台湾半导体制造有限公司（TSMC）在10月份遭遇减速。在经历了数月的人工智能浪潮后，该公司上个月的销售额增长了29.2%，为2月份以来的最低水平。

台积电10月份的销售额达到3142亿元新台币，约合98亿美元，但与前几个月的速度不符。对于一家月复一月增长率超过30%的公司来说，这是人工智能狂热可能正在降温的第一个真正信号 ；

分析师仍然预计，今年最后三个月的销售额将增长36.1%，但围绕人工智能的兴奋并不像几个月前那么激烈。

现在，如果你在想，“为什么台积电这么重要？”——答案是这样的。台积电不仅仅是另一家科技公司；它是一家高端芯片制造的科技公司。它为苹果和英伟达等巨头制造芯片，几乎所有你能想象到的先进人工智能应用程序都在印有台积电标志的硬件上运行。

所以当它的销售额下降时，人们会注意到。仅今年一年，该公司的股价就上涨了80%以上，但这种下跌让人们怀疑人工智能的商业潜力是否可能不像炒作所暗示的那样防弹 ；

投资者一直关注台积电的月度销售额，将该公司的业绩视为人工智能硬件市场的试金石。但让我们直截了当地说一件事：台积电仍在赚钱。

台湾飙升的电力成本蚕食了台积电的利润

除了人工智能的需求，台积电还有另一个头疼的问题——能源价格。台湾的电费一直在上涨，台积电也感受到了这一点。在一系列能源价格上涨之后，该公司现在面临着全国最高的电费。

国有公用事业公司台湾电力公司一直在提价，部分原因是俄罗斯入侵乌克兰后化石燃料成本飙升。自2022年以来，台湾已经四次上调电价，不仅仅是普通公民感到手头拮据。大型工业企业受到的打击最为严重。

早在四月份，台湾的电价平均上涨了11%，但台积电和其他大型制造商受到了25%的大幅上涨。然后，就在上个月，政府冻结了家庭和某些小企业的利率。

但你猜怎么着？台积电和其他蓬勃发展的行业的大公司再次上涨了14%。“基本上，电价在过去几年翻了一番。所以明年，我们认为台湾的电价将是我们运营的所有地区中最高的。”说台积电首席财务官黄文德向投资者致辞。

想象一下，与美国和日本的工厂相比，-TSMC在台湾的开灯费用更高。很快，它还将不得不为即将在德国的工厂供电，但台湾飙升的成本将脱颖而出。

电力成本现在是台积电最大的本地支出之一。台湾过去一直保持工业用电价格低廉，刺激经济增长，但这种情况正在改变。直到最近，台湾的工业为电力支付的费用还低于家庭，按照全球标准，这是一种不寻常的设置。

然而，在过去的两年里，这一趋势发生了逆转。台湾中华经济研究院高级分析师郑瑞和表示，“与大多数发达经济体一样，家庭电价过去高于工业电价，这反映了由于需要从高压转换为低压，家庭供电成本更高。”。

台积电应对台湾在全球能源转型中的权力斗争

台湾的电力问题不仅仅是高价格。该国正在竞相建设可再生能源，但还有很长的路要走。目前，台湾80%以上的能源仍依赖煤炭和液化天然气。

虽然它有雄心勃勃的计划，到2030年，可再生能源将占其电力的30%，但进展缓慢。多年来，核能帮助台湾电网保持稳定，在20世纪80年代提供了一半的能源。

如今，核能仅占6%，台湾计划在明年5月最后一个反应堆关闭时完全淘汰核能。风能和太阳能等可再生能源目前仅提供台湾约9.5%的电力，因此电网严重依赖化石燃料。

这对台积电意味着什么？好吧，这不是一场生存危机，但也不是什么都没有。该公司预计，这些电价上涨将使其明年的毛利率下降约1%。当你考虑到台积电的毛利率约为60%时，这只是一个小问题，但这是成本上升清单中的另一项。

