唐纳德·特朗普总统在其马阿拉歌庄园举行的激烈新闻发布会上抨击美联储对利率的处理，称利率“太高”。

他指责即将离任的拜登政府留下了“经济混乱”，指出持续的通货膨胀和美联储激进的货币政策是主要罪魁祸首。

“我们继承了一个困难的局面，”特朗普说。“通货膨胀仍在肆虐，利率太高。他们试图让我们更难解决这个问题。”这只会加剧我们对冲突美联储主席杰罗姆·鲍威尔的利率政策将借贷成本推至几十年来的最高水平。

通货膨胀降温，但借贷成本仍令人痛苦

随着2022年6月通胀率飙升至9.1%的峰值，美联储在2022年3月至2023年7月期间将利率上调至20年来的最高点。尽管美联储在2024年11月成功地将通胀率降至2.7%，但仍高于央行2%的目标。

与此同时，美国人正在努力应对这些加息的后果。抵押贷款利率飙升至8%以上，而10年期国债收益率飙升至4.7%。这让许多人怀疑美联储是否已经失去了对其策略的控制。

从历史上看，在美联储降息周期中，利率往往会下降。然而，自2024年9月央行开始降息以来，长期利率一直朝着相反的方向发展，攀升了前所未有的110个基点。

分析人士称这是一场“市场叛乱”，投资者基本上是在挑战美联储在不引发更广泛经济痛苦的情况下控制通胀的能力。

对于借款人来说，情况很糟糕。本周的国债拍卖突显了人们对债务的兴趣：周一有580亿美元的三年期国债发售，周二有390亿美元的10年期国债重新开放，这是自2007年以来的最大规模。

随后还将发行220亿美元的30年期债券。企业也在利用信贷息差窄和投资者需求高的优势，在市场状况恶化之前急于获得资金。

尽管面临这些挑战，特朗普此后明确表示，他不打算解雇鲍威尔，他在竞选期间称鲍威尔为“政治”人物。鲍威尔的任期要到2026年才结束，他公开表示，即使特朗普要求，他也不会辞职。

“我赚了很多钱，所以我至少应该在货币政策方面有发言权，”特朗普认为。

政客们获得巨额收益，而散户投资者却举步维艰

当普通美国人感受到利率上升的压力时，国会议员们正在获利；2024年，民主党人平均获得31%的选票，共和党人获得26%的选票。

就上下文而言，S&；同期，P 500指数上涨了24%，令散户投资者望而却步。根据摩根大通的数据，去年散户投资者的平均回报率仅为3.7%，许多人在年底都出现了亏损。

至少有五名国会议员的涨幅超过100%，南希·佩洛西的投资组合飙升了71%，这得益于对科技股的大量投资。与此同时，对冲基金难以跟上，只有两家主要基金——德肖（+36.1%）和桥水中国（+35%）——的表现优于国会。

尤其是民主党人，他们对科技股的投资增加了一倍。他们近一半的投资组合集中在科技股上，金融服务业远远落后，为13.4%。

另一方面，共和党人更加多元化，除了科技股外，还支持能源、消费周期股和金融股。但特朗普计划在回到椭圆形办公室后，一劳永逸地禁止国会进行股票交易。

滞胀担忧和对抗美联储

随着市场动态的变化，经济学家现在警告滞胀——高通胀与增长缓慢相结合。自3月以来，金价上涨了29%，而美元指数（DXY）已攀升至2022年底以来的最高水平。

这两种资产很少同时上涨，但这种不同寻常的配对意味着市场正在为通货膨胀的回归做准备。“长期利率的这一变动不容忽视，”特朗普说。“市场正在以历史性的速度对抗美联储，通胀正在被重新定价。”

这种情况令人毛骨悚然地让人想起互联网泡沫，利率变动与历史趋势背道而驰。分析人士称这是一场前所未有的“美联储与市场”对决，赌注比以往任何时候都高。

借款人正涌入债务市场，在情况恶化之前锁定资金。欧洲债券市场已经创下纪录，而华尔街正着眼于1月份潜在的2000亿美元发行，这将是历史上最大的一次。

尽管风险不断上升，但现金充裕的养老基金和保险公司仍渴望获得高收益。这一需求已将公司债券息差推至30年低点，为发行人创造了难得的机会之窗。

与此同时，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将于本月底再次召开会议，恰逢特朗普上任。所有人的目光都将集中在鲍威尔和他的团队身上，因为他们告诉我们他们希望我们相信的关于美国经济的一切。

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