• 2026年1月27日
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• 07:57

黄金价格在果断突破 5000 美元大关后，涨势丝毫没有减弱的迹象。摩根士丹利的分析师认为，这种贵金属仍有很大的上涨空间。

该银行发布最新展望之际，金价持续受益于政治不确定性、央行购金以及强劲的投资者需求。对美国财政稳定性的新担忧，包括本月晚些时候政府停摆风险的增加，进一步巩固了黄金作为首选避险资产的地位。

黄金价格飙升，超出此前预期。

黄金价格已远超许多分析师此前预期的周期后期水平。摩根士丹利表示，金价已超过其此前对2026年下半年的预测，但该行并未发现此轮上涨行情已然疲软的明显迹象。

相反，这一趋势被视为更广泛的结构性进步的一部分，而非短暂的上涨。持续的地缘政治紧张局势和高企的宏观不确定性继续支撑着需求，即便价格已接近历史高位。

央行和ETF收紧供应

黄金走强的一个关键驱动因素是各国央行持续增持黄金，这减少了市场上的黄金供应。与此同时，流入黄金交易所交易基金（ETF）的资金也吸收了剩余黄金供应的大部分。流动性

摩根士丹利指出，这种组合收紧了实物供应状况，创造了一种价格回调幅度较小、买盘兴趣迅速重新出现的环境。

美元走弱进一步支撑了美元的疲软。

该银行还强调了美元走软在提升黄金吸引力方面所起的作用。随着美元走弱，黄金对国际买家的吸引力增强，从而提振了机构市场和现货市场的需求。

在重点地区，强劲的实物购买势头尤为明显，为这波涨势增添了又一层支撑。

看涨前景依然稳固

展望未来，摩根士丹利预测黄金价格在2026年下半年可能攀升至每盎司5700美元，这意味着较当前水平仍有上涨空间。该行看涨的立场基于一系列罕见的支撑因素：供应紧张、机构需求强劲以及全球市场风险规避情绪高涨。

除了黄金之外，分析师还指出，更广泛的贵金属市场也表现强劲。尤其是白银，在亚洲部分地区已出现实物供应受限的迹象，这表明需求驱动的趋势不仅限于黄金。

目前，该银行的评估表明，黄金近期的[飙升]与其说是投机过度，不如说是市场对日益加深的结构性和地缘政治风险的反应。