在台湾的电子行业，电力成本仅占运营费用的1.5%左右。但更大的问题是缺乏稳定的能源未来，这对台积电耗电的生产过程至关重要。

风险正在堆积

S&；P Global最近发出警告，称台湾的电力问题正成为台积电的信用风险。在过去十年中，台湾的电力储备多次低于政府15%的目标，这增加了停电的风险。

在半导体制造等耗电量大的行业，生产线甚至无法承受闪烁，这些停电是一个严重的问题。台积电通常在恢复电力方面享有优先权，但电网已经捉襟见肘。

为了满足对先进半导体的需求，台积电的功耗在过去两代芯片技术中几乎翻了一番。仅去年一年，台积电就用40.5千瓦时制造了一个12英寸的晶圆掩模层，几乎是2017年所需能源的两倍。

除此之外，台湾电网正努力跟上人工智能驱动的数据中心新需求。像谷歌这样的公司正在岛上建设和扩建数据中心，这增加了更大的压力。

台湾美国商会今年在一份白皮书中表示，台湾的能源供应挑战可能会吓跑国际投资者。该报告将台湾的能源形势描述为一个“紧迫的挑战”，并警告说，价格的突然上涨和电力供应的不稳定正在为寻求投资的全球公司创造一个艰难的环境。

中国绿色经济研究中心研究员陈仲顺解释说，台湾不一致的定价方式让企业陷入困境。“无序的价格上涨会让企业在规划投资时不知所措，难以控制项目风险，”陈说。

如果没有透明的定价模式，像台积电这样的公司别无选择，只能配合政府政策，即使这意味着他们的利润率受制于政策变化。

特朗普政府对硅谷和台积电的影响

与此同时，随着唐纳德·特朗普重返白宫，硅谷正在为美国政策的变化做准备。特朗普已承诺撤销其前任乔·拜登制定的几项以技术为重点的政策。首先，他瞄准了人工智能的发展。

预计特朗普将废除拜登关于人工智能安全的行政命令，该命令旨在为人工智能开发人员制定自愿安全指南。特朗普辩称，拜登的人工智能方法扼杀了创新，并表示他希望促进“植根于言论自由的人工智能发展”。这一立场反映了共和党的批评，即拜登的政策在人工智能中造成了“算法偏见”。

特朗普政府也可能在反垄断监管方面采取“更宽松的措施”，计划放松对合并的监管。然而，特朗普对国内半导体生产的看法尚不确定 ；

尽管两党都在推动提高美国的芯片制造能力，但特朗普一直对政府在该行业的投资持怀疑态度。

科技领袖们从特朗普的第一个任期就知道这一点——他与一些人相处得很好，比如苹果首席执行官蒂姆·库克，同时与亚马逊创始人杰夫·贝佐斯等其他人发生冲突。特朗普自离任以来一直毫不掩饰他对大型科技公司的感受，指责谷歌隐瞒了关于他的积极消息，Meta不公平地禁止他进入其平台。

但特朗普的科技盟友超越了硅谷通常的怀疑对象。埃隆·马斯克已成为特朗普最坚定的支持者之一，他向支持特朗普的竞选活动投入了1.3亿多美元。马斯克的影响力正在增长，因为他利用自己作为X所有者（前推特）的影响力来扩大特朗普的影响力。

马斯克与特朗普的亲密友谊可能会影响影响特斯拉、SpaceX，甚至整个科技行业的政策。

其他科技巨头也讨好特朗普。例如，Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）称赞特朗普对最近一次暗杀企图的回应是“坏蛋”，脸书在特朗普的影响下悄悄地移除了一些错误信息的护栏。

据称，在选举前几周，拥有《华盛顿邮报》的贝佐斯撤销了一篇支持卡玛拉·哈里斯的社论。如果共和党人继续控制众议院和参议院，特朗普可能会推动一项新的科技议程 ；

目前，以硅谷事件而闻名的候任副总统JD Vance可能会在制定人工智能政策方面发挥重要作用。与特朗普一样，万斯对监管持怀疑态度，称拜登的政策以牺牲小公司为代价，加强了大型科技公司对市场的控制。

Vance公开支持开源人工智能技术，他声称这可以对抗主流人工智能模型中的左翼偏见。副总统目前还持有数十万美元的比特币。