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2026年伊始，各种山寨币之间的竞争愈演愈烈。
从宏观角度来看，山寨币季节指数已跃升至 10 月份的水平，在不到 48 小时内上涨了 35%。与此同时，比特币市值占比 (BTC.D) 在 60% 附近遭遇强劲阻力。
因此，资金向山寨币的轮动正变得越来越明显。话虽如此，当把目光转向以太坊（ETH.D）的主导地位时，这一轮山寨币轮动似乎并非由……引领。以太坊 [ETH].
如图所示，ETH.D 正好在……翻转。山寨币季节指数价格反弹。在同一时间段内，以太坊价格从 3300 美元水平回落近 5%，而 ETH/BTC 汇率也下跌了 3%。
简而言之，以往由以太坊引领的山寨币上涨行情这次并没有出现。
自然而然地，问题来了：缺乏轮动资金流是否会削弱以太坊的优势，阻碍其突破？然而，目前看来，另一组资金流似乎正在涌现，这很可能决定了以太坊在本轮周期中的优势。
以太坊投资者正在表现出明确偏好这个周期。
在山寨币市场，门罗币 [XMR]过去90天，XMR涨幅高达55%，遥遥领先，而ETH仅上涨5%，落后XMR近10倍。从技术角度来看，这明显表明流入以太坊的资金轮动疲软。
话虽如此，深入分析后情况就有所不同了。以太坊质押流量保持强劲，没有出现任何退出，未来30天内有170万枚ETH排队等待质押，推动蓝色区域升至三年来的最高点。
简而言之，ETH 的资金流动正在从短期投机转向长期投资。
司机？质押奖励例如，21Shares 将于 1 月 9 日开始向 HODLers 支付每股 0.010378 美元，这为继续锁定 ETH 提供了一个充分的理由，并强化了向长期策略的转变。
因此，以太坊的价格维持在较窄的区间内波动。比特币 [BTC]价格横盘震荡。过去，像这样的策略会将短期资金推入以太坊，作为快速对冲。但现在，情况开始发生变化。
随着以太坊资金流动方向的转变，质押活动日益增多。供给冲击一旦市场风险偏好上升，这可能为以太坊的突破奠定基础，并有可能使其相对于比特币和其他山寨币获得“真正的优势”。
