比特币企业财务先驱 Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR，前身为 MicroStrategy）在其融资结构中达到了一个关键的“健康”里程碑。

该公司优先股（83.6亿美元）首次出现超越其可转换债务总额为 82.1 亿美元。

对于不熟悉的人来说，可转换债券就像贷款一样，有到期日，如果违约则有破产风险。

从2020年到2023年，这一直是该策略的主要融资工具，但在比特币大幅下跌期间，风险可能会加剧。这种债务风险因素一直笼罩着该策略，尤其是在2028年到期日之前。

但该公司推出了几种优先股，作为其普通股 MSTR 的补充，以筹集资金用于购买比特币。

优先股与MSTR

另一方面，优先股提供了一种灵活的筹资选择，而且由于优先股没有像可转换债券那样的到期日，因此可以推迟支付股息（而不是利息）。

换句话说，由于没有固定的到期日和还款日期，即使在比特币价格大幅下跌期间，也能降低破产风险。著名的分析师 Pio Vincenzo。

“这对MSTR来说是一个巨大的里程碑。它验证了优先股策略以及从可转换债券转型是正确的。旧的策略实际上存在破产风险。”

Strategy公司的一名官员Chaintany Jain也赞誉这种转变比以往的可转换债券更具“可扩展性”。

分析师罗汉·希拉尼表示，著名的对优先股的大量依赖将帮助 Strategy “消除”与破产相关的脆弱性，使公司能够增加其比特币投资。

其他的已查看这一转变被视为MSTR股价的“结构性胜利”和“牛市之路”。

Strategy于2025年初推出了首只优先股Strike [STRK]。之后，该公司又陆续推出了四只优先股：Strife [STRF]、Stride [STRD]、Stretch [STRC]以及以欧元计价的优先股。流 [STRE]，于 2025 年 11 月推出。

该策略持有的比特币超过 70 万枚

凭借优先股和 MSTR，Strategy 已将其 BTC 持有量从 2024 年 12 月的 446,000 BTC 增加到 2025 年 1 月初的 709,000 BTC。

事实上，在过去一年里，战略部门已经取得了更多成就。比特币单笔交易金额均超过10亿美元。

然而，自比特币11月下跌10万美元以来，MSTR的股价一直低于200美元。即便如此，MSTR年初至今的表现仍优于比特币，截至发稿时股价为163美元。与此同时，比特币的交易价格为8.99万美元。

最后想说的话

• Strategy通过减少债务敞口，在资本筹集结构方面取得了里程碑式的进展。
• 分析师认为，这一转变降低了破产风险，从长远来看对 MSTR 的股价来说是“利好消息”。