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稳定币发行方正在悄然构建加密货币领域最赚钱的商业模式之一，而以太坊正是这一切的核心。
最新数据显示，到2025年全年，稳定币公司通过以太坊上部署的稳定币供应，创造了约50亿美元的实际收入。随着网络流通供应量的激增，发行方的收益也同步攀升，这证明以太坊已成为支撑全球稳定币经济的主要结算平台。
根据 Token Terminal 分享的研究，以太坊始终为主要发行方提供最大份额的稳定币流动性，是支付、DeFi 活动和机构结算流程的支柱。
稳定币公司不再依赖投机性的代币升值，而是通过支持流通供应的储备资产的利息来获得可预测的收入，从而将加密基础设施转变为产生现金流的金融系统。
2025 年全年，以太坊上的稳定币供应量以惊人的速度增长。
年初时，供应量远低于现在。到第四季度，供应量增加了约 500 亿美元，推动以太坊上的稳定币总价值超过 1800 亿美元，创下加密货币历史上与美元挂钩资产的最高集中度。
这一增长反映出，尽管面临来自速度更快、成本更低的区块链日益激烈的竞争，以太坊仍然在高价值结算活动中占据主导地位。机构、交易所、DeFi平台和支付处理商仍然主要依赖以太坊的安全性、流动性深度和互操作性。
随着供应量的增加，发行人的收入几乎自动增长。
仅到 2025 年第四季度，稳定币公司每季度就能从基于以太坊的稳定币中获得约 14 亿美元的收入，这凸显了链上资金如今如何产生稳定的收益流。
与许多依赖交易费或代币激励的加密协议不同，稳定币发行者通过传统的金融机制产生收入。
每一种与美元挂钩的代币都由储备资产支持，通常是美国国债、现金等价物和短期政府债券。由于2025年全球利率持续高企，这些储备的收益将带来数十亿美元的收入。
以太坊在这个系统中扮演着至关重要的角色。
由于大部分稳定币流动性都存在于以太坊上，因此大部分可产生利息的供应实际上都锚定在以太坊区块链上。每发行一枚新的稳定币，并将其部署到基于以太坊的去中心化金融（DeFi）、支付和交易场所，都会增加储备池，从而为发行方带来收益。
简单来说：
以太坊上更多的稳定币 → 更大的储备 → 更高的实际收益。
这就是为什么以太坊发行方的利润在今年随着以太坊供应量的增长而飙升的原因。
对于开发者和金融平台而言，以太坊正日益发挥着中立的全球结算层的作用，而不仅仅是一个智能合约区块链。
它的优点包括：
• 最深的流动性池
• 机构采纳率最高
• 最强有力的安全保障
• 最广泛的 DeFi 基础设施
• 全球互操作性
开发者可以部署金融产品，这些产品可以立即连接到数十亿美元的稳定币流动性，而无需依赖中心化中介机构。
支付应用、交易所、链上信贷市场、跨境汇款工具和机构交易系统现在都将以太坊视为以美元计价的价值转移的基础层。
这正是稳定币发行方尽管交易费用较高，仍然优先考虑以太坊的原因。其经济影响力依然无可匹敌。
更广泛的行业数据进一步证实了稳定币发行方的主导地位。
CoinGecko Research 报告称，仅 Tether 一项在 2025 年就创造了约 52 亿美元的收入，使其成为整个行业中收入最高的加密协议。
该数字占当年追踪的 168 个加密协议总收入的 41.9%。
更引人注目的是，稳定币发行方合计占所有加密协议收入的 65.7%，总计约 83 亿美元。
相比之下，剩余的大部分收入来自交易平台和交易所，而不是基础设施或 DeFi 协议。
这一转变标志着加密经济的重大变革，从投机性的收益机制转向植根于传统金融的真正现金流业务。
虽然以太坊仍然是稳定币供应的主要结算层，但其他网络也在参与交易活动。
CoinGecko 数据显示，Tron 协议收入排名第二，约为 35 亿美元，这主要得益于其作为低手续费转账的主要 USDT 交易网络的作用。
Tron 处理大量的稳定币支付，尤其是在新兴市场和跨境汇款方面。
然而，大部分稳定币储备（即产生发行方收益的资产）仍然锚定在以太坊上。
有效：
两者都发挥着重要作用，但以太坊仍然主导着稳定币经济的金融核心。
2025 年的数据清楚地表明：稳定币不再仅仅是用于交易的实用代币，它们已成为加密货币领域最赚钱的板块。
要点总结：
• 与以太坊稳定币供应相关的50亿美元以上收入
• 以太坊上流通的稳定币总额超过 1800 亿美元
• 发行方能够产生持续的实际收益
• 稳定币在协议收入排名中占据主导地位
以太坊仍然是金融结算的支柱
最初只是与美元挂钩的简单代币，如今已发展成为支撑数字金融的庞大全球流动性层。
对于以太坊而言，这巩固了其作为智能合约平台的地位，也巩固了其作为互联网规模金融系统基础架构的地位。
对于稳定币发行方而言，这证实了真正的收入，而不是投机，才是加密货币商业模式的未来。
对于更广泛的市场而言，这标志着一个行业正在走向成熟，可持续的现金流将逐渐取代炒作驱动的叙事。
