华尔街投资者希望传统的圣诞老人拉力赛能在今年结束，但到目前为止，他们感到失望。股指期货显示，在标准普尔500指数下跌1.1%之后，股市仍在挣扎；P 500在上周末。

据经济学家称，2024年是华尔街创纪录的一年。S&；500指数创下57个历史新高，跻身历史记录前五名。在过去的一年里，纳斯达克综合指数上涨了31%以上；P 500指数上涨了25%，道琼斯工业平均指数也上涨了25%上升的更温和的14%。

然而，债券收益率的上升给股市带来了挑战。基准10年期国债收益率上周收于七个月来的最高水平。自9月以来，即使在美联储下调基准利率后，收益率也跃升了近一个百分点 ；

国债收益率可能给股市带来压力

分析师属性由于对当选总统唐纳德·特朗普的关税和税收政策的担忧，债券收益率不断上升。这些政策可能会加剧通货膨胀，扩大联邦赤字，增加债券供应，抑制价格。

Evercore ISI策略师Julian Emanuel警告称，即使更广泛的经济状况仍然有利，长期收益率也可能继续对股市施加中期压力 ；

“随着2025年的到来，长期债券收益率的上升对牛市构成了最大的挑战伊曼纽尔在最近的一份报告中写道，指出美联储12月会议后股市波动加剧。

债券市场正在达到峰值，而原油市场正在触底，这两者都主要是由通货膨胀推动的。由于其去中心化的性质和有限的供应，比特币将自己定位为关键参与者，为传统资产的折旧提供了一种替代方案。作为…

--GG（@LuillyDRR）2024年12月27日

伊曼纽尔强调，尽管由于国债空头头寸增加和地缘政治紧张局势缓解，债券收益率可能在短期内略有回落，但中期前景仍然具有挑战性。债券收益率上升和股票估值之间的相互作用对于决定2025年初的市场趋势至关重要。

这位策略师还预测，10年期国债收益率为4.5%对股市来说是可控的，但突破4.75%可能会引发更深层次的回调。值得注意的是，在收益率上升的时期，股票表现出了弹性，自2020年债券市场低谷以来上涨了117%；

然而，在收益率超过4.5%或4.75%的时期，股票的回报率分别为-2.1%和-3.7%。

经济韧性提振企业盈利

2024年，盈利增长超越了“七大”科技巨头，其他493家标准普尔500指数成份股公司也实现了盈利增长；500强公司正在走出盈利衰退。根据FactSet的数据，S&；预计到2025年，P 500指数的收益将同比增长15%。

Truist联席首席投资官Keith Lerner指出，这种盈利增长可能会维持牛市。“证据表明，在2025年盈利增长的推动下，一级市场趋势仍然较高，勒纳在他的市场展望中表示。

美国整体经济也表现出了韧性。11月零售额超出预期，GDP增长仍高于趋势水平，为3%，失业率继续徘徊在4%左右。尽管通胀仍在上升，但已显示出温和的迹象，给投资者带来了“软着陆”的希望，即价格稳定而不会造成重大失业。

2025年的市场顺风和逆风

几个顺风正在支撑进入2025年的市场乐观情绪。预计公司利润将连续第二年创下历史新高，净利润率预计将保持在近12%。科技以外的行业，包括医疗保健、工业和材料，预计利润将增长十几倍。

然而，逆风是经济学家几乎没有表示乐观的地方。美联储官员们现在预计，到2025年，联邦基金利率将降至3.9%，高于9月早些时候估计的3.4% ；

尽管美联储在9月份大幅降息50个基点，但过去一年的大多数调整都是以较小的25个基点的增量进行的。最新预测显示，央行预计2025年将再降息两次，低于此前9月份预测的四次。

突破：美联储的预测意味着2025年降息50个基点，2026年再降息50个百分点。

--不寻常的鲸鱼2024年12月18日

鉴于美联储对抗通胀的承诺，如果2025年不相应降息，可能会出现政策失误，从而可能损害劳动力市场。

此外，分析人士认为，特朗普政府的政策虽然对商业有利，但可能会通过提高关税带来增长挑战。

推动市场大部分涨幅的科技股面临潜在的停滞，因为投资者越来越担心在人工智能上的过度支出而没有相应的收益增长。虽然科技估值不太可能崩溃，但估值的放缓可能会将投资者的注意力转移到医疗保健和材料等被低估的行业。

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