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根据 Glassnode 的最新数据，XRP 的链上市场结构开始呈现出与 2022 年初类似的状况。短期投资者正在以低于长期持有者成本的价格大量买入代币。
Glassnode的农业实际价格e指标显示，在一周到一个月的窗口期内活跃的钱包现在以低于六个月到十二个月期间活跃钱包的实际成本价购买 XRP。
从历史上看，这种格局反映了分销压力时期，新参与者以较低的价格进入市场，而早期买家则处于亏损状态。
2022 年 2 月，类似的结构之后出现了一段较长的盘整和下行波动期，因为在局部高点附近买入的投资者面临着越来越大的心理压力，不得不退出仓位。
实际价格区间凸显了短期持有者和中期持有者之间日益扩大的分歧。虽然新参与者似乎愿意以当前价位买入，但持有六至十二个月的投资者仍然以更高的平均成本持有 XRP。
来源：Glassnode
这种动态可能会随着时间的推移造成持续的抛售压力。由于价格难以恢复到之前的成本基础，那些在前几轮上涨中买入的投资者可能会将反弹视为减少持仓的机会，从而限制上涨势头。
Glassnode 指出，当这种结构持续存在时，它通常反映出市场处于积累和派发之间，而不是明显的趋势反转。
额外的链上数据这进一步佐证了上述解释。Glassnode 的总供应量损失指标显示，持有量低于成本价的 XRP 数量稳步增加，尤其是在最近从 2025 年末高点回落之后。
来源：Glassnode
截至本文撰写之时，供应损失现在站在那里260亿n.
从历史经验来看，亏损股票供应增加往往伴随着价格表现疲软，因为持有未实现亏损股票的投资者信心会逐渐丧失。
同时，供应公关该代币价格一直在下降，表明持有的代币数量减少，且利润空间较为充足。截至撰写本文时，该代币价格约为400亿.
这种转变与之前调整阶段观察到的情况类似，当时的复苏要么需要较长的巩固期，要么需要新需求的决定性激增。
在12小时价格图表上，XRP最近反弹至2.00美元至2.10美元在跌破关键短期支撑位后，该区域出现波动。然而，方向性动能仍然不明朗。
方向性运动指数（DMI）显示趋势强度减弱，买方或卖方均未明显占主导地位。
来源：TradingView
尽管短期内出现了一些反弹，但这些反弹难以持续，这进一步印证了市场仍将处于区间震荡的观点。
XRP 的交易价格也继续远低于 2024 年末和 2025 年中的高点，这使得长期持有者在价格试图企稳的过程中面临压力。
已实现价格背离、亏损供应增加以及趋势强度减弱表明，XRP 正在进入结构性盘整阶段，而不是决定性的趋势反转。
虽然短期积累可能在短期内支撑价格，但要持续上涨，XRP 可能需要收回较早实现的成本基础，并减少亏损持有的供应比例。
在此之前，目前的形势与 2022 年初的情况非常相似，当时尽管出现了间歇性的反弹，但复苏却缓慢且不均衡。
