最强的衍生信号之一以太坊已经展现出几个月内，交易量激增。期货交易量增长超过1250%，这在市场结构没有发生重大变化的情况下实属罕见。这并非随机波动，而是资金主动回流以太坊，而非被动囤积现货。

以太坊价格持续承压

从技术层面来看，以太坊的价格走势图仍然承压。200日均线在3300美元至3400美元附近构成强劲的上方阻力，而ETH目前仍低于其重要的均线。

由于近期试图重返该区域的尝试均告失败，价格走势依然狭窄且方向不明。不过，市场结构已不再完全看跌，因为市场已从大幅下跌转入收窄区间，而这种区间收窄通常是上涨之前的先兆。

期货市场才是真正信号所在。期货交易量的这种增长表明存在积极的仓位布局，而非散户投机。交易者正在使用杠杆，这表明他们预期未来会出现更大的行情波动。

多头正在布局

由于多空比率仍然很高，尤其是在精英交易员中，因此大部分交易活动都偏向看涨，这表明精明的投资者押注的是市场延续而不是崩盘对冲。

清算数据支持这一观点。多头清算相对较少，表明杠杆增加较为谨慎而非鲁莽，尽管空头清算仍然存在。这种仓位配置通常发生在拐点附近，而非市场情绪高涨的高峰期。换言之，市场并非放松，而是紧张。

成交量热图进一步证实了此次交易的来源。期货交易主要由币安和OKX等大型交易所主导，这通常与以下情况相符：ETH中的定向运动而不是持续震荡。当流动性集中在衍生品领域时，现货价格往往滞后于现货价格。

然而，这并不意味着价格一定会上涨。杠杆增加会带来相反的效果，如果以太坊无法稳固地重回 3200-3300 美元区间，同样的期货压力可能会通过清算加速其下跌。接下来的几次会议至关重要。