在乔·拜登（Joe Biden）踏入椭圆形办公室之前，他的政府已经下了1.9万亿美元的赌注，这将决定他的总统任期，而不是民主党人所希望的方式。

在特朗普执政期间通过的9000亿美元新冠肺炎救助计划的墨迹未干之际，拜登和他的顾问们决定加倍努力。他们的计划？美国救援计划（ARP）是一项全面的财政计划，旨在使美国摆脱疫情的控制。

这很大胆。它很贵。结果适得其反……非常壮观。

ARP直接向家庭注入现金，扩大儿童税收抵免，并向州和地方政府提供3500亿美元。民主党人认为这将巩固他们作为拯救经济的政党的传统。

相反，通货膨胀达到了让选民愤怒的水平。到2024年，拜登执政期间，消费者价格飙升了20%，而特朗普执政期间仅为8%。选民们注意到了。在选举日，40%的人表示经济是他们的首要问题，特朗普以压倒性优势获胜。

基于奥巴马策略的高风险策略

拜登的团队并不是在真空中运作的。他的许多顾问都曾在2009年接手全球金融危机的奥巴马政府任职。当时，左派认为他们的反应过于胆小。

随后是多年的疲软增长和高失业率，留下了苦涩的回味。他们延续的教训？当利率低的时候，花很多钱。杯子装得太满，不要装得太少。

然而，拜登的时机再糟糕不过了。两党数十亿美元的新冠肺炎援助已经淹没了经济。特朗普的疯狂支出，再加上拜登的财政烟花，与供应链断裂、劳动力短缺和全球危机相冲突。

通货膨胀爆发，不仅在美国，而且在欧洲、加拿大和澳大利亚。民主党人希望选民能够超越价格标签，关注强劲的就业市场。这种希望很快就破灭了。

选民们看到的不是工资上涨，而是杂货账单翻了一番，汽油价格上涨。民主党人误判了选民永远不会忘记的一件事：生活成本是多少。

曼钦的警告

ARP不是一件确定的事情。该法案以微弱优势通过，要求副总统卡玛拉·哈里斯打破参议院50-50的平局。

众议院最保守的民主党人乔·曼钦也表示怀疑。他认为1.9万亿美元太多，太早了。他的同事们不同意，认为任何少的东西都会不符合要求。

曼钦恳求拜登放慢脚步。“这个国家甚至还没有消化我们刚刚批准的9000亿美元，”他在椭圆形办公室内辩称。拜登没有让步。“我必须这么做，乔，”他说，把顾虑抛在一边。曼钦最终屈服了，但他并没有平静地离开。

后来，当白宫顾问试图通过指出17位诺贝尔奖获得者表示通货膨胀将是暂时的来安抚他时，曼钦厉声说道。他说：“你有17个受过教育的白痴告诉你你想听什么。”。

白宫不仅忽视了曼钦。他们忽视了拉里·萨默斯，这位重量级经济学家也曾在奥巴马政府任职。

萨默斯在2021年初警告说，通货膨胀即将到来，而且不会很好。他指出了历史先例：民主党在1968年和1980年与通货膨胀挂钩的选举中惨败。他的建议？踩刹车。当然，民主党人不听。

短暂的神话

2021年春季，当通胀开始攀升时，拜登政府坚持一个剧本：这是“暂时的”。美联储也加入了这一行列，坚称高物价是暂时的，与经济的重新开放有关。

几个月来，这种说法一直存在。到2021年12月，通货膨胀率达到7%，但官员们表示将有所缓解。剧透事实并非如此。

新冠肺炎变种和地缘政治冲击加剧了供应链混乱，使一切变得更糟。俄罗斯入侵乌克兰，推高了能源价格。中国封锁了主要城市，使全球贸易陷入混乱 ；

政府一直在编造这个故事，但当通货膨胀蔓延到汽车和机票之外时，没有人购买它。选民、市场，当然也没有经济学家。

根据旧金山联储的数据，特朗普和拜登批准的财政刺激导致了约三个百分点的通胀飙升。仅ARP一项在2021年和2022年每年就增加了0.3个百分点。

虽然这些数字看起来微不足道，但它们对现实世界的影响是毁灭性的。美国人不在乎技术细节；他们关心不断上涨的租金和杂货价格。

民主党人还将目光投向了重建更好（BBB），这是一项3.5万亿美元的计划，将成为拜登的经济皇冠上的明珠。但政治气候正在发生变化。承认通货膨胀会危及BBB，因此政府加大了对暂时性叙述的力度。

进步派要求增加支出，认为3.5万亿美元应该是下限，而不是上限。到2022年，白宫陷入了混乱。一些顾问推动对中国进口商品的关税下调，认为这可能会降低日常用品的价格。毕竟，关税往往会转嫁给消费者。

拜登的高级顾问吉恩·斯珀林为政府的行动辩护。他认为，美国的经济表现超过了其他国家。但选民们并没有将自己与德国或英国进行比较。他们将自己与2019年进行比较，当时物价较低，预算进一步紧张。

通货膨胀摧毁了拜登政府

有一点是清楚的：经济将永远是选民情绪的重要组成部分。从战略储备中释放石油和限制胰岛素价格等努力来得太晚，无法改变公众的看法。

2022年夏天，拜登的政治顾问推动了信息传递的转向。他们希望政府在发布一份温和的报告后宣布战胜通货膨胀。

经济顾问们犹豫不决，担心如果下个月通货膨胀飙升，会适得其反。但白宫犹豫了一下，这一刻过去了。

当通货膨胀开始降温时，损害已经造成。选民们没有考虑变化的速度；他们在想，与两年前相比，他们付出了多少。政府不愿直面通货膨胀，这造成了他们无法弥合的信誉差距。

过去四年是一场赌博，民主党损失惨重。对拜登来说，这是一场具有历史意义的灾难。