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唐纳德·特朗普总统不喜欢等待，耐心正是美联储现在所服务的。在12月强劲的就业报告之后，美联储似乎舒适的坐以待毙，保持利率稳定，而不是削减利率。
失业率已降至令人羡慕的4.1%，通货膨胀率仍高于美联储2%的目标。所以，没有降息。这必然会与特朗普发生冲突，特朗普已经厌倦了美联储。
他的经济计划——巨额关税、“有史以来最大”的减税和过于严格的移民政策——可能会将经济推向不可预测的领域。
摩根大通的经济学家称特朗普和他的团队为“炼金术士”，他们正在试验可能导致混乱的政策。这是一个有风险的公式，美联储也知道这一点。
房地产市场已经感受到了压力。抵押贷款利率已回升至7%，部分原因是国债收益率上升和对特朗普回归的预期。与抵押贷款利率密切相关的10年期国债收益率最近飙升了10个基点，达到2023年底以来的最高水平。
对于想要买房的美国人来说，这不是一件小事。更高的借贷成本意味着更高的月供，使住房更加难以负担。
但是等等，情况会变得更糟。特朗普的移民政策可能会减少住宅建筑商的劳动力。移民约占美国所有建筑工人的25%。如果特朗普推动驱逐出境或更严格的移民法，建筑业本已紧张的劳动力供应可能会进一步枯竭。
加州的住房市场已经受到野火的破坏，需要大力重建。再加上工人减少，住房危机可能会迅速加剧。
通胀预期正在攀升，特朗普的政策可能只会加剧通胀。密歇根大学最近的一项调查显示，长期通胀预期跃升至3.3%，为2008年以来的最高水平。
为什么这很重要？因为当人们预期通货膨胀率上升时，它可能会成为一个自我实现的预言。消费者和企业开始调整价格，不知不觉中，通货膨胀已经失控。
与此同时，国债是一个丑陋的36万亿美元问题。民主党人和共和党人都对这场金融混乱做出了贡献，但特朗普提出的减税政策无济于事。
再加上与利率上升相关的借贷成本上升，美国似乎已经为全面爆发债务危机做好了准备。
华尔街已经注意到了。美国银行的经济学家已经修改了他们的预期。他们不再预测今年会降息，甚至认为如果通货膨胀率超过3%，可能会加息，而通货膨胀率很可能会超过3%。
尽管花旗集团仍预计会有一些降息，但将时间表推迟到了5月。
特朗普提出了对中国进口商品征收60%关税和对其他贸易伙伴征收普遍关税等想法。进口商品的成本会更高，企业会将这些成本转嫁给购物者。2017年的《减税和就业法案》的条款将于今年年底到期，共和党人正在竞相将尽可能多的减税纳入一项法案。更多的减税在政治上听起来不错，但在经济上，这是在玩火。
如果国会不解决这些问题的财政影响，美国可能会面临债券市场的反弹。借贷成本上升可能会扼杀经济增长，这不是任何人都想冒的险。
就美联储而言，它正像鹰一样关注着这一切。主席杰伊·鲍威尔和他的团队知道进入非正统领域的风险。
特朗普已经对美联储在过去四年中做出的几乎每一个决定都感到不满。他要么继续炖，要么马上把盖子打开。他往往很难以捉摸。
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