• 2026年1月8日
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• 20:19

巴西异常高的利率现在被打包成一种加密货币产品，一种新的稳定币旨在将主权债券收益率转化为全球投资者的链上收益流。

这项目这种名为BRD的代币由托尼·沃尔蓬（Tony Volpon）推出，他将该代币的定位从支付工具转向金融渠道。其理念简单却雄心勃勃：允许巴西境外的投资者在不进入该国传统金融体系的情况下，获得巴西地方政府债券的收益。

从政府债券到链上收益率

BRD的核心在于由巴西国债直接支撑。这种稳定币并非仅仅追踪巴西雷亚尔的价值，而是旨在将主权债务产生的利息传递给代币持有者。

这一特性至关重要，因为巴西的基准利率接近15%，是主要经济体中最高的利率之一。相比之下，美国的利率则低几个百分点，这使得寻求高收益的投资者不得不寻找其他投资选择。BRD正试图将这一利率差距转化为一种可在全球范围内流通的数字产品。

投资者无需通过当地经纪人购买债券或应对货币结算规则，而是持有一种稳定币，这种稳定币的设计本身就包含了这些收益。

解决长期存在的接入问题

巴西固定收益产品历来对外国资本具有吸引力，但难以进入。监管要求、货币兑换成本和国内市场基础设施等因素构成了天然壁垒，即使在利率高企时期也限制了外国资本的参与。

BRD 的结构旨在消除大部分摩擦。通过将政府债务敞口代币化，该项目将巴西收益率重新定义为……区块链

Volpon 将此举定位为一种实现债券市场现代化而非扰乱债券市场本身的方式，并暗示这种稳定币甚至可能随着时间的推移增强对巴西主权债务的需求。

拥挤的市场，不同的角度

巴西目前已有多种与巴西实际货币挂钩的稳定币流通。Transfero 发行的 BRZ 在该领域占据主导地位，而其他代币，例如 BBRL、BRL1 和基于 Celo 的 cREAL，则主要专注于结算、支付和本地化应用。流动性

BRD试图通过强调收益共享作为其核心特征来脱颖而出。从这个意义上讲，它更像是一种数字化固定收益产品，而非传统的稳定币。

这个想法并不独特，但发展势头正劲。巴西初创公司Crown近期为其BRLV（另一种与真实货币挂钩的收益型代币）筹集了大量资金。虽然早期流通量仍然有限，但多个项目的涌现表明，人们对将稳定币与主权收益相结合的兴趣日益浓厚。

稳定币超越“数字现金”

BRD的推出凸显了稳定币市场更广泛的演变。稳定币最初是作为现金的替代品而出现的，如今正日益扩展到结构化金融产品领域，例如债券、货币市场基金和收益工具。

如果成功，BRD项目或将改变新兴市场收益获取方式，使投资者能够通过区块链技术而非传统银行渠道获取收益。对巴西而言，这代表了一种输出其利率优势的新途径。对投资者而言，它提供了在不直接进入巴西本地市场的情况下，参与全球最高利率环境之一的机会。

BRD能否扩大规模将取决于信任度、透明度和监管清晰度。但它的出现凸显了一个日益增长的趋势：稳定币不再仅仅代表稳定性，它们正在成为收益、政策和跨境资本流动的工具。