S&；作为美国股市皇冠上的明珠，500指数在过去两年中飙升，涨幅超过50%，累计上涨18万亿美元。

这是一股不可阻挡的力量，由人工智能狂热和唐纳德·特朗普总统的减税承诺推动。但随着美国国债收益率飙升至5%以上，华尔街突然大汗淋漓。

周五股市暴跌1.5%S&；P 500这是一个残酷的警钟。该指数抹去了2025年的所有涨幅，几乎抹去了特朗普当选后的11月集会。华尔街现在正盯着一个令人不安的事实：债券市场已经向他们宣战。

美国国债收益率触及5%，扰乱股市

更高的收益率意味着债券投资者的回报率更高，那么为什么还要冒险投资股票呢？目前，S&；P 500的收益率比10年期国债低1%。这是一个2002年的问题，它正在制造股票看起来是个糟糕的交易。

麻烦不止于此。收益率上升对公司造成了伤害。借贷成本上升，挤压了利润，降低了资本密集型项目的吸引力。投资者已经开始注意到，痛苦正在他们的屏幕上显现。

美联储在这场混乱中的作用并不令人欣慰。自9月以来，他们已将联邦基金利率下调了100个基点，但yields在那段时间里，他们以同样的幅度飙升。

这种分歧是全球性的，通货膨胀依然顽固，各国央行加倍实施鹰派政策，政府债务全面膨胀。对于希望美联储能够挽救局面的交易员来说，再想想。

如果S&；P500有一个安全网大型科技公司。所谓的七大巨头——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉——仍在赚取现金，并公布了稳健的收益。这些巨头加起来占该指数的30%以上，对市场表现产生了巨大的影响。

AI是这里的金鹅。投资者寄希望于这些公司主导人工智能革命，这解释了为什么尽管市场普遍紧张，他们的股票仍然表现良好。但即使是技术也不是无敌的。

黄金打破了规则

2024年是奇怪的一年。Gold以及S&；在交易大厅里通常是敌人的P500突然成了最好的朋友。它们之间的相关性达到0.91，创下历史新高。从历史上看，这些资产的走势是相反的。股票在尖叫风险，而黄金在低语安全。但这次不行。

去年金价飙升30%，为2010年以来的最佳涨幅，而标普指数；P 500使其价值增加了数万亿。美元指数上涨7%，10年期国债收益率攀升22%。这三个人一起升职几乎是闻所未闻的。

中央银行2024年增加了794吨黄金，这是他们本世纪第三大购买狂潮。中国率先采取行动，在通缩担忧迫在眉睫之际抢购黄金。与此同时，比特币和黄金这两种通常作为“避风港”竞争的资产打破了它们的反比关系，表现优于标准普尔500指数；P 500加起来。

比特币和黄金ETF目前共持有1300亿美元的资产。投资者纷纷涌入，将这些资产视为抵御通胀、地缘政治混乱和市场不稳定的盾牌。

美联储的策略正在发生变化。在2022年激进加息一年后，美联储已经放缓了步伐。降息正在发生，但不是华尔街想要的速度。通货膨胀持续存在，货币供应量增长达到20个月来的最高点。

这使得1月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）报告变得至关重要。这些数字将塑造美联储2025年的前景，并决定是否会有更多的削减。

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