.png)
774
尽管总体就业数据持续显示稳定，但美国劳动力市场正显现出日益加剧的压力迹象。
仔细观察实际创造就业机会的地点，就会发现表面现象背后隐藏着更为严峻的现实。
过去四个月，不包括医疗保健和社会援助行业的非农就业人数减少了16.4万人。这是自2020年疫情冲击以来，除这些行业外，非农就业人数降幅最大的一次。尽管同期总就业人数仍小幅增长了4.1万人，但这一增长过于集中，掩盖了经济其他领域更广泛的就业岗位流失。
在以往的经济周期中，这种就业增长数据与实际就业疲软之间存在的背离现象，除了经济衰退时期外，很少出现。大多数周期性行业和以生产率驱动的行业，如今对就业增长的贡献已微乎其微，这表明即使没有官方认定的经济衰退，劳动力市场的增长势头也在减弱。
与2025年初的情况相比，这种放缓尤为显著。年初时，可比的就业数据显示新增就业岗位约50万个。但此后，除医疗保健领域外，其他领域的招聘几乎停滞，表明劳动力市场广度正在迅速恶化。
医疗保健和社会援助已成为就业增长的主要引擎。在2025年新增的73.3万个私营部门就业岗位中，约有71.3万个来自这两个行业。这意味着包括制造业、建筑业和其他周期性行业在内的其他经济领域，仅净增2万个就业岗位。
对医疗保健日益增长的依赖表明，就业增长更多地是由人口趋势和结构性需求驱动，而非经济扩张。因此，劳动力市场显得日益脆弱，看似稳定的就业数据背后潜藏着风险。
