支持这项法案

Ripple 的市场地位是由其截然不同的商业模式塑造的。过去一年，Ripple 已大幅转向机构基础设施、受监管的支付渠道以及合规优先的扩张策略。

对于Ripple而言，监管的清晰性——即便严格——通常也胜过不确定性。清晰的框架能让银行、支付公司和机构更容易地参与到XRP、RippleNet等项目中。瑞波币的稳定币，RLUSD.

稳定币规则对瑞波币的益处大于 Coinbase。

参议院的草案主要将稳定币视为支付工具，而非收益型产品。这种做法与Ripple的RLUSD策略非常契合，后者侧重于结算和支付，而非消费者收益。

对于 Coinbase 而言，同样的规则会降低产品差异化，并将优势重新转移回银行一方。对于 Ripple 而言，这些规则会将稳定币规范化为受监管的基础设施，并提高围绕零售激励机制构建的竞争对手的准入门槛。

DeFi与合规性构建监管护城河

参议院的修正案还扩大了对去中心化金融（DeFi）和链上活动的合规要求。这给与DeFi开放接入和零售交易密切相关的公司带来了更高的成本和更复杂的法律问题。

Ripple在DeFi领域的涉足有限。其专注于企业合作意味着更严格的监管实际上可能会减少竞争，并有利于那些已经在监管框架内运营的公司。

美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会之争对涟漪效应的影响较小

Coinbase一直力推由美国商品期货交易委员会（CFTC）主导的监管模式，认为这将降低交易所和代币上市面临的证券法风险。Ripple在与美国证券交易委员会（SEC）达成多年和解后，将监管的可预测性置于监管机构身份之上。

只要规则清晰稳定，Ripple 就能在受美国证券交易委员会 (SEC) 影响的框架内运营。而 Coinbase 上架并支持多种代币，SEC 权限扩大则可能带来更大的风险。

《CLARITY法案》辩论如今，加密货币与监管机构之间的冲突已不再仅仅是对抗，而是日益加剧的加密货币之间的内讧，各公司纷纷支持最符合自身经济利益的监管方案。

无论该法案最终通过还是搁浅，这种分歧都揭示了行业内更深层次的转变，并表明：“监管清晰性”对每个人来说意义都不尽相同。