波纹敦促美国证券交易委员会在加密货币监管中超越“去中心化”的理念

2026年1月9日，Ripple提交致美国证券交易委员会加密货币工作组的正式信函，倡导对数字资产的监管方式进行根本性转变。

该公司正敦促监管机构摒弃日益受到批评的“去中心化”测试，转而关注……可强制执行的权利和义务确定加密资产是否应受证券法管辖。

Ripple认为，“去中心化”本质上是一个主观且动态的概念，受代码贡献、节点分布、经济激励和治理参与等因素的影响。由于去中心化并非二元状态，而是一个连续体，因此将其作为法律衡量标准会造成不确定性、法律风险和结果不一致。

Ripple 认为，这种方法可能会导致“漏报”，即本应受到监管的资产通过显得分散而逃避监管；也会导致“误报”，即经过市场验证的资产由于开发商或持有者的持续参与而仍然被困在证券法规中。

这为什么重要？Ripple 的这封信敦促监管机构将证券发行与资产本身分开。一旦原始合同义务终止，二级市场交易就不应再被视为证券交易。

Ripple这种观点承认，发行人与初始投资者之间的法律关系（即法律上的相对性）仅在首次公开募股（ACR）中才重要，在成熟市场则不然。这一观点与美国证券交易委员会主席马克·阿特金斯的观点相呼应，即与发行相关的义务会随着时间的推移而自然失效。

因此，Ripple 提交的意见书敦促制定清晰、务实的加密货币监管规定，倡导以权利为基础的框架，将资产与其原始发行分开。

Ripple 通过推动法律确定性，正在为负责任的创新和更广泛的机构采用铺平道路，引导美国证券交易委员会制定反映 2026 年及以后数字资产现实的规则。

结论

Ripple 呼吁从主观的去中心化测试转向清晰的、基于权利的监管框架，为整个加密货币行业树立了先例。

Ripple 强调可强制执行的义务、合同关系以及合同承诺的自然失效，倡导制定能够带来确定性、保护投资者并让数字资产在不受监管过度影响的情况下蓬勃发展的规则。

值得注意的是，Ripple 的方法为区分资产和产品提供了一个实用的蓝图，为透明、高效和有利于创新的市场铺平了道路。