在永久去中心化交易所（Perp DEX）领域，残酷的竞争已经阻碍了市场领导者 Hyperliquid 的发展。

像币安支持的 Aster 这样的竞争对手在 2025 年下半年取得了显著进展。但大多数分析师认为 Lighter 才是 Hyperliquid 的真正威胁，并列举了包括隐私在内的几个特点。

然而，在此之前打火机 [点亮]Messari 研究分析师 Sam 淡化了代币首次亮相和面向早期用户的空投所带来的威胁。

事实上，Sam预测HYPE在中期内的表现可能会超过LIT。添加那，

“HYPE 的价格将会重新调整回‘最终阶段的去中心化交易所’。在可预见的未来，HYPE 的投资者不必担心费用压缩问题。”

对于 Sam 来说，Lighter 的恶意交易量“断崖式下跌”，因为最初吸引 Hyperliquid 大部分交易者的耕作期几乎已经结束。

超流动性收入能否恢复？

2025 年下半年，由于竞争加剧和第四季度交易活动减少，Hyperliquid 的永续交易量大幅下降，从 3960 亿美元降至 1650 亿美元——交易量下降了约 60%。

冷却期也压缩了用于推动 HYPE 回购所产生的费用和收入。

事实上，平均每周收入从第三季度的 2000 万美元下降到 12 月下旬的 700 万美元——收入大幅下降了 65%。

持续进行每月解锁由于代币回购速度缓慢，空头趁机炒作 HYPE 代币。然而，Sam 认为，如果 Lighter 代币的农民回归 Hyperliquid 代币，市场可能会出现反转。

炒作 vs. 实际价格走势

与此同时，Lighter 正式宣布推出 LIT 代币，并指出 10 亿枚代币总供应量的 25% 将立即空投给早期用户。

其余的代币经济模型与HYPE类似，包括团队1年的归属期以及利用收入进行代币兑换。回购.

“我们核心DEX产品的收入将根据市场情况在增长和股票回购之间进行分配。”

该代币在TGE交易所的上市价格为3.3美元，但已跌至2.7美元，过去七天交易中下跌了21%。过去24小时内，该代币下跌了16%。

另一方面，HYPE在过去24小时内上涨超过2%，如果突破近期高点26.4美元，短期内可能转为看涨。下一个阻力位和过热阻力位在27美元。

最后想说的话

• 随着空投挖矿的结束，轻型武器的产量下降，LIT 的价格也随之下跌。
• HYPE 经历了一次短期反弹，但复苏能否持续尚不明朗。