本周金价遭受重创，跌幅比三年来更大。金价下跌超过5%，至每盎司2568.20美元，为2021年6月以来的最大单周跌幅。

就在两周前，黄金还处于每盎司2801.80美元的历史高点。现在，它暴跌了8.3%，投资者正争先恐后地找出问题所在。

美元、美联储和特朗普效应

让我们从美元开始。随着唐纳德·特朗普的胜利变得不可否认，美元得到了大幅提振。强势美元使以美元计价的黄金对国际买家来说更加昂贵，削弱了其吸引力。这还不是全部。国债收益率飙升，导致更多资金从黄金中撤出。当美国债券突然提供更好的回报时，为什么要坐在闪亮的金属上？

然后是美联储。周四公布的通胀数据并不是市场想要听到的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）证实，这比预期的要热。理论上，较高的通胀率对黄金有利，但鲍威尔并没有提供交易员所希望的生命线。

波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯终止了12月降息的想法，称这远未得到保证。一位分析师打趣道：“更高的利率会扼杀黄金。”。没有利息，就没有收益——这对黄金来说是一笔糟糕的交易。

特朗普呢？他的经济策略正在彻底改变一切。他正在恢复保护主义：关税、减税和赤字驱动的支出。当然，这听起来像是纸面上的增长，但这也是通货膨胀和借贷成本上升的原因。两者都是金价的克星。

获利回吐加剧了后果

获利回吐是这个难题的另一个重要部分。就在两周前，投资者乘着金价一路上涨至2801.80美元。但一旦特朗普获胜，人们就开始争相套现。BullionVault的Adrian Ash表示：“在卖出顶部之后，投资者现在正在卖出下跌部分。”。

下跌可能看起来很戏剧性，但请记住，黄金今年迄今仍上涨了19%。即使跌至2400美元也不会是灾难性的；这只会让价格回到200天移动平均线。

市场已经为更激烈的竞争定价。当特朗普明显获胜时，黄金多头头寸以创纪录的速度被清算。投资者被这一突然的转变吓坏了，抛售了他们的股票，导致价格暴跌。这是一个教科书式的反思案例。

黄金并不是陷入特朗普选举胜利交火中的唯一资产。比特币价格飙升，再次证明了为什么加密货币爱好者现在比任何人都欢呼得更响亮。

与此同时，特斯拉和Palantir等严重做空的股票大幅上涨。高盛（Goldman Sachs）一篮子被做空最多的股票上周上涨了10%，为两年来的最高水平。

S&；不过，P500并没有毫发无损地逃脱。由于大型科技股难以站稳脚跟，该指数本周下跌了2%。尽管该指数的两年牛市保持不变，但这次回落提醒我们，并非所有事情都能在特朗普的经济愿景下蓬勃发展。

国债收益率则是另一回事。10年期国债收益率触及4.4%的四个月高点，而ICE美元指数飙升至两年高点。鲍威尔的“不急于降息”没有帮助。投资者现在对美联储是否会考虑在12月再次降息25个基点意见不一。

但总统的贸易政策实际上可能会使黄金再次具有吸引力。他针对中国和欧盟的关税势必会扰乱全球贸易。正是这种不确定性促使投资者重返黄金等避险资产。

但不要指望这种转变会在一夜之间发生。目前，短期压力过于巨大。同样值得记住的是，从长远来看，黄金的基本面仍然强劲。

市场混乱已超越黄金

受零售FOMO和对特朗普青睐的行业的大额押注的推动，高盛指数出现了多年来最大的反弹 ；

纳斯达克100指数已恢复到7月初的水平，难以恢复昔日的辉煌。与此同时，S&；P 500指数已回落至选举前的高点，科技股在抛售中首当其冲。

即使是周五标普指数下跌1.3%；P 500指数中只有三分之二的股票下跌，这表明回调并不像表面上看起来那么糟糕。

也就是说，市场两年的牛市仍然活跃。企业盈利正在扩大，信贷息差仍然紧张，高于趋势的GDP表现使美联储保持谨慎但乐观。换句话说，目前混乱是可控的。

那么，这给我们留下了什么？市场正处于十字路口。华尔街策略师仍持怀疑态度。他们仍然预测平均和中值目标低于当前水平，这表明缺乏看涨信心。

尽管企业交易和IPO活动仍然疲软，但对繁荣的期望越来越高。与此同时，截至发稿时，比特币的价值为91882美元。